企業のCP投資が拡大、保有残高は17年ぶり高水準

2026-08-15

金利差で預金からシフト

企業がコマーシャルペーパー（CP、短期社債）への投資を急速に増やしている。企業による保有残高は過去2年で倍増し、17年ぶりの高水準となった。物価高で実質価値が目減りする預金から、利回りを求めた資金移動が進んでいる。

日銀によると、企業のCP保有残高は3月時点で前年同月比47%増の4兆1683億円となり、2008年12月以来の高水準を記録した。異次元緩和の下で低金利が続いた局面では、残高が一時1兆円を下回る水準まで落ち込んだが、足元の金利上昇を背景に企業の投資姿勢が戻りつつある。

足元のCP金利は3カ月物で年1.2%台で推移する。一方、大手行の大口普通預金金利は年0.4%程度、預入期間1年の定期預金も年0.5%程度にとどまる。

セントラル短資の楠本浩史マーケッツ営業部長は「一時的な余剰資金であっても、金利水準を見極めて資金の置き場所を決める意識が企業の間で高まっている」と指摘する。別の短資会社幹部も「日銀の政策金利が1.0%になり、企業のCP投資に勢いがついてきた」と話す。

CPを買う企業は、現預金を厚く持つキャッシュリッチ企業を中心に、商社やメーカーなど幅広い業種に及ぶとみられる。株主が手元資金の活用を厳しく見るなか、一時的な資金の置き場として使われている面がある。従来は金融機関が主な投資家だったが、企業の買い手としての存在感が増している。

発行側にとっては、CPによる調達は銀行借り入れより低コストになることが多い。証券保管振替機構によると、7月末時点のCP発行残高は前年同月比1.9%増の26兆円だった。好業績を背景に企業の調達需要はなお強く、CPを担保にした運用に取り組む企業も増えている。市場は今後も堅調に推移する可能性が高い。

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