Le pétrole se stabilise malgré le ralentissement du trafic à Hormuz et l’affaiblissement de la demande
17 août 2026
Les prix du pétrole évoluaient peu en début de séance lundi, le marché mettant en balance un nouveau ralentissement du trafic maritime dans le détroit d’Ormuz, les signes croissants de destruction de la demande et une forte hausse des stocks commerciaux de brut aux États-Unis. Selon des données boursières différées accessibles au public, les contrats à terme sur le WTI pour livraison en septembre 2026 s’échangeaient à 82,07 dollars le baril à 3 h 07, heure de Paris, le 17 août, tandis que les contrats à terme sur le Brent pour livraison en octobre 2026 s’établissaient à 88,45 dollars le baril à 3 h 08.
L’équilibre à court terme reste exceptionnellement tendu, mais les forces qui le déterminent vont dans des directions opposées. La limitation des flux en provenance du Golfe et l’érosion des stocks soutiennent les cours, tandis que des prévisions de consommation plus faibles, le recul de l’activité de raffinage en Chine et la forte progression des stocks américains de brut limitent ce soutien. La principale interrogation porte sur la rapidité avec laquelle le transport maritime dans le Golfe et la production mise à l’arrêt pourront se rétablir.
Situation actuelle du marché pétrolier
Une réaction modérée face au risque maritime dans le détroit d’Ormuz
Reuters a rapporté que seuls cinq navires de transport de matières premières avaient transité par le détroit d’Ormuz samedi et qu’aucun n’avait été enregistré dimanche, contre 31 le week-end précédent. Certains passages peuvent ne pas avoir été recensés, les navires pouvant désactiver leurs transpondeurs de suivi, mais le ralentissement a suivi des attaques contre des bâtiments exploités par ADNOC et intervient alors que les négociations de paix entre les États-Unis et l’Iran restent au point mort.
La réaction du marché est restée contenue plutôt que désordonnée, traduisant la confiance dans la capacité des itinéraires alternatifs et des circuits informels à acheminer une partie des volumes.
La hausse des stocks américains de brut contrebalance les tensions sur l’offre
La situation des stocks aux États-Unis apporte un contrepoids clair. L’Agence américaine d’information sur l’énergie (EIA) a estimé les stocks commerciaux de pétrole brut, hors stocks détenus sur les sites de production, à 424,4 millions de barils pour la semaine close le 7 août, soit une hausse de 17,4 millions de barils par rapport à la semaine précédente.
Les importations ont atteint 7,339 millions de barils par jour, les exportations sont tombées à 3,058 millions de barils par jour et les volumes traités par les raffineries ont légèrement progressé à 17,179 millions de barils par jour. Les stocks d’essence ont diminué d’environ 1,0 million de barils, tandis que les stocks de produits distillés sont restés quasiment stables. La hausse des stocks s’est donc concentrée sur le brut, sans s’étendre aux principaux produits pétroliers.
Le recul du raffinage chinois pèse sur les perspectives de demande
La dernière publication officielle chinoise sur l’énergie signale également un affaiblissement de l’activité de raffinage. Le traitement de brut par les grandes entreprises industrielles a diminué de 17,7 % sur un an, à 51,24 millions de tonnes en juin, tandis que la production intérieure chinoise de brut est restée globalement stable à 18,12 millions de tonnes, en baisse de 0,5 %.
La comparaison est affectée par les conditions observées un an plus tôt, mais l’ampleur du recul du traitement renforce les inquiétudes concernant les achats asiatiques de brut.
Analyse du marché pétrolier
Les contraintes d’offre dominent toujours à court terme
Les perspectives d’août de l’EIA reposent sur l’hypothèse que les expéditions via le détroit d’Ormuz resteront fortement contraintes tout au long d’août et ne commenceront à augmenter que progressivement en septembre. Dans ce scénario, l’agence prévoit une diminution des stocks mondiaux à un rythme moyen équivalent à 3,8 millions de barils par jour au troisième trimestre.
L’EIA anticipe un Brent moyen d’environ 85 dollars le baril sur le trimestre, avant un repli vers 78 dollars au quatrième trimestre, puis une moyenne de 69 dollars en 2027, à mesure que le transport maritime et la production se redresseraient et que les stocks se reconstitueraient. Ces niveaux de prix constituent des prévisions de scénario et non des cotations actuelles du marché.
L’Agence internationale de l’énergie (AIE) aboutit à une conclusion similaire à court terme, à partir d’estimations différentes. Elle a abaissé de 1,7 million de barils par jour sa prévision d’offre pour le troisième trimestre, estimé que 8,3 millions de barils par jour de production du Golfe restaient arrêtés et évalué le déficit du marché au troisième trimestre à 1,8 million de barils par jour. L’agence a également indiqué que les stocks de pétrole observés avaient diminué de 69 millions de barils en juillet.
Les deux perspectives officielles décrivent ainsi une réduction des stocks à court terme, mais elles conditionnent ce résultat à la persistance des perturbations de la production et du transport dans le Golfe.
La destruction de la demande limite le potentiel de hausse
Le choc qui soutient les références pétrolières affaiblit également la consommation. L’AIE prévoit désormais une contraction de la demande mondiale de pétrole de 1,6 million de barils par jour en 2026, soit une baisse supérieure de 510 000 barils par jour à celle anticipée dans ses prévisions de juillet.
L’agence prévoit néanmoins un rebond de la demande de 2,4 millions de barils par jour en 2027 et le retour du marché à un excédent vers la fin de 2026, à mesure que l’offre se rétablirait.
Les analystes d’ING, Warren Patterson et Ewa Manthey, ont qualifié de baissière la récente forte hausse des stocks commerciaux américains de brut et se sont interrogés sur le caractère potentiellement trop optimiste des anticipations de croissance de la demande. Ils ont également averti qu’une nouvelle perturbation à Hormuz pourrait bloquer la reprise de l’offre attendue en août.
Leur analyse résume la tension centrale du marché : la faiblesse de la demande et la hausse des stocks américains de brut s’opposent à une progression incontrôlée des cours, tandis que le risque sur le transport et la tension sur les marchés de produits empêchent un retournement baissier net.
Les raffineries et les marchés de produits amortissent le choc
La disponibilité du brut ne constitue qu’une partie du problème. L’AIE a estimé les volumes mondiaux traités par les raffineries à 80,9 millions de barils par jour en juillet, soit près de 5 millions de barils par jour de moins qu’un an auparavant, tandis que les écarts de prix des produits raffinés et les marges de raffinage dans le bassin Atlantique ont atteint des niveaux records.
Aux États-Unis, le taux d’utilisation des raffineries est resté élevé, à 96,2 % au cours de la dernière semaine publiée, et les stocks d’essence ont diminué alors même que les stocks de brut ont fortement progressé. Ces conditions suggèrent qu’un assouplissement du goulot d’étranglement sur le brut ne réduirait pas immédiatement les tensions sur les marchés des carburants de transport.
Graphiques clés du marché pétrolier
Variations hebdomadaires des stocks pétroliers américains
Le graphique présente la variation hebdomadaire pour la période close le 7 août. Les stocks commerciaux de brut ont augmenté de 17,423 millions de barils, tandis que les stocks d’essence ont diminué de 0,968 million de barils et que les stocks de produits distillés ont reculé de 0,010 million de barils. Cette divergence est importante, car elle indique une accumulation de brut liée en partie aux flux commerciaux de la semaine, plutôt qu’une hausse généralisée des stocks parmi les principaux produits pétroliers. Source : Agence américaine d’information sur l’énergie.
Conclusion
Les cours du pétrole entament la semaine soutenus par un trafic exceptionnellement faible dans le détroit d’Ormuz, la poursuite des arrêts de production dans le Golfe et les réductions de stocks attendues au troisième trimestre. Le niveau élevé d’utilisation des raffineries et la tension sur les marchés de produits apportent un soutien supplémentaire, même lorsque les stocks américains de brut progressent.
Les facteurs baissiers restent toutefois visibles : la hausse récente des stocks américains de brut est particulièrement importante, le traitement chinois de brut s’est fortement contracté en juin et l’AIE a renforcé sa prévision de recul de la demande mondiale en 2026. Le principal désaccord ne porte donc pas sur l’ampleur de la perturbation actuelle, mais sur sa durée et sur la vitesse d’ajustement de la demande.
Le marché suivra les mouvements de navires dans le détroit d’Ormuz, les signes d’une reprise des expéditions du Golfe en septembre conformément à l’hypothèse de l’EIA, la prochaine publication hebdomadaire de l’EIA le 19 août et la question de savoir si les stocks américains de produits resteront tendus. Une réouverture durable du détroit déplacerait rapidement l’attention vers la faiblesse de la demande et la reconstitution des stocks ; de nouvelles attaques ou des retards supplémentaires dans le transport maritime maintiendraient une prime de risque dans les cours.
Sources
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