Les risques à Ormuz et en mer Rouge portent le brut à un sommet de cinq semaines
22 juillet 2026
Le WTI et le Brent ont progressé de plus de 2 % mardi. Le déroutement de pétroliers en mer Rouge et une dixième nuit consécutive de frappes américaines contre l’Iran ont renforcé les craintes de perturbations sur les principales routes maritimes du Moyen-Orient. La perspective d’un éventuel cessez-le-feu de dix jours a toutefois limité une partie de la prime de risque géopolitique. Le marché se concentre désormais sur les données américaines de stocks attendues mercredi à 16 h 30, heure de Paris (10:30 a.m. ET).
Vue d’ensemble du marché du pétrole brut
Les cours progressent avec le déroutement des pétroliers et l’escalade entre les États-Unis et l’Iran
Les cours internationaux du brut ont atteint mardi leurs plus hauts niveaux depuis près de cinq semaines. Le WTI a commencé à progresser avant la séance américaine, puis a clôturé en hausse de 2,53 %, à 85,01 dollars le baril. Le Brent a gagné 2,12 %, à 89,35 dollars le baril.
Ce mouvement a suivi des informations selon lesquelles deux pétroliers transportant du brut saoudien vers l’Asie avaient fait demi-tour en mer Rouge en raison de menaces du mouvement houthi du Yémen, avant de se diriger vers le canal de Suez. Dans le même temps, les États-Unis ont mené des frappes contre l’Iran pour une dixième nuit consécutive, maintenant une prime de risque géopolitique sur les deux références pétrolières.
Le président Donald Trump a déclaré que l’Iran souhaitait engager des discussions, mais que les États-Unis n’étaient pas intéressés. Il a également menacé de lancer une frappe de grande ampleur contre la région iranienne de Jinshan, qui abriterait des installations nucléaires, et affirmé que les États-Unis « prendraient des mesures » si les Houthis bloquaient la mer Rouge. L’armée iranienne a frappé une base de l’US Air Force à Bahreïn et déclaré que tous les intérêts américains et alliés dans la région deviendraient des cibles si Washington attaquait les installations nucléaires iraniennes.
Les efforts diplomatiques se sont poursuivis parallèlement à l’escalade militaire. Le Premier ministre pakistanais a rencontré le ministre iranien de l’Intérieur et indiqué que le Pakistan continuerait à jouer un rôle de médiateur. Selon certaines informations, des responsables iraniens ont également rencontré des médiateurs au Pakistan mardi. Des médias israéliens ont rapporté que l’Iran avait proposé un cessez-le-feu de dix jours, tandis que Trump exigeait que Téhéran « paie le prix ». La perspective d’une éventuelle trêve a entraîné des prises de bénéfices après la récente hausse. La poursuite des frappes, les attaques contre des navires et les risques visant les infrastructures énergétiques ont néanmoins limité le repli du brut.
Le ralentissement à Ormuz et les menaces en mer Rouge aggravent les risques maritimes
Le marché évalue des menaces simultanées contre la navigation dans le détroit d’Ormuz et en mer Rouge, ainsi que les perturbations touchant un important terminal d’exportation sur la côte russe de la mer Noire. L’Iran a continué d’attaquer les pétroliers traversant Ormuz. Un autre navire transportant des produits raffinés a récemment été touché, portant le trafic observé dans le détroit à un niveau proche d’un arrêt temporaire. La marine britannique a également signalé une attaque contre un navire à proximité du détroit.
Les risques augmentent aussi en mer Rouge, les Houthis menaçant de bloquer le transport maritime saoudien et appelant les armateurs à éviter les ports du royaume. Au moins trois pétroliers ont fait demi-tour dans le sud de la mer Rouge. L’Arabie saoudite a déclaré qu’elle prendrait toutes les mesures nécessaires, conformément au droit international, pour protéger ses navires.
L’Arabie saoudite a porté ses exportations de brut depuis Yanbu à environ 4 millions de barils par jour afin de contourner le détroit d’Ormuz. Près de 2,5 millions de barils par jour sont acheminés vers le sud par le détroit de Bab el-Mandeb. Le trafic à Ormuz reste quasiment à l’arrêt, avec seulement un nombre limité et irrégulier de navires provenant des pays exportateurs du Golfe.
La principale voie d’exportation maritime du golfe Persique étant en grande partie obstruée, le marché dépend de plus en plus de l’oléoduc Est-Ouest de l’Arabie saoudite et des ports de la mer Rouge. Une perturbation à Bab el-Mandeb menacerait les expéditions de brut saoudien et supprimerait l’une des rares routes alternatives permettant de compenser la baisse des flux par Ormuz. Toute atteinte aux installations de production, aux terminaux d’exportation ou aux grandes voies maritimes pourrait rapidement resserrer l’offre mondiale, tout en augmentant les coûts de fret, d’assurance et de remplacement des cargaisons.
En dehors du Moyen-Orient, le terminal du Caspian Pipeline Consortium situé sur la côte russe de la mer Noire a subi des attaques répétées. Le Kazakhstan prévoit de suspendre ses expéditions de pétrole vers la mer Noire après l’attaque d’un pétrolier. Ce terminal traite l’essentiel des exportations kazakhes de brut, qui ont approché à un moment donné 1,8 million de barils par jour.
La tension sur les produits pétroliers compense les signaux de demande plus faibles
Les indicateurs de demande américains se sont révélés relativement faibles. L’indice économique avancé des États-Unis a reculé de 0,2 %, à 99,1 en juin, manquant les attentes et signalant un possible ralentissement de l’activité des entreprises, de la consommation et de la dynamique industrielle. La décision de Trump d’imposer des droits de douane de 50 % sur certains produits canadiens pourrait également accentuer les tensions commerciales en Amérique du Nord et les coûts supportés par les entreprises. L’exclusion des produits énergétiques limite toutefois l’effet direct sur les flux de brut.
La faiblesse des stocks américains de brut et d’essence a continué de soutenir le marché physique. Les contrats à terme sur l’essence et le gazole ont évolué près de leurs plus hauts niveaux depuis la fin mai, après la progression des prix des produits raffinés tout au long du mois précédent. Cette hausse laisse entrevoir une nouvelle augmentation possible des prix des carburants au détail et reflète le niveau toujours bas des stocks américains de produits pétroliers pendant l’été.
Le marché reste partagé entre les ventes provoquées par les développements diplomatiques et le soutien lié aux risques d’approvisionnement engendrés par le conflit. Les tensions géopolitiques peuvent maintenir les cours à leurs niveaux actuels, mais une percée durable nécessiterait des signes plus nets de perturbations effectives de l’offre ou de résistance de la demande mondiale.
Les stocks de l’EIA constituent le prochain catalyseur du marché
L’Agence américaine d’information sur l’énergie (EIA) doit publier mercredi à 16 h 30, heure de Paris (10:30 a.m. ET), les données relatives aux stocks de brut, aux stocks de Cushing et aux réserves stratégiques de pétrole pour la semaine achevée le 17 juillet.
Cette publication intervient après un rapport de l’American Petroleum Institute (API) faisant état d’une hausse de 2,603 millions de barils des stocks américains de brut, qui met fin à treize semaines consécutives de baisse. Le marché cherchera à déterminer si les chiffres officiels confirment cette augmentation et ce qu’ils révèlent sur la demande des raffineries, la tension des stocks et les effets d’une dynamique économique plus faible sur les transports et l’activité manufacturière.
Perspectives du pétrole brut : points de vue du marché mondial
Cette section passe en revue les principales analyses du pétrole brut formulées par les institutions financières internationales et les acteurs du marché. Chaque point de vue a été synthétisé et restructuré par l’équipe de recherche de RYOEX à partir d’informations accessibles au public. La mention d’une institution ou d’une personne ne signifie pas que celle-ci approuve RYOEX ou ses analyses.
Bank of New York Mellon | Les tensions géopolitiques entretiennent la prime de risque du brut
Bank of New York Mellon a indiqué que la confrontation entre les États-Unis et l’Iran, ainsi que les menaces des Houthis en mer Rouge, continuaient d’ajouter une prime de risque géopolitique au Brent et au WTI. Une perturbation de la navigation dans le détroit d’Ormuz pourrait encore resserrer l’offre pétrolière.
La banque a relevé que le conflit entrait dans son dixième jour d’escalade, tandis que des médiateurs tentaient de rétablir un cessez-le-feu fragile. Le Commandement central des États-Unis a déclaré avoir frappé des centres de commandement, des sites de lancement et des systèmes de défense aérienne iraniens. L’Iran a, de son côté, attaqué des installations militaires américaines au Koweït et en Jordanie. La marine britannique a également signalé une attaque contre un navire près d’Ormuz.
Selon la banque, cette confrontation avait porté le Brent à 88,45 dollars le baril et fait monter le prix de l’essence aux États-Unis au-dessus de 4 dollars le gallon. La hausse du brut témoignait non seulement d’un mouvement d’aversion au risque, mais aussi d’un éventuel choc inflationniste. Cela contribuerait à expliquer pourquoi les bons du Trésor américain ne se sont pas comportés comme une valeur refuge conventionnelle.
Analyse de marché | Les menaces sur les grandes routes maritimes renforcent la prime d’approvisionnement
Le marché évalue les risques maritimes touchant le détroit d’Ormuz, la mer Rouge et le terminal du Caspian Pipeline Consortium sur la côte russe de la mer Noire. Scott Shelton, spécialiste de l’énergie chez TP ICAP, a estimé que le Brent pourrait dépasser 100 dollars le baril si les tensions persistaient pendant plusieurs semaines.
Selon l’analyse, l’éventualité d’un cessez-le-feu de dix jours entre les États-Unis et l’Iran a réduit une partie de la prime géopolitique et encouragé les prises de bénéfices. Les frappes militaires, les attaques contre les pétroliers et les menaces visant les infrastructures énergétiques ont toutefois continué de soutenir les cours. En l’absence de cessez-le-feu, si Ormuz reste obstrué et si les risques en mer Rouge s’intensifient, la probabilité d’un net rebond des prix du pétrole augmenterait considérablement.
Les marchés de produits pétroliers sont également tendus. Les contrats à terme sur l’essence et le gazole se sont rapprochés de leurs plus hauts niveaux depuis la fin mai, tandis que la faiblesse des stocks estivaux américains indique que les marges de sécurité restent limitées. À court terme, le brut devrait rester très sensible à l’évolution des stocks, à la demande des raffineries et à toute propagation de la faiblesse économique aux secteurs des transports et de l’industrie manufacturière.
Goldman Sachs | La double menace maritime oriente à la hausse les risques à court terme sur le Brent
Goldman Sachs a indiqué que les flux maritimes en provenance du golfe Persique étaient tombés à moins de 45 % de leurs niveaux d’avant-guerre. Cette situation a porté la courbe à terme du Brent au-dessus des prévisions de référence de la banque, fixées à 80 dollars pour le quatrième trimestre 2026 et à 75 dollars pour 2027. Selon Goldman Sachs, les risques à court terme sur les prix sont nettement orientés à la hausse.
L’augmentation des flux par oléoduc vers Yanbu a partiellement atténué la menace de perturbations simultanées sur les routes d’Ormuz et de la mer Rouge. Malgré cela, les dommages infligés aux infrastructures par les conflits au Moyen-Orient et entre la Russie et l’Ukraine pourraient limiter les capacités de production à moyen et long terme. Goldman Sachs estime que le Brent pourrait dépasser 120 dollars le baril au quatrième trimestre 2026 si le goulet d’étranglement dans le Golfe persistait jusqu’à la fin de l’année, tout en précisant qu’il ne s’agit pas de son scénario central. La banque prévoit toujours un prix moyen d’environ 80 dollars le baril au quatrième trimestre, mais souligne que la menace houthie a sensiblement renforcé le risque de hausse.
Goldman Sachs a également indiqué que la forte élasticité de la demande chinoise aux prix contribuait à limiter le risque d’une flambée incontrôlée. Les importations chinoises de brut par voie maritime ont fortement diminué sur un an en juin, en raison de la baisse de l’activité des raffineries et d’un changement de stratégie, avec un passage de la constitution au déstockage des réserves. Grâce à des stocks d’environ 2 milliards de barils et à la possibilité de recourir davantage à l’électricité produite à partir du charbon, les achats chinois ne sont pas contraints de rebondir immédiatement lorsque les prix sont élevés. La Chine constitue ainsi une importante force de stabilisation du marché pétrolier.
Face au risque d’une nouvelle escalade géopolitique, Goldman Sachs a recommandé des positions longues sur les spreads calendaires du gazole européen de décembre 2026 à mars 2027. Selon la banque, les équilibres du raffinage sont déjà plus tendus que ceux du brut, tandis que les attaques de drones ukrainiens ont maintenu des raffineries russes à l’arrêt et fortement réduit les exportations de gazole. Elle considère également la demande de gazole comme moins élastique aux prix que celle de l’essence et note que le pic saisonnier du quatrième trimestre coïncidera avec des possibilités limitées d’augmentation des capacités. Par rapport au gazole américain, le gazole européen est jugé moins exposé à un éventuel risque baissier lié à la politique américaine et davantage soutenu par le niveau plus élevé des coûts du gaz naturel.
Principaux graphiques du marché du pétrole brut
Cette section présente des graphiques permettant de mieux comprendre les mouvements récents du marché pétrolier, en particulier l’évolution de l’offre, de la demande et du sentiment des opérateurs. Les graphiques et les données reposent sur des informations de tiers. Ils ne représentent pas les opinions de RYOEX et ne constituent pas une indication de l’évolution future des prix. Compte tenu du risque de mouvements soudains du marché, une gestion appropriée des risques reste essentielle.
Près de 7 millions de barils de brut transitent chaque jour par Bab el-Mandeb
Le détroit de Bab el-Mandeb voit actuellement transiter près de 7 millions de barils de brut par jour. Avant le lancement de la campagne des Houthis en mer Rouge en 2023, environ 9,3 millions de barils par jour empruntaient le détroit. Après les attaques, les flux moyens sont tombés à 4,2 millions de barils par jour, avant de remonter à 7,4 millions en juin 2026.
Cette route est de nouveau menacée après la quasi-cessation du trafic dans le détroit d’Ormuz. Une fermeture complète de Bab el-Mandeb obstruerait les deux principaux points de passage stratégiques et empêcherait l’Arabie saoudite d’exporter par la mer Rouge. L’oléoduc Est-Ouest saoudien, qui aboutit à Yanbu, dispose d’une capacité maximale de 7 millions de barils par jour.
Les chargements de brut sur la côte ouest saoudienne reculent face à la menace de blocus des Houthis
Les données de Kpler montrent que l’activité des Houthis a commencé à affecter le trafic à Bab el-Mandeb. Les chargements de brut au port saoudien de Yanbu ont atteint une moyenne hebdomadaire record de 5,9 millions de barils par jour durant la semaine du 17 juillet, mais se sont établis en moyenne à 5,5 millions de barils par jour sur les sept jours achevés le 20 juillet. Les Houthis ont officiellement annoncé un blocus maritime de l’Arabie saoudite le 20 juillet, et deux pétroliers transportant du brut saoudien ont fait demi-tour en mer Rouge.
Selon une analyse de Bloomberg, si les cours du brut progressent de 4 % pour chaque réduction de 1 % de l’offre, le pétrole pourrait repasser au-dessus de 100 dollars le baril. Le déroutement des navires par le cap de Bonne-Espérance ajouterait de sept à quatorze jours aux trajets et augmenterait sensiblement les coûts de transport.
Les stocks de brut de l’API augmentent après treize baisses hebdomadaires consécutives
Les stocks américains de brut recensés par l’API ont augmenté de 2,603 millions de barils durant la semaine achevée le 17 juillet, mettant fin à une série de treize baisses hebdomadaires consécutives. L’analyse citée évoque plusieurs explications possibles, notamment la poursuite des prélèvements sur les réserves stratégiques de pétrole et l’afflux de brut moins cher provenant de ces réserves, qui pourrait avoir masqué le rythme sous-jacent de diminution des stocks commerciaux.
Une hausse sur une seule semaine ne suffit pas à établir un retournement de la tendance des stocks. Selon l’analyse citée, si les tensions géopolitiques ne s’apaisent pas fondamentalement, la réduction de l’offre après la fin des prélèvements sur les réserves stratégiques, la faiblesse des marges de sécurité constituées par les stocks et la prime de risque géopolitique pourraient continuer de soutenir les cours du pétrole à moyen terme.
Les stocks de distillats et d’essence continuent de diverger
Les données de l’API ont fait apparaître une hausse de 1,759 million de barils des stocks de distillats. Les stocks d’essence ont continué de diminuer, mais leur baisse a été inférieure aux attentes du marché et au chiffre précédent, ce qui suggère que le niveau élevé des prix du pétrole a commencé à freiner la demande des utilisateurs finaux.
La divergence entre les stocks de distillats et ceux d’essence accentue les incertitudes concernant la vigueur de la consommation américaine de carburants. Les chiffres officiels de l’EIA fourniront la prochaine indication permettant de déterminer si la hausse des stocks signalée par l’API traduit un mouvement plus général ou un ralentissement temporaire au sein d’un marché qui reste tendu.
Synthèse
Les cours du brut ont atteint des sommets de près de cinq semaines, les hostilités entre les États-Unis et l’Iran, les attaques contre des pétroliers et les menaces visant la navigation en mer Rouge faisant craindre des perturbations simultanées dans les détroits d’Ormuz et de Bab el-Mandeb. Les efforts diplomatiques et la perspective d’un éventuel cessez-le-feu de dix jours ont limité une partie de la prime géopolitique, tandis que la faiblesse des indicateurs économiques américains et les signaux moins favorables concernant la demande de carburants ont apporté des contrepoids supplémentaires. Le marché attend désormais le rapport de l’EIA, prévu mercredi à 16 h 30, heure de Paris (10:30 a.m. ET). Il cherchera notamment à savoir si les données officielles confirment la hausse des stocks de brut signalée par l’API et ce que les stocks, la demande des raffineries et les flux provenant des réserves stratégiques révèlent sur un équilibre de l’offre déjà fragile.
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