金・銀は方向転換か？トランプの「TACO」再臨とリスク回避の終焉
2026-01-22
2026年1月、スイス・ダボスで開催された世界経済フォーラム（WEF）。市場が固唾を飲んで見守る中、トランプ大統領が放った一言が、急騰を続けていた金・銀市場に冷や水を浴びせました。
1. 市場概況：地政学リスクの「ガス抜き」による反落
地政学的緊張のピークを過ぎ、市場は「集団的なストレス解消」とも呼べる全面的なリスクオンの様相を呈しました。
| 指標 | 終値（水曜） | 変動率 | 備考 |
|---|---|---|---|
| スポット金 | $4,828.90 | +1.38% | 高値更新後、上昇幅が大幅縮小 |
| スポット銀 | $93.09 | -1.57% | 上昇から下落へ転換 |
XAUUSD
XAGUSD
2. 背景：トランプ氏の「TACO」取引が発現
市場を翻弄したのは、トランプ大統領の対デンマーク・欧州戦略の急旋回です。 ウォール街で囁かれる「TACO（Trump Always Chickens Out：トランプはいつも最後には妥協する）」が再び再現されました。
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強硬から融和へ： 2月からの「グリーンランド追加関税（10%）」という脅しから一転、武力行使を否定し、関税措置の撤回を表明。
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曖昧な合意： 「小規模な土地取引」という不透明な枠組みを提示することで、即時の衝突リスクを「将来の交渉オプション」へと後退させました。
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市場の反応： トレーダーたちは「爆発寸前の手榴弾」を投げ捨て、一斉にリスク資産の買い戻しに走りました。
3. ゴールドの真価：政治的不信感へのヘッジ
金価格が反落したとはいえ、依然として歴史的な高値圏を維持している点は見逃せません。これは金が単なる「リスク回避」ではなく、「当局（政治）への信用不安」に対するヘッジ資産として機能していることを示しています。
「トランプ氏の発言が軟化したことで一時的なプレミアムは剥落したが、水曜の終値が高値
を維持した事実は、市場がまだ政治の不確実性を完全に拭い去れていない証拠である。」
4. 2026年 貴金属ポートフォリオの今後の視点
「リスク回避」の物語は終わったのでしょうか？ 答えは「NO」です。現在は物語が「地政学的な衝突」から「長期的なインフレと不信感」へとシフトしている局面と言えます。
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調整局面の活用：急騰による「消化不良」が解消される中、押し目買いの機会を探るフェーズへ。
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銀（シルバー）の脆弱性： 金以上にボラティリティが高い銀は、感情の逆転に対してより敏感に反応するため、短期的な調整幅が大きくなる点に注意が必要です。
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