El crudo sube ante la incertidumbre en Ormuz y las señales mixtas de inventarios en Estados Unidos
11 de agosto de 2026
Los futuros del petróleo avanzaban al reactivarse la prima geopolítica vinculada a la incertidumbre sobre cuándo podría producirse una reapertura sostenida del estrecho de Ormuz. A las 03:14, hora peninsular española, del 11 de agosto, los datos diferidos disponibles públicamente de CME situaban el WTI con vencimiento en septiembre de 2026 en 82,26 dólares por barril, mientras que los datos diferidos de ICE fijaban el Brent de octubre de 2026 en 87,85 dólares por barril. Las cotizaciones públicas presentaban un retraso de al menos 10 minutos en CME y de 15 minutos en ICE.
El mercado contrapone el riesgo inmediato para el transporte marítimo en el golfo Pérsico con unos fundamentos desiguales. Los inventarios comerciales de crudo de Estados Unidos aumentaron en los últimos datos semanales, pero las existencias de gasolina y destilados cayeron con fuerza y siguieron muy por debajo de sus medias estacionales de cinco años. Al mismo tiempo, OPEP+ ha aprobado un modesto aumento de producción para septiembre, mientras que las previsiones de demanda a medio plazo mantienen un tono prudente.
Evolución reciente del mercado del crudo
El riesgo para el transporte vuelve a primer plano
Un informe de mercado de Associated Press (AP) del 10 de agosto describió un avance de alrededor del 5% del Brent, después de que los inversores reconsideraran cuándo podría normalizarse el tránsito marítimo por el estrecho de Ormuz. Las cotizaciones observadas posteriormente mostraban a ambos referentes en niveles elevados, aunque las tablas de precios públicas utilizadas no incluían un precio de liquidación oficial previo comparable.
La situación en el mercado físico sigue siendo frágil. Kpler informó el 31 de julio de que el repunte de los cruces de buques por Ormuz los días 28 y 29 de julio se desvaneció al día siguiente, lo que dejó en duda la sostenibilidad de la recuperación. Esta valoración es anterior al último avance de los precios, pero ayuda a explicar por qué el mercado continúa siendo muy sensible a las nuevas noticias sobre el transporte marítimo.
Los inventarios estadounidenses envían señales contrapuestas
El informe de la Administración de Información Energética de Estados Unidos (EIA) correspondiente a la semana finalizada el 31 de julio mostró que los inventarios comerciales de crudo, excluida la Reserva Estratégica de Petróleo de Estados Unidos (SPR), aumentaron en 2,5 millones de barriles, hasta 407,0 millones de barriles. Las existencias en Cushing, Oklahoma, Estados Unidos, crecieron en 2,4 millones de barriles, hasta 21,0 millones.
La acumulación de crudo coincidió con un aumento de 515.000 barriles diarios en las importaciones semanales y con un descenso de 183.000 barriles diarios en las entradas de crudo a las refinerías.
Los productos refinados ofrecieron una lectura más ajustada. Los inventarios de gasolina descendieron en 1,6 millones de barriles, hasta 209,7 millones, aproximadamente un 7% por debajo de la media estacional de cinco años. Las existencias de destilados cayeron en 3,5 millones de barriles, hasta 107,2 millones, cerca de un 12% por debajo de esa referencia. La tasa de utilización de las refinerías se mantuvo elevada, en el 96,5%.
El promedio de cuatro semanas de productos suministrados se situó en 20,4 millones de barriles diarios, un 0,9% menos que un año antes, aunque los componentes de gasolina y destilados fueron moderadamente superiores.
Análisis del mercado del crudo
La normalización del transporte marítimo es el principal factor de corto plazo
La cuestión central a corto plazo es si el mayor tránsito de buques puede mantenerse sin nuevas interrupciones. El análisis de flujos de Kpler sugiere que una mejora temporal no equivale a un retorno duradero a la normalidad operativa. Esta distinción resulta relevante porque la actual prima de riesgo depende principalmente de la confianza en el corredor marítimo y no de una única cifra publicada de producción.
Para las refinerías asiáticas, esta incertidumbre afecta tanto a la disponibilidad como al coste del crudo. El Oil Market Report de julio de la Agencia Internacional de la Energía (AIE) señaló una reducción de la actividad de refino en Asia debido a las restricciones al suministro provocadas por el conflicto. Kpler también identificó la participación de China como una variable relevante para la demanda.
En Europa, la transmisión se aprecia sobre todo a través del Brent y de los costes de refino, por lo que el ritmo de normalización de los flujos del golfo Pérsico es relevante mucho más allá de la región afectada.
La escasez de productos compensa la acumulación de crudo
Los últimos datos estadounidenses no justifican una interpretación simplemente bajista de los inventarios. Se acumuló más crudo, especialmente en Cushing, pero las existencias de gasolina y destilados se redujeron desde niveles estacionales ya bajos. La elevada utilización de las refinerías indica que estas seguían procesando volúmenes sustanciales, incluso cuando las entradas semanales de crudo disminuyeron.
Esta divergencia puede mantener la volatilidad del mercado. Si continúan los descensos de los inventarios de productos, se respaldaría la demanda de crudo por parte de las refinerías, mientras que otra acumulación importante de inventarios comerciales o de existencias en Cushing reforzaría la tesis de que la oferta a corto plazo se está relajando fuera de la restricción que supone el transporte por Ormuz.
La próxima publicación semanal de la EIA, prevista para el 12 de agosto, ofrecerá la prueba más inmediata.
La oferta de los productores y las previsiones de demanda apuntan en sentidos opuestos
Siete participantes de OPEP+ aprobaron un aumento de producción de 188.000 barriles diarios para septiembre y reiteraron que los países que anteriormente produjeron por encima de sus compromisos deben completar las compensaciones correspondientes. Los barriles adicionales tendrían una influencia bajista moderada si se materializan, pero el proceso de revisión mensual y la exigencia de compensación hacen que la oferta efectiva dependa del cumplimiento y de las condiciones operativas regionales.
Las proyecciones de demanda también son prudentes. Las previsiones de julio de la AIE estimaron que la demanda mundial de petróleo se contraería en 1 millón de barriles diarios en 2026, antes de crecer en 2 millones de barriles diarios en 2027. La agencia calculó que la oferta de junio fue de 98,8 millones de barriles diarios, todavía 9,4 millones por debajo del nivel anterior a la guerra, y condicionó su trayectoria de recuperación a una desescalada.
El escenario base de ING para julio situaba el Brent en 80 dólares por barril en el tercer trimestre, 74 dólares en el cuarto trimestre y 70 dólares en 2027, bajo el supuesto de que no se produjeran nuevas interrupciones significativas en Ormuz. Su escenario más disruptivo contemplaba una prueba de los 100 dólares en el tercer trimestre.
Estas cifras son referencias de escenario, no objetivos actuales para el precio al contado: se publicaron antes del avance del 10 de agosto y su utilidad reside en mostrar hasta qué punto las perspectivas dependen de la recuperación del transporte marítimo y del suministro.
Gráficos clave del mercado del crudo
Inventarios comerciales de crudo y productos refinados en Estados Unidos
La última fotografía de la EIA muestra por qué la señal de los inventarios es mixta. Las existencias comerciales de crudo aumentaron respecto a la semana anterior, mientras que los inventarios de gasolina y destilados descendieron; las tres categorías siguieron por debajo de sus niveles comparables de un año antes. Las caídas de productos son especialmente relevantes porque reducen el margen disponible para absorber nuevas interrupciones de suministro o de refino.
Fuente: Administración de Información Energética de Estados Unidos (EIA), Weekly Petroleum Status Report, semana finalizada el 31 de julio de 2026. Valores en millones de barriles.
Conclusiones
El apoyo inmediato a los precios descansa en el riesgo sin resolver para el transporte marítimo por el estrecho de Ormuz y en los ajustados inventarios estadounidenses de productos refinados. Estos factores quedan parcialmente compensados por el aumento de las existencias de crudo en Estados Unidos, el aumento de producción previsto por OPEP+ para septiembre y las previsiones institucionales que apuntan a una demanda más débil o a una mayor disponibilidad de oferta si se consolida la desescalada.
La principal discrepancia del mercado se centra, por tanto, en los plazos. Los flujos físicos podrían normalizarse con la suficiente rapidez como para reducir la prima de riesgo, o una nueva interrupción podría mantener elevados al Brent y al WTI incluso si el crecimiento de la demanda subyacente se modera. Los indicadores más útiles serán los datos verificados de tránsito por el estrecho, la publicación de inventarios de la EIA del 12 de agosto, la aplicación del aumento de producción de OPEP+ y las señales de renovadas compras chinas de crudo y de actividad de las refinerías asiáticas.
Fuentes
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CME Group, WTI Crude Oil Futures Quotes, cotización diferida consultada el 11 de agosto de 2026.
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ICE Futures Europe, Brent Crude Futures Data, cotización diferida consultada el 11 de agosto de 2026.
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Administración de Información Energética de Estados Unidos (EIA), Weekly Petroleum Status Report, semana finalizada el 31 de julio de 2026; publicado el 5 de agosto de 2026.
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Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP), Seven Participating Countries Approve a September 2026 Production Adjustment, 2 de agosto de 2026.
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Kpler, What the Strait of Hormuz's Fragile Recovery Signal Means for Oil Flows and Prices, 31 de julio de 2026.
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ING Think, Oil Off Its Highs, but Risks Return, 9 de julio de 2026.
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Agencia Internacional de la Energía (AIE), Oil Market Report — July 2026, 10 de julio de 2026.
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Associated Press (AP), US Stocks Edge Down From Their Record After Oil Prices Climb 5%, 10 de agosto de 2026.
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