El petróleo prolonga su rally ante el aumento de los riesgos de suministro en Oriente Próximo
23 de julio de 2026
Los precios del crudo avanzaron el miércoles por cuarta sesión consecutiva y acumulan una subida mensual cercana al 30 %. Los ataques contra petroleros, las operaciones estadounidenses contra Irán y las amenazas al transporte marítimo a través del estrecho de Ormuz y el mar Rojo intensificaron la preocupación por el suministro. Los informes recogieron distintas referencias del cierre del miércoles: una situó el Brent en 94,07 dólares por barril y el WTI en 86,83 dólares, mientras que un resumen anterior colocó ambos crudos en 90,67 y 86,90 dólares, respectivamente. El mercado espera ahora las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo de Estados Unidos, a las 14:30, hora peninsular española (8:30 a. m. ET), y el informe semanal de la EIA sobre las reservas de gas natural, a las 16:30, hora peninsular española (10:30 a. m. ET).
Panorama del mercado del petróleo crudo
El crudo encadena cuatro sesiones al alza ante el aumento de los riesgos para el suministro
Los precios del petróleo subieron con fuerza el miércoles después de que el movimiento hutí de Yemen afirmara haber atacado dos petroleros saudíes en el mar Rojo y de que Estados Unidos llevara a cabo una undécima noche consecutiva de ataques contra Irán. Las referencias internacionales del crudo llegaron a ganar un 3 % durante la sesión. Según uno de los resúmenes del mercado, el WTI llegó a superar brevemente los 89 dólares antes de cerrar con un avance del 2,22 %, hasta 86,90 dólares por barril. El Brent recuperó, por su parte, los 90 dólares y terminó un 1,47 % al alza, en 90,67 dólares.
Otra evaluación del mercado indicó que el Brent de septiembre llegó a subir cerca de un 5 % y superó los 95 dólares antes de cerrar en 94,07 dólares por barril, su nivel de cierre más alto desde el 8 de junio. Este precio representó un avance del 3,4 % y situó al Brent en máximos de seis semanas. El índice de referencia acumula cuatro sesiones consecutivas al alza y su mayor ganancia en cuatro jornadas desde el 29 de abril. El WTI de septiembre ganó cerca de un 3 % y cerró en 86,83 dólares, su nivel más alto desde el 11 de junio, tras alcanzar un máximo intradía de 88,61 dólares.
El Brent acumula una subida semanal superior al 10 %, mientras que el avance mensual del crudo se aproxima al 30 %. El rally responde a la pérdida de expectativas de un acuerdo diplomático rápido y al aumento del riesgo de interrupciones del suministro en Oriente Próximo y otras regiones productoras.
Las amenazas en Ormuz y el mar Rojo ponen en riesgo dos grandes rutas marítimas
Un funcionario iraní calificó de «completamente infundada» la afirmación del presidente estadounidense, Donald Trump, de que Teherán había solicitado negociar. Irán señaló que no se estaban celebrando conversaciones formales y que ambas partes se limitaban a intercambiar mensajes. El secretario de Estado de Estados Unidos, Marco Rubio, afirmó que Washington seguía dispuesto a alcanzar una solución diplomática, pero sostuvo que Irán no estaba actuando de buena fe ni tenía intención de iniciar negociaciones serias.
Trump advirtió de que Estados Unidos destruiría un puente o una central eléctrica iraní cada vez que Irán atacara un buque que atravesase el estrecho de Ormuz. También amenazó con actuar si los hutíes interferían en el tráfico marítimo del mar Rojo y, por separado, con atacar instalaciones nucleares iraníes. Las Fuerzas Armadas de Irán respondieron que, si Washington cumplía sus amenazas, Teherán detendría todos los flujos de petróleo a través del Golfo y atacaría infraestructuras regionales relacionadas con el petróleo, el gas natural, la electricidad y la economía.
El tráfico por el estrecho de Ormuz prácticamente se ha paralizado a medida que aumentan las tensiones. Tres petroleros ya han sufrido ataques cerca del estrecho. El Mando Central de Estados Unidos señaló que sus últimas operaciones tuvieron como objetivo hangares de aeronaves iraníes, capacidades de combate marítimo e instalaciones de almacenamiento de drones, con el propósito de reducir la capacidad de Irán para atacar el transporte comercial. Medios israelíes informaron de que Estados Unidos había comunicado a Israel sus planes de intensificar los ataques contra Irán en los próximos días, mientras que el Reino Unido retiró de Irán a su personal diplomático.
Los riesgos también están aumentando en el mar Rojo. Los hutíes han sido acusados de desplegar misiles y drones para preparar ataques contra buques comerciales y han anunciado un bloqueo marítimo de Arabia Saudí. Algunos barcos han suspendido sus travesías o han dado media vuelta, mientras que otros siguen navegando por la zona. Tres petroleros saudíes renunciaron a pasar por el estrecho de Bab el-Mandeb y desviaron sus rutas a través del canal de Suez. Durante el conflicto, el mar Rojo ha servido como ruta importante para las exportaciones saudíes que buscaban evitar el estrecho de Ormuz, lo que expone los flujos de crudo de Oriente Próximo a riesgos en dos grandes corredores marítimos.
Los bajos inventarios y otras interrupciones amplifican el rally
Los riesgos para el suministro no se limitan a Oriente Próximo. La terminal del Caspian Pipeline Consortium (CPC), situada en la costa rusa del mar Negro y por la que pasa la mayor parte de las exportaciones de crudo de Kazajistán, ha seguido sufriendo ataques. Las cargas a través de la terminal del CPC alcanzaron una media aproximada de 1,7 millones de barriles diarios en junio. Un cierre prolongado podría terminar obligando a Kazajistán a reducir su producción en origen.
La escasez también se aprecia en la curva de futuros. Los diferenciales de los vencimientos más próximos tanto del Brent como del WTI se han ampliado hasta un backwardation superior a 3 dólares por barril, frente a los pocos centavos habituales en condiciones normales. Esta estructura indica que los operadores están dispuestos a pagar una prima considerable por disponer de suministro inmediato.
Los datos de la Administración de Información Energética de Estados Unidos (EIA) mostraron que los inventarios comerciales de crudo aumentaron inesperadamente en 2 millones de barriles durante la semana finalizada el 17 de julio, en línea con la señal previa del Instituto Americano del Petróleo (API). Los inventarios de productos refinados también aumentaron, lo que aportó cierto alivio al suministro a corto plazo. La última acumulación de crudo reflejó una menor actividad de las refinerías y un aumento de las importaciones netas, aunque las existencias en el centro de entrega de Cushing continuaron en niveles reducidos.
El incremento de las existencias comerciales quedó contrarrestado por un descenso de 5,1 millones de barriles en la Reserva Estratégica de Petróleo, hasta 311,4 millones, su nivel más bajo desde 1983. Los inventarios de la OCDE han caído desde los 2.824 millones de barriles registrados a finales de febrero hasta 2.603 millones, mientras que el total de existencias comerciales estadounidenses ha disminuido de 1.271 millones a 1.204 millones de barriles. Por tanto, la situación de los inventarios es sustancialmente más ajustada que en marzo.
La caída anterior desde más de 120 dólares hasta cerca de 70 dólares estuvo respaldada por la abundancia de inventarios, las rutas alternativas de transporte, el aumento de la oferta ajena a la OPEP+, las liberaciones de reservas estratégicas, las exenciones a las sanciones, la expansión de la flota oscura y la destrucción de demanda. Desde entonces, varios de estos amortiguadores se han debilitado. Estados Unidos ha reanudado las sanciones contra Irán, las exenciones relacionadas con Rusia han expirado y el bloqueo hutí podría interrumpir las exportaciones saudíes hacia Asia. Un ataque contra el oleoducto este-oeste de Arabia Saudí podría poner en riesgo exportaciones por valor de 5 millones de barriles diarios.
Aumentan los inventarios de productos, pero la capacidad de refino afronta nuevas limitaciones
Los inventarios estadounidenses de gasolina aumentaron en 765.000 barriles y los de destilados crecieron en 1,395 millones, en ambos casos por encima de las expectativas. La utilización de las refinerías se mantuvo en el nivel excepcionalmente elevado del 96,1 %, mientras que la producción semanal de gasolina alcanzó los 9,7 millones de barriles. El crecimiento del consumo por sí solo no fue suficiente para absorber ese volumen de producción.
El incremento de las importaciones netas, las liberaciones de la Reserva Estratégica de Petróleo y el efecto marginal de los elevados precios sobre el consumo final también contribuyeron al aumento estacional inesperado de los inventarios de productos. Esta acumulación se interpretó como un desajuste temporal entre una oferta sólida y una demanda más débil, no como una señal de desplome del consumo.
Al mismo tiempo, tres grandes refinerías de Estados Unidos, Europa y África han sufrido paradas imprevistas debido a incendios, temperaturas elevadas y tensiones operativas. En conjunto, las interrupciones afectaron a más de 1 millón de barriles diarios de capacidad de procesamiento. Aunque se recuperase el suministro de crudo, los cuellos de botella en las refinerías podrían limitar la producción de combustibles, agravando la escasez en el mercado de productos y los riesgos que afectan a los flujos de crudo a través de Ormuz y Bab el-Mandeb.
Los mercados analizarán a continuación las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en Estados Unidos correspondientes a la semana finalizada el 18 de julio, que se publicarán a las 14:30, hora peninsular española (8:30 a. m. ET). Después llegará el informe de la EIA sobre las reservas de gas natural de la semana terminada el 17 de julio, a las 16:30, hora peninsular española (10:30 a. m. ET). Los próximos datos estadounidenses sobre inventarios y exportaciones de crudo también recibirán mayor atención a medida que los compradores busquen barriles del país para compensar posibles pérdidas de suministro de Oriente Próximo.
Perspectivas del petróleo crudo: opiniones del mercado mundial
Esta sección repasa las principales opiniones sobre el petróleo crudo de instituciones financieras y participantes del mercado internacional. El equipo de análisis de RYOEX ha resumido y reorganizado cada valoración a partir de información disponible públicamente. Las referencias a instituciones o personas no implican que estas respalden a RYOEX ni sus opiniones.
TD Securities | Aumentan los riesgos extremos a medida que se reducen los flujos de crudo iraní
TD Securities señaló que está aumentando el riesgo de cola de un repunte extremo de los precios del petróleo a medida que Irán restringe aún más los flujos de crudo. Los fondos seguidores de tendencias también retomaron las compras después de que el Brent superase los 93 dólares por barril.
Equinor | Los bajos inventarios amplifican el impacto de las interrupciones físicas
Torgrim Reitan, director financiero de Equinor ASA, afirmó que las condiciones actuales difieren de periodos anteriores porque los inventarios son reducidos y el mercado carece de un excedente de oferta evidente. En consecuencia, las interrupciones reales del suministro pueden trasladarse con mayor rapidez a los precios.
Bernstein | El Brent podría superar los 100 dólares si persiste el conflicto y disminuyen los inventarios
Bernstein prevé que el Brent podría superar los 100 dólares por barril antes de final de año si continúa el conflicto en Oriente Próximo y los inventarios comerciales de la OCDE siguen disminuyendo.
Goldman Sachs | El crudo podría alcanzar precios de tres dígitos, pero no es el escenario central
Goldman Sachs indicó que los precios del crudo podrían regresar a niveles de tres dígitos, aunque este desenlace no constituye el escenario central del banco.
XTB | El encarecimiento del petróleo aumenta la presión sobre la inflación y los hogares
Kathleen Brooks, directora de análisis de XTB, afirmó que la subida semanal de más del 10 % del Brent intensificaría el desafío inflacionista al que se enfrentan los bancos centrales mundiales. El incremento de los costes energéticos también podría elevar los gastos de los hogares y reducir la renta disponible durante la segunda mitad del año. Según Brooks, la escalada del conflicto está aumentando los riesgos para las cadenas mundiales de suministro y la inflación.
TradeStation | La crisis inmediata se ha moderado, pero las perspectivas de suministro siguen siendo frágiles
David Russell, responsable global de estrategia de mercados de TradeStation, señaló que el mercado aún no había entrado en una crisis energética inmediata, aunque la trayectoria actual del suministro seguía siendo vulnerable. Describió la situación como un escenario en el que «el dolor se ha aliviado, pero la hemorragia continúa».
ING | Un Brent por encima de 91 dólares aún infravalora los riesgos persistentes de interrupción
Los estrategas de ING Warren Patterson y Ewa Manthey señalaron que las expectativas de un alto el fuego a corto plazo entre Estados Unidos e Irán se habían desvanecido después de que Trump descartase unas negociaciones inmediatas. Estados Unidos acababa de completar una duodécima noche consecutiva de ataques contra Irán, mientras que la declaración hutí de un bloqueo marítimo contra Arabia Saudí había inquietado a las navieras y llevado a varios petroleros a evitar el estrecho de Bab el-Mandeb.
ING indicó que el desvío obligaría a los petroleros a utilizar el canal de Suez al entrar o salir del mar Rojo, lo que aumentaría de manera significativa la duración y el coste de los viajes hacia Asia. Cuanto más tiempo permanezcan interrumpidas las operaciones de la terminal del CPC, mayor será la posibilidad de que Kazajistán se vea obligado a reducir su producción en origen.
Ante las nuevas interrupciones en el golfo Pérsico, los riesgos para las exportaciones saudíes de crudo a través del mar Rojo y los acontecimientos en el mar Negro, ING consideró que el Brent, situado ligeramente por encima de los 91 dólares por barril, parecía infravalorado, especialmente si las interrupciones se prolongaban hasta agosto. Para que se produjera un alivio, sería necesario que los flujos de petróleo de Oriente Próximo se normalizasen, permitiendo a las refinerías de la región y de Asia elevar sus tasas de actividad, así como una disminución de los ataques ucranianos contra refinerías rusas.
Análisis de mercado | El petróleo podría moverse en un rango amplio y cerca de su extremo superior
El memorando de entendimiento firmado por Irán y Estados Unidos el 17 de junio está sujeto a interpretaciones sustancialmente diferentes. Según la versión iraní, Irán supervisaría el tráfico marítimo, los buques tendrían que navegar hacia el norte y podrían imponerse tasas después de 60 días. La versión estadounidense exige un acceso incondicional, permite a los barcos utilizar el canal del sur y prohíbe el cobro de tasas. El control unilateral de la vía marítima vulneraría el derecho internacional, lo que deja abierta la posibilidad de que el documento se utilice de forma indebida.
El análisis prevé que finalmente se restablezca un alto el fuego, pero no espera que la estabilidad sea duradera. Sostiene que Irán ha comprobado que su capacidad de influencia estratégica sobre el estrecho de Ormuz es mayor que la que le proporciona su programa nuclear. Considera poco probable una paz duradera, mientras que una retirada estadounidense supondría una humillación pública. Derrocar al Gobierno iraní requeriría fuerzas terrestres y meses de operaciones, y podría impulsar el petróleo muy por encima de los 100 dólares por barril.
La evaluación no considera inevitable otra ruptura por encima de los 100 dólares. Espera que los precios se mantengan dentro de un amplio intervalo de entre 70 y 100 dólares, posiblemente más cerca del extremo superior, y ve pocas posibilidades de un cambio fundamental antes de las elecciones legislativas de mitad de mandato de noviembre.
Gráficos clave del mercado del petróleo crudo
Esta sección recoge gráficos que ayudan a explicar los movimientos recientes del mercado del petróleo, con especial atención a los cambios en las condiciones de oferta y demanda y en el sentimiento del mercado. Los gráficos y los datos se basan en información de terceros y no representan las opiniones de RYOEX ni anticipan futuros movimientos de los precios. Ante el riesgo de oscilaciones repentinas del mercado, sigue siendo esencial aplicar una gestión adecuada del riesgo.
Los inventarios de crudo de la EIA aumentan más de lo esperado
Según la EIA, los inventarios de crudo estadounidenses aumentaron más de lo previsto durante la semana finalizada el 17 de julio, en línea con la señal previa del API. Los datos recientes han alternado entre incrementos, descensos y nuevas acumulaciones. El último aumento respondió principalmente a una menor actividad de las refinerías y a un incremento de las importaciones netas. Sin embargo, la Reserva Estratégica de Petróleo ha descendido hasta mínimos de varias décadas y los inventarios de Cushing continúan en niveles reducidos.
Con los flujos a través del estrecho de Ormuz prácticamente paralizados y el estrecho de Bab el-Mandeb expuesto a una amenaza de bloqueo, un solo incremento semanal no indica por sí mismo un cambio de tendencia en el equilibrio general entre oferta y demanda.
Los inventarios de gasolina y destilados registran aumentos inesperados
Los inventarios de gasolina aumentaron en 765.000 barriles y los de destilados crecieron en 1,395 millones, ambos por encima de las expectativas. La utilización de las refinerías se mantuvo en el 96,1 % y la producción semanal de gasolina alcanzó los 9,7 millones de barriles. El aumento de las importaciones netas, las liberaciones de la Reserva Estratégica de Petróleo y cierta presión sobre la demanda derivada de los elevados precios contribuyeron a las acumulaciones inesperadas.
Los incrementos apuntan a un desajuste temporal entre una oferta sólida y una demanda más débil, no a un desplome del consumo de combustibles.
La producción estadounidense de crudo desciende ligeramente
El gráfico muestra un modesto descenso de la producción estadounidense de crudo, mientras el mercado concede mayor importancia a los barriles del país para ayudar a compensar posibles pérdidas de suministro procedentes de Oriente Próximo.
Las paradas imprevistas en refinerías afectan a más de 1 millón de barriles diarios de capacidad
Tres grandes refinerías de Estados Unidos, Europa y África han sufrido paradas no planificadas tras incendios, temperaturas elevadas y tensiones operativas. Las interrupciones afectaron conjuntamente a más de 1 millón de barriles diarios de capacidad de procesamiento.
Estos problemas indican que la escasez se ha extendido desde el suministro de crudo hasta los mercados de productos refinados. Aunque se recuperasen los flujos de petróleo, la reducción de la capacidad de las refinerías podría limitar la producción de combustibles mientras el transporte marítimo a través de los estrechos de Ormuz y Bab el-Mandeb continúe bajo presión.
Resumen
Los precios del crudo prolongaron su rally después de que Estados Unidos e Irán rebajaran las expectativas de unas conversaciones a corto plazo, los ataques amenazaran el transporte marítimo a través del estrecho de Ormuz y el mar Rojo, y las interrupciones en la terminal del CPC añadieran otra fuente de riesgo para el suministro. Los aumentos inesperados de los inventarios estadounidenses de crudo y productos ofrecieron un colchón limitado, pero los bajos niveles de existencias de la OCDE, la caída de la Reserva Estratégica de Petróleo a mínimos de 43 años y las paradas imprevistas en refinerías mantuvieron vulnerable al conjunto del mercado. Los próximos catalizadores programados serán las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo de Estados Unidos, a las 14:30, hora peninsular española (8:30 a. m. ET), y el informe de la EIA sobre las reservas de gas natural, a las 16:30, hora peninsular española (10:30 a. m. ET). Posteriormente, aumentará la atención sobre los inventarios y las exportaciones estadounidenses de crudo, así como sobre las condiciones del transporte marítimo en Oriente Próximo y el mar Negro.
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