Ölpreise stabil, Hormus-Verkehr stockt, Nachfragesignale schwächen sich ab
17. August 2026
Die Ölpreise bewegten sich im frühen Montagshandel kaum, während der Markt eine erneute Verlangsamung des Schiffsverkehrs durch die Straße von Hormus gegen zunehmende Anzeichen einer Nachfrageschwäche und einen kräftigen Aufbau der US-Rohölbestände abwog. Öffentlich verfügbare zeitverzögerte Börsendaten zeigten den WTI-Rohöl-Futures-Kontrakt mit Fälligkeit September 2026 am 17. August um 03:07 Uhr MESZ bei 82,07 US-Dollar je Barrel; der Brent-Rohöl-Futures-Kontrakt mit Fälligkeit Oktober 2026 lag um 03:08 Uhr MESZ bei 88,45 US-Dollar je Barrel.
Die beiden Notierungen beziehen sich auf unterschiedliche Kontraktmonate und geringfügig unterschiedliche Beobachtungszeitpunkte und sind daher nicht unmittelbar vergleichbar. Kurzfristig bleibt die Marktlage ungewöhnlich angespannt: Eingeschränkte Lieferströme aus dem Persischen Golf und sinkende Lagerbestände stützen die Preise, während schwächere Verbrauchsprognosen, eine geringere chinesische Raffinerieaktivität und der starke Aufbau der US-Rohölbestände diese Unterstützung begrenzen. Entscheidend bleibt, wie rasch sich Schiffsverkehr und stillgelegte Förderung im Persischen Golf erholen können.
Aktuelle Lage am Ölmarkt
Gedämpfte Preisreaktion trotz erheblicher Risiken für den Schiffsverkehr
Reuters zufolge passierten am Samstag lediglich fünf Handelsschiffe die Straße von Hormus; am Sonntag wurde keine Passage registriert. Am vorherigen Wochenende waren es noch 31 gewesen. Einzelne Bewegungen könnten unerfasst geblieben sein, weil Schiffe ihre Transponder abschalten können. Die Verlangsamung folgte auf Angriffe auf von ADNOC betriebene Schiffe und fiel in eine Phase festgefahrener Friedensgespräche zwischen den USA und Iran.
Die Marktreaktion blieb dennoch begrenzt und verlief nicht ungeordnet. Dies deutet auf Vertrauen hin, dass alternative Routen und informelle Kanäle weiterhin den Transport eines Teils der Rohölmengen ermöglichen können.
Kräftiger Aufbau der US-Rohölbestände
Ein deutliches Gegengewicht kam von den US-Lagerdaten. Die US-Energieinformationsbehörde (EIA) schätzte die kommerziellen Rohölbestände ohne Bestände an Förderstandorten in der Woche bis zum 7. August auf 424,4 Mio. Barrel. Gegenüber der Vorwoche entsprach dies einem Anstieg um 17,4 Mio. Barrel.
Die US-Rohölimporte stiegen auf 7,339 Mio. Barrel pro Tag, während die Exporte auf 3,058 Mio. Barrel pro Tag sanken. Die Raffinerieverarbeitung erhöhte sich leicht auf 17,179 Mio. Barrel pro Tag. Die Benzinbestände gingen um rund 1,0 Mio. Barrel zurück, während die Destillatbestände nahezu unverändert blieben. Der Lageraufbau konzentrierte sich damit auf Rohöl und erstreckte sich nicht breit über die wichtigsten Mineralölprodukte.
Schwächere Raffinerienachfrage in China
Auch die jüngste offizielle Energiedatenveröffentlichung aus China deutet auf eine geringere Nachfrage der Raffinerien hin. Die Rohölverarbeitung großer Industrieunternehmen sank im Juni gegenüber dem Vorjahr um 17,7 Prozent auf 51,24 Mio. Tonnen. Die inländische Rohölförderung blieb mit 18,12 Mio. Tonnen weitgehend stabil und lag 0,5 Prozent unter dem Vorjahreswert.
Der Vergleich wird durch die Bedingungen im Vorjahr beeinflusst. Das Ausmaß des Rückgangs bei der Verarbeitung verstärkt jedoch die Sorgen über eine schwächere Rohölaufnahme in Asien.
Analyse des Ölmarkts
Kurzfristig dominieren weiterhin Angebotsengpässe
In ihrem August-Ausblick unterstellt die EIA, dass die Transporte durch die Straße von Hormus bis Ende August stark eingeschränkt bleiben und erst im September schrittweise anziehen. Unter dieser Annahme erwartet die Behörde im dritten Quartal einen durchschnittlichen Rückgang der weltweiten Lagerbestände um 3,8 Mio. Barrel pro Tag.
Die EIA rechnet für Brent im dritten Quartal mit einem Durchschnittspreis von rund 85 US-Dollar je Barrel, bevor der Preis im vierten Quartal in Richtung 78 US-Dollar sinken und 2027 durchschnittlich 69 US-Dollar erreichen soll, wenn sich Schiffsverkehr, Förderung und Lagerbestände erholen. Diese Preisangaben sind Szenarioprognosen und keine aktuellen Marktpreise.
Die Internationale Energieagentur (IEA) kommt mit anderen Schätzansätzen zu einer ähnlichen kurzfristigen Einschätzung. Sie senkte die prognostizierte Versorgung im dritten Quartal um 1,7 Mio. Barrel pro Tag, schätzte die weiterhin stillgelegte Förderung im Persischen Golf auf 8,3 Mio. Barrel pro Tag und bezifferte das Marktdefizit im dritten Quartal auf 1,8 Mio. Barrel pro Tag. Nach Angaben der IEA gingen die beobachteten Ölvorräte im Juli um 69 Mio. Barrel zurück.
Beide offiziellen Ausblicke beschreiben damit kurzfristig einen Lagerabbau. Dieses Ergebnis hängt jedoch jeweils davon ab, dass die Störungen von Förderung und Transport im Persischen Golf anhalten.
Nachfragerückgang begrenzt das Aufwärtspotenzial
Der Preisschock, der die Rohölbenchmarks stützt, schwächt zugleich den Verbrauch. Die IEA erwartet nun, dass die weltweite Ölnachfrage 2026 um 1,6 Mio. Barrel pro Tag zurückgeht. Dies entspricht einer um 510.000 Barrel pro Tag stärkeren Verringerung als in ihrer Juli-Prognose.
Gleichzeitig rechnet die Agentur für 2027 mit einem Nachfrageanstieg um 2,4 Mio. Barrel pro Tag. Sie erwartet, dass der Markt gegen Ende des Jahres 2026 mit der Erholung des Angebots wieder in einen Überschuss übergeht.
Die ING-Analysten Warren Patterson und Ewa Manthey bezeichneten den jüngsten Aufbau der kommerziellen US-Rohölbestände als belastend für den Markt und stellten infrage, ob die vorherrschenden Erwartungen zum Nachfragewachstum zu optimistisch seien. Sie warnten zudem, dass erneute Störungen in der Straße von Hormus die für August erwartete Angebotserholung verzögern könnten.
Damit bleibt der zentrale Zielkonflikt bestehen: Schwache Nachfrage und steigende US-Rohölbestände sprechen gegen einen ungebremsten Preisanstieg. Transportrisiken und angespannte Produktmärkte verhindern jedoch eine eindeutig bearishe Marktbewegung.
Raffinerien und Produktmärkte wirken als zusätzlicher Puffer
Die Rohölverfügbarkeit ist nur ein Teil des Problems. Die IEA schätzte den weltweiten Raffineriedurchsatz im Juli auf 80,9 Mio. Barrel pro Tag und damit auf nahezu 5 Mio. Barrel pro Tag weniger als ein Jahr zuvor. Gleichzeitig erreichten die Crack-Spreads und Raffineriemargen im Atlantikbecken Rekordniveaus.
In den USA blieb die Raffinerieauslastung in der jüngsten Berichtswoche mit 96,2 Prozent hoch, während die Benzinbestände trotz des kräftigen Anstiegs der Rohölbestände zurückgingen. Diese Konstellation legt nahe, dass eine Entspannung beim Rohölengpass den Druck auf die Märkte für Transportkraftstoffe nicht unmittelbar beseitigen würde.
Wichtige Charts zum Ölmarkt
Wöchentliche Veränderungen der US-Ölbestände
Die Grafik zeigt die Veränderung gegenüber der Vorwoche für den Zeitraum bis zum 7. August. Die kommerziellen Rohölbestände stiegen um 17,423 Mio. Barrel, während die Benzinbestände um 0,968 Mio. Barrel und die Destillatbestände um 0,010 Mio. Barrel sanken. Die Abweichung ist bedeutsam, weil sie auf eine rohölseitige Bestandszunahme hindeutet, die teilweise durch die Handelsströme der Berichtswoche verursacht wurde, und nicht auf einen breit angelegten Aufbau bei den wichtigsten Mineralölprodukten. Quelle: US-Energieinformationsbehörde.
Fazit
Die Ölpreise gehen mit Unterstützung durch den außergewöhnlich schwachen Schiffsverkehr in der Straße von Hormus, anhaltende Produktionsausfälle im Persischen Golf und erwartete Lagerabbauten im dritten Quartal in die Woche. Die hohe Raffinerieauslastung und knappe Produktmärkte verstärken diese Unterstützung, auch wenn die US-Rohölbestände gestiegen sind.
Gleichzeitig bleiben die Belastungsfaktoren deutlich: der ungewöhnlich starke Aufbau der US-Rohölbestände, der kräftige Rückgang der chinesischen Rohölverarbeitung im Juni und die verschärfte IEA-Prognose für einen Rückgang der weltweiten Ölnachfrage im Jahr 2026. Ausschlaggebend ist weniger, ob die aktuelle Störung erheblich ist, sondern wie lange sie anhält und wie schnell sich die Nachfrage anpasst.
Zu beobachten sind als Nächstes die erfassten Schiffsbewegungen durch die Straße von Hormus, Anzeichen für die von der EIA unterstellte Erholung der Lieferungen im September, der nächste wöchentliche EIA-Lagerbericht am 19. August sowie die Frage, ob die US-Produktbestände knapp bleiben. Eine nachhaltige Wiederöffnung würde den Fokus rasch auf die Nachfrageschwäche und den Wiederaufbau der Bestände lenken. Erneute Angriffe oder weitere Verzögerungen im Schiffsverkehr würden die Risikoprämie dagegen in den Preisen verankert halten.
Quellen
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