تراجع الدولار يظل محدودا وسط ازدحام مراكز الشراء ومخاطر الاحتياطي الفيدرالي
27 يوليو 2026
أنهى مؤشر الدولار الأمريكي تعاملات الجمعة مرتفعا بنسبة 0.025% عند 101.47، مسجلا أكبر مكسب أسبوعي له منذ منتصف يونيو. وأدى تراجع أسعار النفط لاحقا إلى ابتعاد الدولار وعوائد سندات الخزانة الأمريكية عن مستوياتهما المرتفعة الأخيرة، ما دعم تعافي العملات الرئيسية أمام الدولار. غير أن الشكوك بشأن صمود وقف إطلاق النار بين الولايات المتحدة وإيران، إلى جانب حالة عدم اليقين قبل قراري مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (Fed) وبنك اليابان (BoJ)، أبقت المعنويات حذرة.
نظرة عامة على سوق الفوركس
تراجع الدولار وعوائد سندات الخزانة عن مستوياتهما المرتفعة الأخيرة
تحرك مؤشر الدولار الأمريكي في نطاق جانبي قرب مستويات مرتفعة يوم الجمعة، قبل أن يغلق مرتفعا بنسبة 0.025% عند 101.47. وأنهى عائد سندات الخزانة الأمريكية القياسية لأجل 10 سنوات التعاملات عند 4.687%، بينما أغلق عائد السندات لأجل عامين، الأكثر حساسية للسياسة النقدية، عند 4.342%.
ساعد انخفاض أسعار النفط على دفع الدولار وعوائد سندات الخزانة إلى التراجع، ما أتاح للعملات الرئيسية التعافي أمام الدولار. وتحسنت المعنويات إلى حد ما وسط مؤشرات على انحسار التوترات بين الولايات المتحدة وإيران. ومع ذلك، ظل تراجع الدولار والعوائد محدودا، فيما أظهر النفط مؤشرات على التعافي، ما يشير إلى استمرار حالة عدم اليقين لدى المستثمرين بشأن استدامة خفض التصعيد.
رفعت أسواق أسعار الفائدة بقوة الاحتمال الضمني لزيادة مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في اجتماعه خلال يوليو، بعد صعود أسعار النفط في الأسبوع الماضي. وارتفع الاحتمال إلى 36.3% من نحو 13% قبل أسبوع. وعلى الرغم من أن الزيادة لم تكن لا تزال السيناريو الأكثر ترجيحا، فقد يساعد هذا التحول في التوقعات على إبقاء الدولار وعوائد سندات الخزانة عند مستويات مرتفعة.
التهدئة بين الولايات المتحدة وإيران تدعم المعنويات لكن الشكوك مستمرة
أمر الرئيس دونالد ترمب بتعليق الضربات الجوية الأمريكية على إيران، ما دفع طهران إلى وقف هجماتها الانتقامية. وقال مصدر إيراني رفيع إن إيران ستواصل الامتناع عن شن الهجمات ما دامت الولايات المتحدة ملتزمة بوقف إطلاق النار. وأفادت وسائل إعلام سعودية بأن إيران لم تنسحب من المفاوضات، ولا تزال مستعدة لمواصلة المحادثات مع الولايات المتحدة في مواقع متعددة في جنيف.
كما أعلنت إيران إحراز تقدم في المحادثات مع عُمان بشأن إدارة حركة الشحن في مضيق هرمز. وفي تطور منفصل، قالت وسائل إعلام إيرانية إن ناقلة نفط اصطدمت بلغم وانفجرت في المضيق، بينما قال مسؤول إيراني إن المنشآت في هرمز «فارغة حاليا». وأعلنت وزارة المواصلات القطرية استئناف جميع أشكال النقل البحري وحركة السفن بالكامل اعتبارا من 26 يوليو. كما أكدت السعودية أن تحالفا متعدد الجنسيات قصف قوات الحوثيين في اليمن.
لم تنفذ الولايات المتحدة وإيران أي هجمات إضافية لليلتين متتاليتين، بعدما أوقف ترمب حملة من الضربات الجوية استمرت قرابة أسبوعين. ومع ذلك، ظل المستثمرون متشككين بعد التحولات المتكررة منذ بداية الصراع. وأظهرت بيانات أسواق التوقعات احتمالا يقل عن 10% لتوصل الجانبين إلى اتفاق نووي نهائي بحلول 31 أغسطس، واحتمالا بنحو 33% لتوقيع اتفاق بحلول نهاية العام. وقد تحد هذه التوقعات من أي انخفاض إضافي في أسعار النفط.
وفي تطور جيوسياسي وتجاري منفصل، اتهم ترمب الاتحاد الأوروبي بـ«نهب» الشركات الأمريكية، وهدد بفتح تحقيق بموجب القسم 301 وفرض رسوم جمركية واسعة النطاق.
قرارات البنوك المركزية والبيانات الأمريكية تتصدر الاهتمام
يمثل قرار السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء أبرز حدث مقرر ينطوي على مخاطر خلال الأسبوع. وستركز الأسواق على ما إذا كان البنك المركزي سيغير أسعار الفائدة، إلى جانب نبرة بيان السياسة النقدية والمؤتمر الصحفي لرئيسه وارش. وسيصدر بعد ذلك قرار بنك اليابان، مع توقع بقاء سعر الفائدة دون تغيير. وبدلا من ذلك، سيركز المستثمرون على توقعات بنك اليابان المحدثة والمؤتمر الصحفي للمحافظ كازو أويدا.
من المتوقع أن تكون القراءة الأولية للناتج المحلي الإجمالي الأمريكي للربع الثاني أكثر بيانات الأسبوع قدرة على إثارة التقلبات، إذ ستقدم أول قراءة واسعة لأداء الاقتصاد الأمريكي خلال الحرب مع إيران. ومن المقرر صدور بيانات الدخل الشخصي والإنفاق ومؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي لشهر يونيو يوم الخميس، يليها مؤشر تكلفة التوظيف يوم الجمعة.
يتضمن جدول البيانات الأمريكية لليوم طلبيات السلع المعمرة لشهر يونيو عند الساعة 15:30 بتوقيت الرياض (12:30 UTC)، ومؤشر النشاط التجاري الصادر عن بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس لشهر يوليو عند الساعة 17:30.
توقعات سوق الفوركس: آراء المؤسسات والأسواق العالمية
يستعرض هذا القسم أبرز الآراء بشأن سوق العملات الأجنبية الصادرة عن المؤسسات المالية العالمية والمشاركين في السوق. وقد أعاد فريق أبحاث RYOEX تلخيص هذه الآراء وصياغتها استنادا إلى معلومات متاحة للجمهور. ولا تعني الإشارة إلى أي مؤسسة أو شخص أن RYOEX تؤيده أو تتبنى آراءه.
David Scutt | آفاق USD/JPY تتوقف على قراري الفيدرالي وبنك اليابان
قال David Scutt إن زوج الدولار/الين (USD/JPY) سجل الاختراق الصعودي المتوقع في الأسبوع الماضي، ووصل إلى أعلى مستوى جديد له في عدة عقود. وسيعتمد مدى قدرة الزوج على مواصلة صعوده هذا الأسبوع على قراري السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي وبنك اليابان، إلى جانب البيانات الاقتصادية من البلدين.
أشارت مقايضات المؤشرات لليلة واحدة إلى احتمال يقارب الثلث لزيادة الفيدرالي أسعار الفائدة. ولن يتضمن الاجتماع ملخص التوقعات الاقتصادية أو مخطط النقاط، ما يجعل بيان السياسة النقدية والمؤتمر الصحفي لوارش المصدرين الرئيسيين للإشارات. وقال Scutt إن صدور بيان مقتضب آخر يكرر صياغة يونيو بأن «اللجنة ستحقق استقرار الأسعار» سيزيد حالة عدم اليقين. وسبق لوارش أن قال مرارا إنه لا يقدم توجيهات مستقبلية، مفضلا أن تقيم الأسواق البيانات بدلا من الاعتماد على إشارات البنك المركزي.
إذا أبقى الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير، فقد يواجه الدولار ضغوط بيع لأن الأسواق سعرت احتمالا مرتفعا نسبيا للزيادة. وسيعتمد رد الفعل اللاحق على نبرة البيان وإجابات وارش خلال المؤتمر الصحفي.
من المتوقع أن يبقي بنك اليابان سعر الفائدة دون تغيير. وفي أبريل، خفض البنك المركزي توقعاته للنمو في السنة المالية 2026، لكنه رفع توقعاته لمؤشر أسعار المستهلكين الأساسي إلى 2.8% من 1.9%، مع الإبقاء على تقييمه بأن مخاطر التضخم تميل إلى الاتجاه الصعودي.
ونظرا إلى اعتماد اليابان بدرجة كبيرة على واردات الطاقة، فقد يؤدي التعافي الأخير في أسعار النفط والغاز الطبيعي المسال إلى زيادة الضغوط التضخمية والإضرار بمعدلات التبادل التجاري للبلاد، ما يخلق رياحا معاكسة للين. وسيستبعد تقرير مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي يوم الثلاثاء الدعم الحكومي وغيره من التدابير الحكومية، ما يوفر مقياسا أوضح للتضخم الأساسي. وسيقيم المتداولون ما إذا كان تعافي أسعار الطاقة يعزز وجهة نظر بنك اليابان بأن ضعف الين وارتفاع أسعار الواردات قد يضيفان إلى التضخم.
كما حدد Scutt بيانات الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي للربع الثاني باعتبارها الإصدار الأكثر ترجيحا لإثارة التقلبات خلال الأسبوع. وبالنسبة إلى تقرير الدخل الشخصي والإنفاق يوم الخميس، يتمثل السؤال الرئيسي في مدى قدرة نمو الدخل على دعم الإنفاق، أو ما إذا كانت الأسر ستحتاج إلى مواصلة السحب من مدخراتها. ومن شأن صدور مؤشر تكلفة التوظيف يوم الجمعة بأقوى من المتوقع أن يزيد المخاوف بشأن استمرار تضخم الخدمات، مع إضافة ارتفاع أسعار الطاقة مزيدا من الضغوط.
تستحق نتائج Microsoft وMeta وAmazon الاهتمام أيضا. وقال Scutt إن تدهورا أكثر حدة في نتائجها قد يؤدي إلى العزوف عن المخاطرة وزيادة مخاطر تصفية صفقات تجارة المناقلة.
Julian Pineda | فروق العوائد قد تبقي EUR/USD تحت الضغط
أشار Julian Pineda إلى أن البنك المركزي الأوروبي (ECB) أبقى سعر تسهيلات الإيداع دون تغيير عند 2.25% في الأسبوع الماضي، وحافظ على سعر إعادة التمويل الرئيسي عند 2.40%. كما احتفظ بيان ما بعد الاجتماع بموقف حذر قائم على الانتظار والترقب.
قال البنك المركزي الأوروبي إن الضغوط التضخمية قد تظل مستمرة، لكنه شدد أيضا على أن الاقتصاد الأوروبي ربما يفتقر إلى الزخم الكافي لدعم مواصلة رفع أسعار الفائدة. وحافظ على موقف محايد بوجه عام بشأن تعديلات السياسة المستقبلية، وكرر أن القرارات ستتخذ في كل اجتماع على حدة استنادا إلى البيانات الاقتصادية، من دون التزام مسبق بمسار محدد للسياسة.
وقال Pineda إن موقف البنك المركزي الأوروبي المحايد لم يحسن بصورة ملموسة الجاذبية النسبية لليورو. فلم يؤكد البنك المركزي صراحة احتمال رفع أسعار الفائدة مجددا، بينما واصل مجلس الاحتياطي الفيدرالي الإشارة إلى إمكان اتباع موقف أكثر تشددا في الأشهر المقبلة.
ظلت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات فوق 4.6%، بينما دارت عوائد السندات الأوروبية حول 3.6%. وقال Pineda إن فارق العائد استمر في دعم الأصول المقومة بالدولار. وإذا ظل فارق العائد بين الولايات المتحدة وأوروبا دون تغيير، فقد يواصل زوج اليورو/الدولار (EUR/USD) مواجهة ضغوط البيع خلال الجلسات القليلة المقبلة.
Ghiles Guezout | الدولار الأسترالي يحافظ على صموده مع تنامي المخاطر الخارجية
حافظ Ghiles Guezout على رؤيته الأساسية الإيجابية بدرجة معتدلة تجاه الدولار الأسترالي. وقال إن العملة واصلت الاستفادة من العوائد الجذابة، وقوة المؤسسات، والتصنيف الائتماني السيادي لأستراليا عند AAA، واقتصاد تجنب الركود حتى الآن. كما قلص ارتفاع صافي مراكز البيع المضاربية نطاق حدوث موجة بيع كبيرة أخرى مدفوعة بالنشاط المضاربي وحده.
ومع ذلك، أصبحت الظروف أقل ملاءمة مما كانت عليه في وقت سابق من العام. فقد تباطأت سوق الإسكان الأسترالية، وضعف إنفاق المستهلكين، وظلت الإنتاجية فاترة. وكان الاقتصاد الصيني يتجه نحو الاستقرار بدلا من التسارع، بينما عادت المخاطر الجيوسياسية وتوقعات مواصلة ارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية إلى دعم الدولار.
وقال Guezout إن منطقة 0.7000 قد تظل مستوى سعريا رئيسيا لزوج الدولار الأسترالي/الدولار (AUD/USD)، بدلا من أن تكون مجرد مقاومة تقليدية. وإذا واصل التضخم الأمريكي التراجع وانحسرت التوترات بين الولايات المتحدة وإيران، فقد تصبح حركة مستدامة نحو نطاق 0.7200 إلى 0.7500 أكثر ترجيحا. وعلى العكس، قد يؤدي ارتفاع حاد آخر في أسعار النفط، بالتزامن مع مزيد من تشديد الفيدرالي، إلى دفع الزوج مجددا دون 0.6900.
يتمثل الخطر الرئيسي أمام المستثمرين في افتراض أن ميزة العائد الجذابة في أستراليا تستطيع بمفردها توفير دعم مستدام للعملة. وقد تدعم صفقات تجارة المناقلة الدولار الأسترالي في ظروف السوق المستقرة، لكن سيولة الدولار الأمريكي وجاذبيته كملاذ آمن قد تعودان إلى الهيمنة في بيئة تتسم بالعزوف عن المخاطرة والركود التضخمي.
ستساعد بيانات التضخم وسوق العمل الأسترالية المقبلة، وأسعار الطاقة، وتقارير التضخم الأمريكية في تحديد السيناريو الذي سيبدأ في التحقق. وقال Guezout إن الدولار الأسترالي ظل صامدا، لكن حركته الرئيسية التالية ستعتمد على الأرجح على التطورات في واشنطن وطهران وبكين أكثر من اعتمادها على التطورات في كانبرا.
Haresh Menghani | انحسار الأعمال العدائية يضغط على الدولار كملاذ آمن
قال Haresh Menghani إن الولايات المتحدة علقت حملة القصف ليلة الجمعة بعد 13 ليلة متتالية من الضربات الجوية على أهداف إيرانية. ثم أوقفت طهران هجماتها الانتقامية على حلفاء الولايات المتحدة في الشرق الأوسط.
وقال السفير الأمريكي لدى الأمم المتحدة مايك والتز إن الجيش الأمريكي ظل في حالة تأهب قصوى ومستعدا للتحرك، لكن ترمب أراد ترك مجال للمفاوضات. وأسهم هذا التطور في تحسين معنويات المستثمرين وتقليص جاذبية الدولار كملاذ آمن.
كما أدى انحسار الأعمال العدائية إلى هبوط حاد في أسعار النفط، ما خفف المخاوف التضخمية وقلص توقعات رفع الفيدرالي أسعار الفائدة. وأضاف ذلك ضغوطا على الدولار، ودفع مؤشر الدولار الأمريكي بعيدا عن أعلى مستوى شهري كان قد اختبره مجددا في الأسبوع الماضي.
وقال Menghani إن المتداولين قد يتجنبون الرهانات الكبيرة على تحقيق EUR/USD مزيدا من المكاسب قبل قرارات البنوك المركزية الرئيسية. ومن المقرر أن يختتم الفيدرالي اجتماعه للسياسة النقدية الممتد يومين يوم الأربعاء، وسيتطلع المتداولون إلى مؤشرات جديدة بشأن مسار السياسة مستقبلا. كما ستواصل تطورات أزمة الشرق الأوسط التأثير في الطلب على الدولار، وقد تولد تحركات أكبر في EUR/USD.
TD Securities | توقعات بإبقاء الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير
تتوقع TD Securities أن تبقي اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة سعر الفائدة دون تغيير في هذا الاجتماع. وأقرت المؤسسة بأن ارتفاع أسعار النفط بسبب توترات الشرق الأوسط زاد مخاطر التضخم وعزز مبررات رفع أسعار الفائدة مرة أخرى.
ومع ذلك، قالت TD Securities إن الأمر سيظل يتطلب مزيدا من الأدلة لضمان تأييد أغلبية أعضاء اللجنة. وكان الزخم المتشدد داخل اللجنة يتزايد، لكن المؤسسة لم تتوقع أن يقدم وارش توجيهات واضحة بشأن السياسة في هذا الاجتماع. وقد يعارض Hammack وLogan قرار إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير ويدليان بصوتين مخالفين.
أبرز الرسوم البيانية في سوق الفوركس
يسلط هذا القسم الضوء على الرسوم البيانية التي تساعد في تفسير التحركات الأخيرة في سوق العملات الأجنبية، مع التركيز على تغيرات توقعات السياسة النقدية وفروق أسعار الفائدة والبيانات الاقتصادية ومعنويات السوق. وتستند الرسوم والبيانات إلى معلومات من جهات خارجية، ولا تمثل آراء RYOEX أو مؤشرا إلى تحركات أسعار الصرف مستقبلا. ونظرا إلى احتمال حدوث تقلبات مفاجئة في السوق، تظل إدارة المخاطر المناسبة أمرا ضروريا.
الأسواق تظل متشائمة بشأن اتفاق نهائي بين الولايات المتحدة وإيران
أظهرت بيانات أسواق التوقعات احتمالا يقل عن 10% لتوصل الولايات المتحدة وإيران إلى اتفاق نووي نهائي بحلول 31 أغسطس، واحتمالا بنحو 33% لتوقيع اتفاق بحلول نهاية العام. وتوضح هذه الأرقام سبب استمرار حذر المستثمرين رغم التوقف الأخير للأعمال العدائية، وسبب احتمال بقاء تراجع أسعار النفط محدودا.
ارتفاع الاحتمال الضمني لزيادة الفيدرالي أسعار الفائدة في يوليو
ارتفع الاحتمال الضمني في السوق لزيادة الفيدرالي أسعار الفائدة في يوليو إلى 36.3% من نحو 13% قبل أسبوع، بعد صعود أسعار النفط في الأسبوع الماضي. وعلى الرغم من أن الزيادة لم تكن السيناريو الأساسي، فقد يساعد التحول في التوقعات على إبقاء الدولار وعوائد سندات الخزانة عند مستويات مرتفعة.
تراجع متزامن للدولار وعوائد سندات الخزانة
تراجع الدولار وعوائد سندات الخزانة الأمريكية بشكل محدود عن مستوياتهما المرتفعة الأخيرة، مع استجابة الأسواق لمؤشرات انحسار التوترات بين الولايات المتحدة وإيران. وتعافت العملات الرئيسية أمام الدولار وتحسنت المعنويات، لكن محدودية التراجع أظهرت استمرار تشكك المستثمرين في فرص تحقيق سلام دائم.
ارتفاع صافي مراكز المضاربة على الدولار للأسبوع التاسع
في الأسبوع المنتهي في 21 يوليو، ارتفع صافي المراكز غير التجارية على الدولار، وفقا لبيانات لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)، للأسبوع التاسع على التوالي، ليبلغ أعلى مستوى له منذ الأسبوع الذي بدأ في 15 ديسمبر 2015. وأشارت البيانات إلى قوة المعنويات الصعودية، لكنها أظهرت أيضا أن مراكز شراء الدولار أصبحت مزدحمة. وإذا تبنى الفيدرالي موقفا أكثر تيسيرا، فقد تؤدي تصفية مراكز الشراء إلى تعريض مؤشر الدولار الأمريكي لضغوط بيع كبيرة.
وفي الوقت نفسه، قد تدفع أسعار النفط المرتفعة وتجدد التوترات بين الولايات المتحدة وإيران الفيدرالي إلى توخي الحذر. وما دامت توقعات رفع الفيدرالي أسعار الفائدة قبل نهاية العام لا تتراجع، فقد يحتفظ الدولار بميزة أمام العملات الرئيسية الأخرى.
الخلاصة
تراجع الدولار وعوائد سندات الخزانة الأمريكية بشكل محدود، بعدما أدى انخفاض أسعار النفط وظهور مؤشرات على انحسار التوترات بين الولايات المتحدة وإيران إلى تحسين المعنويات ودعم العملات الرئيسية أمام الدولار. ومع ذلك، ظلت الحركة محدودة مع تشكك المستثمرين في صمود وقف إطلاق النار واستمرار الأسواق في تسعير احتمال ملموس لزيادة الفيدرالي أسعار الفائدة في يوليو. وستحدد قرارات مجلس الاحتياطي الفيدرالي وبنك اليابان، وبيانات النمو والتضخم الأمريكية، والإصدارات الاقتصادية الأسترالية، والتطورات الإضافية في الشرق الأوسط، المرحلة التالية من التداولات، فيما تجعل مراكز المضاربة المزدحمة على شراء الدولار العملة عرضة للضغوط إذا تبنى الفيدرالي نبرة أكثر تيسيرا.
هل أعجبك هذا المقال؟ شاركه مع شبكتك!
RYOEX Official Media هي منصة معلوماتية مخصصة للمتداولين، تقدم أحدث الأخبار، والتحليلات، والأدلة الإرشادية، والمزيد. سواء كنت مبتدئًا أو متداولًا محترفًا، نوفر لك محتوى قيّمًا يساعدك على البقاء على اطلاع وتحقيق النجاح في مسيرتك التداولية.
