الدولار يتعافى بدعم صعود عوائد الخزانة وقوة بيانات سوق العمل الأمريكية
24 يوليو 2026
تعافى الدولار الأمريكي من تراجع مبكر يوم الخميس، مع استمرار التوترات بين الولايات المتحدة وإيران، وارتفاع عوائد سندات الخزانة، وتجاوز بيانات سوق العمل الأمريكية التوقعات. وأبقى البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة دون تغيير كما كان متوقعا، لكنه ترك الباب مفتوحا أمام رفعها في سبتمبر، بينما تترقب الأسواق بيانات التضخم ومبيعات التجزئة ونشاط الأعمال والإسكان.
نظرة عامة على سوق الفوركس
الدولار يتعافى مع بلوغ عائد السندات لأجل 10 سنوات أعلى مستوى في 18 شهرا
تراجع مؤشر الدولار الأمريكي في البداية قبل أن يسجل أعلى مستوى خلال الجلسة عند 101.54. وأنهى المؤشر تعاملات الخميس مرتفعا بنسبة 0.33% عند 101.44، وسط استمرار التوترات بين الولايات المتحدة وإيران.
أغلق عائد سندات الخزانة الأمريكية القياسية لأجل 10 سنوات عند 4.700%، مسجلا أعلى مستوى في 18 شهرا، بينما أنهى عائد السندات لأجل عامين، الأكثر تأثرا بتوقعات السياسة النقدية، التعاملات عند 4.355%. وعكس صعود العوائد طويلة الأجل توقعات بأن أسعار الفائدة الأمريكية قد تظل مرتفعة لفترة أطول.
انخفضت طلبات إعانة البطالة الأمريكية الأولية إلى 187,000 في الأسبوع المنتهي في 18 يوليو، مقارنة بتوقعات بلغت 212,000. كما تراجعت الطلبات المستمرة إلى 1.796 مليون. وأشارت الأرقام إلى أن الشركات ظلت مترددة في خفض أعداد موظفيها الحاليين، حتى مع احتمال فتور الطلب على التوظيف، ما عزز الرأي القائل إن سوق العمل الأمريكية لا تزال متينة.
أظهرت تسعيرات FedWatch احتمالا ضمنيا بنحو 64% لأن يبقي مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (Fed) أسعار الفائدة دون تغيير ضمن نطاق 3.50%-3.75% في 29 يوليو. وبلغ الاحتمال الضمني لرفعها بمقدار 25 نقطة أساس إلى نطاق 3.75%-4.00% نحو 36%، ارتفاعا من قرابة 12% قبل أسبوع. وعزت المادة المصدرية هذا التحول إلى قوة بيانات التوظيف وارتفاع أسعار النفط.
ظلت المخاطر الجيوسياسية مرتفعة. وقال الرئيس دونالد ترامب إنه «يفكر بجدية» في استئناف عمليات عسكرية واسعة النطاق ضد إيران، وإنه يقترب من اتخاذ قرار. وأضاف أن إيران تريد إجراء مفاوضات لكنها ليست مستعدة بعد، محذرا من أن الولايات المتحدة ستحمل إيران المسؤولية إذا استأنف الحوثيون هجماتهم على السفن. وقال ترامب أيضا إن تكاليف الأضرار التي تلحق بالسفن أو الشحنات أو الممتلكات المرتبطة بها ستدفع من أموال إيرانية تحتفظ بها الولايات المتحدة وتسيطر عليها حاليا.
نشرت الولايات المتحدة قاذفات B-1 مع اشتداد الهجمات على إيران. وأفادت تقارير أيضا بأن واشنطن تضغط على السعودية لتوقيع اتفاقات أبراهام، محذرة من أن اتفاقا نوويا سيصبح لاغيا خلاف ذلك. وفي سياق منفصل، فرضت الولايات المتحدة رسوما جمركية تتراوح بين 10% و12.5% على 60 اقتصادا، لتحل محل رسوم الاستيراد العالمية التي كان من المقرر انتهاء العمل بها.
وبحسب تقارير، كان البيت الأبيض يدرس استخدام تقرير عن انهيار بنك وادي السيليكون لإقالة عضوة مجلس الاحتياطي الفيدرالي Barr. وفي الوقت نفسه، قالت وزارة الخزانة الأمريكية إن ضعف الين استمر رغم تقلص فارق أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان، وإن التقلب المفرط للين أمر غير مرغوب فيه.
المركزي الأوروبي يثبت الفائدة مع إبقاء خيار رفعها في سبتمبر مطروحا
أبقى البنك المركزي الأوروبي (ECB) سعر الإيداع دون تغيير عند 2.25% يوم الخميس، بما يتوافق مع التوقعات. ومع ذلك، ترك بيانه ومؤتمره الصحفي مجالا لرفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع سبتمبر. وأفادت المادة بأن احتمال رفع الفائدة في سبتمبر تجاوز 50%.
تراجع اليورو بعد القرار. ووصف المحلل Matthew Ryan التحرك بأنه رد فعل معتاد وفق قاعدة «اشتر عند الإشاعة وبع عند تحقق الخبر»، مشيرا إلى أن مقايضات أسعار الفائدة كانت قد سعرت بالفعل إلى حد كبير رفعا في سبتمبر. ومع ارتفاع عتبة مفاجأة تميل إلى التشديد النقدي، أدى عدم التزام البنك المركزي الأوروبي بصورة حازمة برفع الفائدة في اجتماعه المقبل إلى بعض الضغوط الهبوطية على اليورو.
ظل التضخم الأساسي أعلى بقليل من المستهدف، لكنه بقي تحت السيطرة بوجه عام، من دون مؤشرات واضحة حتى الآن إلى آثار ثانوية ناجمة عن ارتفاع أسعار الطاقة. كما ظل النمو الاقتصادي ضعيفا، ما دفع صناع السياسة إلى الانتباه لخطر أن يؤدي المزيد من التشديد إلى تباطؤ أشد أو حتى ركود.
في الوقت نفسه، قد تدفع التوترات المتجددة بين الولايات المتحدة وإيران وما يرتبط بها من ارتفاع أسعار الطاقة البنك المركزي الأوروبي إلى اتخاذ إجراء وقائي. وقال صناع السياسة إنهم يراقبون تطورات الشرق الأوسط عن كثب. وقد يؤدي استمرار الصراع وارتفاع أسعار النفط لفترة طويلة إلى عكس بعض التقدم المحرز في خفض التضخم، بينما يمكن لاتفاق سلام سريع أن يخفف الضغوط الداعية إلى رفع الفائدة.
التضخم ومؤشرات مديري المشتريات وبيانات الإسكان الأمريكية في دائرة الاهتمام
يبدأ جدول البيانات المرتقب بمؤشر أسعار المستهلكين الأساسي في اليابان لشهر يونيو، المقرر صدوره في 24 يوليو عند الساعة 02:30 بتوقيت الرياض (23 يوليو، 23:30 UTC). وفي اليوم التالي بحسب التقويم الأصلي، يصدر مؤشر GfK لثقة المستهلكين في ألمانيا لشهر أغسطس، إلى جانب مبيعات التجزئة البريطانية المعدلة موسميا لشهر يونيو، في 24 يوليو عند الساعة 09:00 بتوقيت الرياض (24 يوليو، 06:00 UTC).
بعد ذلك، تصدر القراءات الأولية لمؤشرات مديري المشتريات في قطاع التصنيع لشهر يوليو من فرنسا عند الساعة 10:15 بتوقيت الرياض (07:15 UTC)، ومن ألمانيا عند الساعة 10:30 بتوقيت الرياض (07:30 UTC)، ومن منطقة اليورو عند الساعة 11:00 بتوقيت الرياض (08:00 UTC). وتصدر المملكة المتحدة القراءات الأولية لمؤشري مديري المشتريات في قطاعي التصنيع والخدمات عند الساعة 11:30 بتوقيت الرياض (08:30 UTC). كما تصدر القراءات الأولية لمؤشري S&P Global لمديري المشتريات في قطاعي التصنيع والخدمات في الولايات المتحدة عند الساعة 16:45 بتوقيت الرياض (13:45 UTC)، تليها مبيعات المنازل الجديدة السنوية لشهر يونيو عند الساعة 17:00 بتوقيت الرياض (14:00 UTC).
توقعات سوق الفوركس: آراء المؤسسات والأسواق العالمية
يستعرض هذا القسم أبرز الآراء بشأن سوق العملات الأجنبية الصادرة عن المؤسسات المالية العالمية والمشاركين في السوق. وقد أعاد فريق أبحاث RYOEX تلخيص هذه الآراء وصياغتها استنادا إلى معلومات متاحة للجمهور. ولا تعني الإشارة إلى أي مؤسسة أو شخص أن RYOEX تؤيده أو تتبنى آراءه.
Nordea | توقع رفع المركزي الأوروبي الفائدة مرتين إضافيتين هذا العام
تتوقع Nordea أن يرفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة مرتين إضافيتين هذا العام. وقال البنك إن تصعيدا جديدا في الشرق الأوسط قد يدفع البنك المركزي إلى التحرك بسرعة أكبر.
Matthew Ryan | رفع الفائدة في سبتمبر أرجح من تثبيتها
قال Ryan إن البنك المركزي الأوروبي يبدو الآن أقرب إلى رفع أسعار الفائدة في اجتماعه خلال سبتمبر منه إلى إبقائها دون تغيير. ورغم أن البيانات الحالية لا تشير إلى حاجة عاجلة لمزيد من التشديد، فإن تجدد التوترات بين الولايات المتحدة وإيران وارتفاع أسعار الطاقة قد يجبران صناع السياسة على اتخاذ إجراء وقائي.
وأضاف أن الارتفاع المستمر في أسعار النفط قد يعكس قدرا كبيرا من التقدم الذي أحرزه البنك المركزي الأوروبي مؤخرا في مكافحة التضخم. وإذا استمر الصراع من دون مسار واضح نحو خفض التصعيد، فقد لا يكون أمام البنك المركزي خيار يذكر سوى التحرك للحفاظ على مصداقيته في مكافحة التضخم.
Matthew Ryan | 3 زيادات إضافية بمقدار 25 نقطة أساس تظل السيناريو الأساسي
في تقييم منفصل، قال Ryan إن قرار البنك المركزي الأوروبي إبقاء سعر الإيداع عند 2.25% كان متوقعا، وإن رسائله أبقت الباب مفتوحا أمام زيادة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر.
وأدى اتفاق سلام أولي، وهبوط حاد في أسعار النفط، وبيانات تضخم أضعف بعض الشيء في يونيو إلى تقليل الضغوط الداعية للتحرك بوتيرة أسرع. ومع ذلك، ظل Ryan يرى أن البنك المركزي الأوروبي يمر بدورة لرفع أسعار الفائدة، بدلا من إجراء تعديل أو تعديلين منفصلين.
يفترض سيناريو Ryan الأساسي المعدل زيادات بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر وديسمبر ومارس 2027، ما يرفع سعر الإيداع إلى 3%، بما يتوافق مع توقعه السابق. وتباطأت الوتيرة المتوقعة إلى زيادة كل 3 أشهر، لكن من المتوقع أن تبقي ضغوط الأسعار الأوسع والاقتصاد المتين البنك المركزي الأوروبي على مسار التشديد لفترة أطول. وقد يقلل اتفاق سلام سريع في الشرق الأوسط الحاجة إلى زيادات إضافية، في حين قد يؤدي تصعيد كبير وحرب أطول إلى تحركات أسرع وأكبر.
UBS | طلب مراكز البيانات يدعم الغاز الطبيعي الأمريكي لكن الإمدادات والصادرات أكثر أهمية
استشهد UBS بتوقعات إدارة معلومات الطاقة الأمريكية التي تظهر أن استهلاك الكهرباء في الولايات المتحدة مرشح للارتفاع إلى مستوى قياسي يبلغ 4.268 تريليون كيلوواط/ساعة هذا العام، بزيادة نحو 74 مليار كيلوواط/ساعة، أو 1.8%، مقارنة بالعام الماضي. ومن المتوقع أن يأتي معظم النمو من القطاع التجاري، حيث يرجح أن يرتفع الاستهلاك بمقدار 57 مليار كيلوواط/ساعة، بما يشمل الكهرباء التي تستخدمها مراكز البيانات.
قد يتجاوز استهلاك الكهرباء التجاري الطلب السكني للمرة الأولى هذا العام. ووفقا لإدارة معلومات الطاقة، استحوذت مراكز البيانات على نحو 7% من إجمالي استخدام الكهرباء في القطاع التجاري خلال العام الماضي. ومن المتوقع أن تصل هذه الحصة إلى 22%-33% من استهلاك المباني التجارية للكهرباء بحلول 2050.
احتفظ الغاز الطبيعي بالحصة الأكبر من توليد الكهرباء في الولايات المتحدة منذ تجاوزه الفحم في 2016. وارتفعت حصته من 15% في 1999 إلى ذروة بلغت 43.4% في 2024، لكن إدارة معلومات الطاقة تتوقع تراجعها إلى 40.8% هذا العام.
لا يزال UBS يرى أن الطلب على الكهرباء المدفوع بمراكز البيانات عامل داعم لسوق الغاز الطبيعي الأمريكية. لكنه يعتبر نمو الإمدادات والتغيرات في صادرات الغاز الطبيعي الأمريكية محركات سعرية أكثر أهمية. ومن المتوقع أيضا أن تحد المنافسة من الفحم والطاقة المتجددة من نمو الطلب على الغاز الطبيعي.
ING | استمرار المخاطر المالية البريطانية قبل أول ميزانية لـBurnham
قال ING إن المملكة المتحدة تواجه ضغوط إنفاق متزايدة في مجالات تشمل الدفاع والرعاية الصحية والرعاية الاجتماعية. وكانت تكاليف فوائد الديون مرتفعة وآخذة في الزيادة، وهو ما تفاقم بسبب الحجم الكبير للسندات المرتبطة بالتضخم وتنامي الاعتماد على المستثمرين الأجانب، ولا سيما صناديق التحوط.
وأشار البنك أيضا إلى أن المملكة المتحدة كانت من بين الدول الأوروبية القليلة التي تنفذ ضبطا ماليا ملموسا. وظلت الشرائح الضريبية مجمدة بالقيمة النقدية منذ 2021، فيما دفع التضخم اللاحق مزيدا من الأشخاص إلى شرائح ضريبية أعلى، ما رفع الإيرادات الضريبية كنسبة من الناتج المحلي الإجمالي.
تراجعت مخاوف المستثمرين بشأن تعيين Burnham بعدما تعهد الالتزام بالقواعد المالية القائمة. ومن حيث المبدأ، سيستبعد ذلك حزمة تحفيز في الخريف من شأنها زيادة إصدارات السندات الحكومية البريطانية بصورة ملموسة أو تغيير حسابات السياسة النقدية لدى بنك إنجلترا (BoE).
لكن Burnham أبدى مؤخرا انفتاحا على إصلاحات أوسع، تشمل زيادة الإعفاءات الضريبية وتوفير تمويل إضافي للرعاية الاجتماعية. ولذلك، قال ING إنه لا يمكن استبعاد ميزانية أكثر طموحا. ومن المرجح أن يبدي المستثمرون حساسية خاصة تجاه أي إشارة إلى احتمال تغيير القواعد المالية قبل أول ميزانية لـBurnham في أكتوبر أو نوفمبر.
أبرز الرسوم البيانية في سوق الفوركس
يسلط هذا القسم الضوء على الرسوم البيانية التي تساعد في تفسير التحركات الأخيرة في سوق العملات الأجنبية، مع التركيز على تغيرات توقعات السياسة النقدية وفروق أسعار الفائدة والبيانات الاقتصادية ومعنويات السوق. وتستند الرسوم والبيانات إلى معلومات من جهات خارجية، ولا تمثل آراء RYOEX أو مؤشرا إلى تحركات أسعار الصرف مستقبلا. ونظرا إلى احتمال حدوث تقلبات مفاجئة في السوق، تظل إدارة المخاطر المناسبة أمرا ضروريا.
طلبات إعانة البطالة الأمريكية الأولية تنخفض إلى 187,000
تراجعت طلبات إعانة البطالة الأولية إلى 187,000 في الأسبوع المنتهي في 18 يوليو، بانخفاض كبير عن توقعات السوق البالغة 212,000، وأقل من مستوياتها في الأسابيع السابقة. وظلت القراءة شديدة الانخفاض بالمقاييس التاريخية، ما دعم الرأي القائل إن سوق العمل الأمريكية لم تتعرض لضغوط كبيرة.
طلبات إعانة البطالة المستمرة تتراجع إلى 1.796 مليون
انخفضت طلبات إعانة البطالة المستمرة إلى 1.796 مليون، ما يشير إلى أن الشركات ظلت مترددة في تسريح الموظفين الحاليين. ولم تظهر البيانات أي علامات على خسائر وظيفية واسعة النطاق ناجمة عن الذكاء الاصطناعي. وجاءت الأرقام، إلى جانب الطلبات الأولية، متسقة مع سوق عمل يتسم بمحدودية التوظيف وقلة عمليات التسريح.
الاحتمال الضمني لرفع الفائدة الأمريكية في يوليو يصعد إلى 36%
أظهرت تسعيرات FedWatch احتمالا ضمنيا بنحو 36% لأن يرفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى نطاق 3.75%-4.00% في 29 يوليو، ارتفاعا من قرابة 12% قبل أسبوع. وظل الاحتمال الضمني لعدم تغيير الفائدة ضمن نطاق 3.50%-3.75% أعلى عند نحو 64%.
وقالت المادة المصدرية إن متانة بيانات التوظيف وارتفاع أسعار النفط عززا التوقعات بأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي قد يشدد السياسة النقدية في الأجل القريب، ما دعم الدولار وعوائد سندات الخزانة الأمريكية.
عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات يبلغ أعلى مستوى منذ يناير 2025
ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات مؤخرا إلى نحو 4.71%، متجاوزا ذروته السابقة المسجلة في مايو، وبلغ أعلى مستوى منذ يناير 2025. وضغط هذا الارتفاع على أسعار سندات الخزانة، وعكس تجدد التوقعات بأن أسعار الفائدة قد تظل مرتفعة لفترة أطول.
وعزت المادة المصدرية صعود العوائد طويلة الأجل إلى متانة سوق العمل، ومخاطر التضخم المرتبطة بارتفاع أسعار النفط، وتراجع حاجة مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى التحول نحو سياسة أكثر تيسيرا في الأجل القريب. كما أدى تجاوز العائد مستوى 4.7% إلى زيادة الجاذبية النسبية للأصول المقومة بالدولار.
أدى ارتفاع العوائد إلى زيادة معدلات الخصم المستخدمة في تقييمات الأسهم ورفع تكاليف تمويل الشركات. ووُصفت أسهم التكنولوجيا ذات التقييمات المرتفعة، والتي يعتمد جزء أكبر من أرباحها المتوقعة على المستقبل البعيد، بأنها شديدة الحساسية عندما لا ترتفع توقعات نمو الأرباح بالوتيرة نفسها. وتعرض سهم غوغل لموجة بيع في الجلسة الأخيرة بعد زيادة الإنفاق الرأسمالي مجددا، إذ أضافت تكاليف التمويل المرتفعة إلى المخاوف بشأن انخفاض التدفقات النقدية الحرة وارتفاع الإهلاك والضغوط على هوامش الربح.
الخلاصة
تعافى الدولار يوم الخميس مع بقاء التوترات بين الولايات المتحدة وإيران مرتفعة، وصعود عوائد سندات الخزانة، وإشارة بيانات إعانات البطالة إلى متانة سوق العمل. وأبقى البنك المركزي الأوروبي سعر الإيداع عند 2.25%، لكنه احتفظ بخيار رفعه في سبتمبر، فيما ظلت أسعار الطاقة وتطورات الشرق الأوسط من المخاطر المهمة التي لم تُحسم بعد. وتتركز أنظار الأسواق الآن على بيانات التضخم اليابانية، ومسوح نشاط الأعمال الأوروبية والأمريكية، ومبيعات التجزئة البريطانية، ومبيعات المنازل الجديدة في الولايات المتحدة.
هل أعجبك هذا المقال؟ شاركه مع شبكتك!
RYOEX Official Media هي منصة معلوماتية مخصصة للمتداولين، تقدم أحدث الأخبار، والتحليلات، والأدلة الإرشادية، والمزيد. سواء كنت مبتدئًا أو متداولًا محترفًا، نوفر لك محتوى قيّمًا يساعدك على البقاء على اطلاع وتحقيق النجاح في مسيرتك التداولية.
