三星將於26年回饋最多110兆韓元　創韓國企業之最

2026-08-21

三星電子宣布，將於2026年實施最多110兆韓元（12兆日圓）規模的股東回饋。以AI特需推升的獲利為背景，投資人要求擴大回饋的聲音日益強烈。

股東回饋規模創歷史新高

按全年基準計算，這將是韓國企業歷來最大的回饋金額。即使只看三星本身，也將大幅超過過去最高的20年20兆3000億韓元，達到5倍以上的水準。

約30兆韓元將用於現金股息，剩餘最多80兆韓元則將考慮用於庫藏股回購、註銷、現金股息等。26年12月期財報確定後，將在27年1月底預定召開的董事會上做出最終決定。

110兆韓元的規模，根據的是將24至26年的累積自由現金流50%回饋給股東的方針。50%的標準維持不變，但也表明若在股息發放後仍有剩餘資金，將增加追加回饋的想法。

競爭對手SK海力士也自20日起啟動約40兆韓元規模的庫藏股回購。回購的全部股份都將註銷。韓國半導體大廠接連啟動史上最大級別回饋的背後，反映出對股價低迷的危機感。

26年4至6月期，三星半導體部門營業利益年增223倍至89兆韓元，SK則年增7倍至60兆韓元，雙雙刷新歷史最高紀錄。

以AI用資料中心不可或缺的高頻寬記憶體（HBM）為主的銷售急增，短短3個月就賺進相當於最近1年獲利的金額。由於供需吃緊帶動價格上漲，獲利大幅膨脹。

不過，儘管業績亮眼，股價卻走弱。面對急速擴大的AI需求，投資人開始警惕未來可能出現的供給過剩與景氣惡化。與6月創下的高點相比，三星股價已回落約兩成，SK則下跌約四成。

根據QUICK與FactSet，預估本益比目前仍處低位，三星為5.8倍，SK為4.9倍，鎧俠控股為5.3倍。這顯示市場普遍認為記憶體業者的好景不會長久。

對於三星與SK過去未能充分推進大型股東回饋或提高股息，投資人的不滿也在升高。兩家公司都希望以AI資金為來源強化回饋，藉此支撐股價並促進長期持有。

SK表示，‘事業競爭力、現金創造能力以及中長期成長性等內在價值，尚未充分反映在當前股價中’。

日本記憶體半導體大廠鎧俠也於8月實施首次庫藏股回購。自8月3日起的6天內，合計在市場買回8000億日圓。

鎧俠股價在6月創下11萬2700日圓的歷史新高後，到7月底為止已下跌6成。最高財務長（CFO）河村芳彥表示，‘如果股價跌到這個程度，便認為是改善每股盈餘（EPS）的絕佳機會’。

半導體業者的動作反映出，股東回饋的主角正在交替。過去在全球主導大規模庫藏股回購的，一直是美國大型科技公司。

美國蘋果在24年宣布規模達1100億美元（17兆日圓）的庫藏股回購，創下全球最大紀錄。該公司憑藉充沛的現金流，不斷加碼回饋。

另一方面，隨著AI基礎設施投資擴大，形勢已發生變化。美國Alphabet在25年實施約460億美元的庫藏股回購，但在26年1至6月未予執行。取而代之的是透過公司債與普通股發行籌資逾1000億美元，並將資金投入資料中心投資。

科技公司優先投資資料中心，而半導體陣營則將膨脹的獲利用於股東回饋，這一結構愈發明顯。

不過，巨額回饋是否能持續仍難以預料。科技公司預期AI需求將持續，半導體業者也不得不加快對下一代HBM與先進半導體的投資。三星與SK計畫進行80兆日圓規模的新投資，若優先投資，回饋勢必縮減。反過來，若重視回饋，雖可望短期推升股價，但仍存在在技術競爭中落後的風險。

三星與SK的決策，正拋出一個問題：AI熱潮的果實究竟由誰、以及如何分配。

喜歡這篇內容？立即分享！