利率走高與美股下跌拖累日經平均反落，零售股遭賣壓

2026-08-21

21日的東京股市，日經平均股價反落，收盤較前一日下跌200日圓，報6萬6016日圓。受美國長期利率上升帶動前一日美股下跌的影響，早盤起走勢就偏弱。尤其零售股部分個股賣壓明顯，市場對個人消費疲弱的警戒擴大。

利率上升帶動賣壓擴大

上午10時過後，跌幅一度超過900日圓。20日美國市場中，道瓊工業平均指數下跌700多美元，主要三大指數同步走低，成為壓力來源。美國財政部宣布國債買入消化規模翻倍後，19日下滑的美國長期債券殖利率在20日再度上升，市場對利率進一步走高的預期仍然根深蒂固。

21日的國內債券市場中，長期利率也上升，股市出現反映相對估值偏高的賣盤。市場人士指出，T&D資產管理首席策略師浪岡宏表示，『即使這次回購實施一年，也僅相當於GDP的0.2%左右，對利率的影響有限』。三菱UFJ資產管理執行基金經理石金淳則認為，隨著日本長期利率逼近3%，股價出現調整是自然現象。

零售股面臨強烈逆風

跌幅較大的包括迅銷等零售股。迅銷一度跌5%，良品計畫跌4%，亞瑟士跌6%。導火線是20日美國市場上沃爾瑪股價急跌。該股一度較前一日下跌10%，雖然2026年5至7月期財報的營收與每股盈餘均高於市場預期，但美國既有店鋪銷售增幅僅為6年來最低水準。

個人消費疲弱也反映在日美經濟數據上。7月美國零售銷售額意外下滑，8月美國消費者信心指數速報值也低於預期。日本方面，4至6月期實質GDP速報值按年率計算僅增長1.1%，未達市場預期，消費復甦動能偏弱的觀感升溫。總務省21日公布的7月全國消費者物價指數顯示，不含生鮮食品的綜合指數較去年同期上升1.8%，增幅較6月的1.6%擴大。浪岡認為，長期通膨持續壓抑零售業者業績的疑慮正在擴散。

活動前也有觀望氣氛

迅銷的預估本益比在45倍區間，良品計畫則在33倍區間，兩者都高於截至20日的日經行業別本益比『零售業』25倍區間。在個人消費減弱疑慮強烈之下，估值偏高的觀感更容易被放大。由於日經平均本週前半已大幅調整，臨近午盤時跌勢有所收斂。

下週26日，美國半導體巨頭輝達將公布財報；27日至29日，美國堪薩斯城聯準會主辦的經濟研討會『傑克森霍爾會議』將舉行。會中預計聯準會主席沃爾許將在就任後首次演講，市場也強烈傾向先觀察內容再行動。視結果而定，股價可能出現大幅波動，市場料將持續震盪。

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