利率下滑促資金回流股市，汽車與建設股上揚

2026-08-20

超跌個股出現回補買盤

20日的東京股市中，日經平均股價在上午收盤前走高，收於較前一日上漲656日圓7錢的6萬5982日圓49錢。受美國財政部擴大國債買入銷毀（buyback）影響，日美長期利率下滑。以昨日遭拋售的個股為主，資金回流股市。

前一日受全球利率上升影響，市場以人工智慧（AI）與半導體相關股為主全面下挫，日經平均一度大跌2000日圓以上。按週來看，截至前一日也已下跌約3400日圓，隨著指數下跌引發機械性賣壓，與業績因素並無直接關聯而遭賣出的個股增加。瑞穗控股的武居大暉策略師對20日的買盤指出，『超跌個股出現逢低承接』。

汽車與建設領漲

從早盤開始最受買盤青睞的是汽車股。豐田汽車一度較前一日上漲4.14%，日產汽車一度上漲6.64%。日經平均股價的產業分類中，『汽車』板塊上漲超過3%，在36個業種中漲幅排名第二。一般而言，汽車製造商受日圓貶值、美元走強帶動有利於業績。20日的東京外匯市場中，美元兌日圓在158日圓中段，雖然較前一日呈現日圓升值方向，買盤仍持續。

儘管日圓升值進展，與各公司業績預測所採用的假設匯率相比，日圓仍處於偏弱水準。此外，美國總統川普的關稅政策也成為題材。路透報導指出，川普政府有望下調對加拿大製汽車的關稅。岩井Cosmo證券首席策略師嶋田和昭表示，『市場對各家車廠獲利率改善的期待擴大了』。建設股在2026年4至6月期業績亮眼，卻跌至年初以來低點後也出現上揚，大成建設一度上漲約3%。

利率警戒仍強

不過，市場對利率前景的不確定性仍強，整體行情上檔沉重。AI與半導體股的買盤尚未擴散，Kioxia Holdings與SoftBank Group雖然上漲，但東京威力科創下跌。在英國證券公司的日本股銷售負責人表示，『愈來愈多人認為AI相關股將在業績面重新評價，因而想趁機布局，但實際買盤仍然有限』。前一日的美股市場中，由主要半導體相關股組成的費城半導體指數（SOX）下跌2.11%。

長期利率上升會推高企業未來獲利折算為現值時所使用的折現率，因此對成長期待較高的科技股往往形成逆風。美國財政部19日公布擴大國債買入銷毀的計畫。由於市場預期國債供需將趨緊，美債市場中的長期利率下滑，債券價格上漲。

野村證券首席策略師松澤中指出，『當局展現對利率的關注是好事，但這屬於供需面對策，根本性的利率上升因素仍然存在』。因利率走高而遭拋售的股票回補買盤有限，市場料將持續呈現以債券相對投資吸引力為焦點的敏感行情。

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