企業CP投資擴大，持有餘額創17年新高

2026-08-15

因利差而由存款轉向

企業正迅速增加對商業票據（CP、短期公司債）的投資。企業持有餘額在過去2年翻倍，創下17年來新高。面對物價上漲導致實質價值縮水的存款，資金正轉向追求收益率的配置。

根據日本央行數據，截至3月，企業持有的CP餘額較上年同月增加47%，達4兆1683億日圓，創下自2008年12月以來的高點。在超寬鬆政策下低利率持續的時期，餘額一度降至不到1兆日圓，但在近期利率上升背景下，企業的投資姿態正逐步回升。

目前CP利率以3個月期為主，維持在年息1.2%區間。另一方面，大型銀行的大額活期存款利率僅約年0.4%，存期1年的定期存款也僅約年0.5%。

中央短資公司市場營業部長楠本浩史指出：『即使是暫時的閒置資金，企業之間也愈來愈重視先判斷利率水準，再決定資金擺放位置。』另一家短資公司高層也表示：『日本央行政策利率升至1.0%後，企業投資CP的動能更強了。』

購買CP的企業，預計以現金與存款充裕的現金富裕企業為主，並擴及商社、製造商等廣泛業種。在股東嚴格審視手頭資金運用的情況下，CP也被用作暫時性資金停放處。過去主要投資者是金融機構，如今企業作為買方的存在感正在提高。

對發行方而言，透過CP籌資往往比向銀行借款成本更低。根據證券保管振替機構數據，截至7月底，CP發行餘額較上年同月增加1.9%，達26兆日圓。受良好業績支撐，企業對資金調度的需求依然強勁，採用以CP作為擔保進行運用的企業也在增加。市場未來持續保持穩健走勢的可能性很高。

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