FX賣盤下日圓未能站穩升值　焦點轉向9月日本央行升息觀測

2026-08-09

介入後的日圓賣盤提供支撐

7月末日美協調介入後，日圓匯率一度因外匯保證金（FX）交易個人投資者認列虧損而回補日圓買盤，逼近1美元=155日圓。不過，155日圓前回落的背景，被認為是介入後不久FX交易轉為賣出日圓、買入美元。

據外匯點com綜合研究所的神田卓也表示，7月末的FX交易量較介入前膨脹逾4倍。外匯點com原本認為7月31日的交易量『大約是平時的2倍』，但其後確認，介入後不久出現的日圓賣出、美元買入規模遠超預期。這顯示市場對日圓先行走弱的預期，比想像中更為根深蒂固。

在155日圓前回落的事實相當沉重。因為政府在黃金週期間實施日圓買入干預時，也曾在同一水準前數度回落。結果，8月第一週的外匯市場中，155至158日圓區間湧現日圓賣單，即使祭出協調干預這張王牌後，東京市場的日圓匯率也從週初的155日圓區間，一度在週末被推回到158日圓區間。

政府今後也不排除日圓買入干預，但市場認為其讓日圓升值局面持續的效果有限。市場焦點已轉向美國財政部長貝森特也曾暗示的日本央行上調政策利率。下一次9月的日本央行金融政策決定會議升息，已逐步被市場消化。

不過，瑞穗銀行的唐鎌大輔指出，在美國聯邦準備理事會（FRB）也傾向升息路線之際，通常幅度0.25個百分點的升息雖可抑制日圓貶值進一步擴大，但要讓走勢轉為日圓升值仍然困難。9月升息的定位，是遏阻日圓貶值的最低限度對策。

日本央行自1995年春季以來，在1美元=80日圓以上的急速日圓升值一度壓抑經濟時，曾於同年9月實施幅度0.50%的降息，為把日圓匯率推回100日圓區間提供支撐。

另一方面，自2022年開始的歷史性日圓貶值局面中，2022年跌至150日圓區間，2024年跌至160日圓區間，2026年再次出現日圓貶值壓力。2026年會不會成為試探170日圓區間的一年，還是為歷史性日圓貶值畫下句點的一年，對政府與日本央行而言，年後半將是關鍵時刻。

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