日圓走弱與北美銷售支撐豐田，美國政策變動影響巨大

2026-08-04

美國銷售支撐獲利

豐田汽車對美國市場的獲利依賴正在加深。除日圓走弱外，美國銷售表現穩健也支撐業績；另一方面，美國透過檢討美國、墨西哥、加拿大協定（USMCA）等方式要求本土生產，若川普政府政策出現變化，業績仍容易大幅波動。

4至6月的全球銷量較去年同期減少3%，為255萬輛。中國市場低迷，年減28%至32萬輛，但北美成長1%至67萬輛，日本增加18%至41萬輛，起到支撐作用。經理本部長東崇德表示：「雖然有負成長地區，但超出預期的正成長地區提供了支撐。」

美國取消電動車（EV）購車補貼後，各車廠被迫重新檢討策略。4至6月美國銷售方面，美國通用汽車（GM）較去年同期減少4%，美國福特汽車減少10%。美國特斯拉未公布銷量，但美國調查公司Cox Automotive的調查顯示，銷量減少13%。

主打全方位戰略、從汽油車到混合動力車（HV）與電動車（EV）一應俱全的豐田，維持營收成長趨勢。轎車「Camry」與運動休旅車（SUV）「RAV4」的新車帶動銷售，HV在美國不容易捲入價格競爭，利潤率也較高。

日圓走弱與USMCA檢討

日圓走弱推升豐田獲利。2027年3月財年，這將較期初預估帶來4800億日圓的提振。中東局勢的影響也略有緩和，因減產與原材料價格高漲帶來的減益因素，已從期初預估的6700億日圓縮小至5100億日圓。預計將因次世代EV「LF-ZC」開發中止損失等計入600億日圓費用，但日圓走弱效果可予以彌補。

豐田的美國銷售比率在這5年內已從23%升至26%。東氏表示：「匯率穩定推移較為理想。」不過，受日本與美國當局介入等影響，日圓走強，近期匯率走勢仍不穩定。

支撐業績的北美市場也存在政策風險。USMCA於7月1日首次迎來檢討期限，美國拒絕更新現行協定。汽車原產地規則要求從現行的75%提高至82%，並提出將美國製零件最低比率設為50%的方案。美國諮詢公司AlixPartners預估，因應修訂，每輛車的成本最多將增加1200美元（約20萬日圓）。原因在於原產地認證以及在北美生產鋼鐵與鋁材都將產生額外費用。

豐田7月宣布，將把在墨西哥工廠生產的皮卡「Tacoma」部分產量在2030年前移至美國。公司將在美國南部德州工廠投資總額36億美元，新設生產線。東氏說明：「綜合物流效率與關稅影響，檢討了能以更低價格送達客戶的體制。」2025年11月，公司又表明將在5年內投資最多100億美元，推進HV用引擎與零部件增產。

股價低迷與庫藏股買回

儘管獲利表現不錯，市場積極買進豐田股票的動能卻不強。自2025年末以來的股價漲跌幅為下跌13%，與日經平均指數上漲27%及Kioxia Holdings股價飆升4.9倍形成對比。隨著生成式AI普及，資金流向半導體記憶體；另一方面，受中國企業出口競爭與原材料高漲的警戒影響，汽車股不易吸引買盤。

受熊本地震影響，部分工廠已停止運轉，但公司表示仍在精查對事業的影響，尚未納入2027年3月財年展望。東氏表示，將善用強大的現金創造能力與財務基礎，推進獲利能力強化與資本效率提升。豐田4日也宣布最高1兆日圓的庫藏股買回。持續拓展全球布局的該公司，正被要求為地緣政治風險與政策變動做好準備，建立更能適應變化的生產體制與供應鏈。

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