日美貨幣當局協調干預糾正日圓貶值，但持續力有限

2026-08-03

協調干預的位置

日美兩國政府罕見協調干預的背景，在於日圓信譽已降至歷史低位。伴隨國債增發憂慮的擴張性財政運作，以及日本銀行升息步伐落後，導致結構性的日圓貶值。即便透過干預暫時阻止匯價走勢，市場普遍認為效果難以長久。

3日早晨，作為事務層面負責一連串準備工作的財務官三村淳對記者團表示，對這次干預行動的理解是，『可說是日美貨幣同盟的完成形態』。過去協調干預僅限於大震災或金融危機等非常時期，但據相關人士透露，這番發言傳達出『隨時都準備出手』、『標準已經改變』的訊息。日美貨幣當局以迄今前所未有的強烈口徑發聲，也反映出他們對日圓實力下滑的危機感相當深。

干預效果與市場觀測

政府與日本銀行在2022年9月，啟動自1998年以來24年來首次的買進日圓干預，將一度逼近1美元兌146日圓的匯價壓回至140日圓區間。不過，之後雖持續間歇性干預，日圓貶值趨勢仍未止住，今年7月下旬一度跌至接近1美元兌164日圓的水準。

對於7月31日的買進日圓干預，市場認為規模約達5兆日圓。這是根據日本銀行8月3日公布的4日當座存款餘額預估推算而來，外界認為自7月30日起已連續展開干預。市場普遍也認為8月3日同樣實施了干預。

對於這次協調干預，市場中仍有強烈聲音認為『不過是在爭取時間』。背後原因，多被指向高市政權所主張的『負責任的積極財政』所帶來的財政惡化疑慮，以及日本銀行升息延遲等日圓貶值根本因素。

美方視線與對日本銀行的壓力

美國財長貝森特在宣布協調干預的X貼文中，提到『為修正日圓大幅低估而採取的貨幣措施』。這明顯是以日本銀行的貨幣政策為念而發出的訊息。至於高市政權的經濟運作，他也指出，經過自安倍經濟學以來約15年的景氣刺激政策，經濟基礎已經變強，並且『正在進入新階段』。

對於貝森特提及貨幣政策一事，財務相片山皋月僅表示『高層之間有進行各種對話』，未透露細節。財務省高層解釋說，『美國對日本要求的是，推動會導致結構性拋售日圓的基本面轉變。』

日本銀行在7月31日的貨幣政策決策會議上決定維持政策利率不變後不久，貝森特便在X上發文表示，『期待在8月底的二十國集團（G20）財長與央行總裁會議上與日本銀行總裁植田和男會面。』

升息預期成焦點

野村證券首席外匯策略師後藤祐二朗表示，『關注美國會多強力地要求日本銀行加快升息步伐。』三菱UFJ銀行首席分析師井野鐵兵則認為，『原本預期的9月升息情境，其實現機率進一步提高了。』

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