AI股調整告一段落，日經平均出現築底觀測，料再接近7萬點

2026-08-02

日經平均股價正浮現築底跡象。7月拖累行情的人工智慧（AI）及半導體相關股跌勢暫歇，資金開始流向汽車等相對落後的個股。市場普遍認為，可藉2026年4至6月期財報作為線索，日經平均將正式反轉，並再度挑戰7萬點。

AI股調整一巡

7月日經平均單月下跌5700點，跌幅為8%。自6月25日創下史上新高7萬2366點以來，走勢持續疲弱，至7月29日時，已較高點回落逾1萬點。背後因素是市場警戒超大規模雲端業者的AI投資是否過度，帶動一度領漲的AI及半導體相關股出現回檔。

之後，對過度投資的疑慮略有降溫。美國微軟7月29日公布的4至6月期財報顯示，自由現金流（淨現金收支）預料將維持黑字，提振市場對其持續資本支出能力的信心。美國亞馬遜30日公布的4至6月期財報則顯示，在AI相關收入增加帶動下，雲端事業營收增幅高於市場預期。

日本國內方面，愛德萬測試與東京威力科創於29日至30日公布財報。愛德萬測試上調2027年3月止年度業績預估，確認半導體製造設備需求依然強勁。摩根大通證券首席股市策略師西原里江表示，與國內外投資人溝通時發現，部分AI相關多頭部位的平倉已接近尾聲。

不過，市場多數看法並不認為AI相關股會像6月之前那樣再度猛烈上漲。野村證券首席股票策略師北岡智哉指出，市場對AI與半導體成長的期待值偏高，即便財報表現良好，對股價的推升效果也不容易太大。

鎧俠控股31日宣布，7至9月合併淨利（國際會計準則）預估為1兆2700億日圓，較去年同期增加31倍。市場平均預估的QUICK共識為1兆3431億日圓、增加33倍，結果低於預期，導致其股價在發布後的私募交易系統一度下跌。

另一方面，日經平均能否真正轉強，市場關注的是非AI與半導體類股。7月期間，容易受AI與半導體股影響的日經平均下跌8.1%，但由較廣泛個股構成的東證股價指數（TOPIX）則上漲0.2%。資金流向汽車股、銀行股等先前落後的標的。

7月31日，前一日上修業績預估的日本菸草產業（JT），以及4至6月期淨利創歷史新高的東京迪士尼樂園營運商Oriental Land，股價均明顯上揚。投資Lab代表宇根尚秀認為，如果日經平均成分股每股盈餘（EPS）能維持較前期成長10%，日經平均再度升至7萬點區間也不足為奇。

市場人士普遍認為，資金流入具有落後感的個股，將逐步推升日經平均。三菱UFJ摩根士丹利證券資深投資策略研究員大西耕平預期，在資料中心建設需求帶動下，資金將流向機械、建設與電力類股。北岡則認為，過去因利率上升逆風而遭拋售的不動產類股，也仍有上行空間，日經平均年內升至7萬8000點的可能性並不低。

2026年4至6月期財報季已進入中段，8月3日以後，三菱UFJ金融集團、豐田汽車、軟銀集團等備受關注的企業將陸續公布業績。若好財報接連出爐，市場對日經平均正式反轉的預期可能進一步升溫。

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