日本銀行7月會議料維持不變　審視原油上漲與日圓貶值

2026-07-24

日本銀行、7月會議擬維持利率不變

日本銀行將在30日至31日召開的金融政策決議會議上，維持1.0%的政策利率不變。因應中東局勢緊張與原油價格上漲，日本銀行剛在6月會議上為應對物價上行風險而升息，現在將觀察其影響。

由9名政策委員多數贊成決定維持不變的可能性很大。日本銀行內部仍普遍認為，金融環境依舊寬鬆，為了維持物價穩定，還有必要進一步升息。另一方面，認為沒有必要急於行動的聲音也根深蒂固，雖然可能出現要求繼6月之後連續升息的委員，但影響力有限。

展望報告將上調成長率

7月會議還將公布每季一次的《經濟與物價情勢展望（展望報告）》。2026年度實質國內生產毛額（GDP）成長率方面，4月時政策委員的中位數為0.5%，但有可能上調。

目前中東原油的替代採購正在推進，企業生產活動受阻的擔憂已經減弱。半導體等人工智慧（AI）相關產業表現優於預期，也使日本銀行內部越來越多認為，這將推高成長率。24日公布的6月消費者物價指數（CPI）顯示，扣除生鮮食品的核心指數較上年同期上升1.6%。考慮到電費與天然氣費補助延長，26年度核心CPI預測可能從4月時的2.8%下修。

不過，日本銀行內部多數聲音認為，從6月那次因更重視物價上行風險而升息的會議以來，『思路並沒有太大變化』。（高層人士）企業之間交易商品價格走勢的企業物價指數，6月較上年同期上升7.1%。隨著時間進入今秋，價格轉嫁到最終產品的可能性很高；此外，美國與伊朗若再度衝突，原油價格可能再次上漲，半導體價格飆升也可能帶動廣泛品項漲價。

密切關注物價上行與市場反應

在外匯市場上，日圓匯率一度貶至1美元兌163日圓，創下39年半以來最弱的日圓、最強的美元水準。日圓持續貶值也將成為推高物價上行風險的因素。

日本銀行在盯緊物價情勢的同時，仍維持尋找下一次升息時機的姿態。6月會議因感染症治療而缺席的總裁植田和男，將在7月會議後的記者會上釋出多少追加升息線索，成為焦點。

據東短研究等機構，市場反映的升息機率（截至24日下午）顯示，7月會議僅有3%。下一次9月會議約為四成，若延續到10月會議前實施則超過八成。日本銀行迄今大致以每半年一次的速度升息，但市場已開始意識到更短間隔的追加升息。

7月上旬，作為長期利率指標的新發10年期公債殖利率升至2.9%，創下30年來新高，債券價格隨之下跌。政府在彙整經濟財政營運與改革的基本方針（骨太方針）過程中，原案公布後對財政紀律鬆動與升息延遲的擔憂升溫，引發公債拋售與日圓賣壓的『骨太衝擊』也曾發生。

在這樣的局面下，植田總裁會如何表態備受關注。其發言內容，可能左右市場是趨於平復，還是進一步擴大波動。

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