全球AI與半導體股走弱，過熱資金持續回吐

2026-07-18

全球AI與半導體股遭拋售

全球股市中，人工智慧（AI）與半導體相關股的跌勢正在加劇。市場意識到中國記憶體製造商和新興AI企業等競爭對手崛起，原本過熱的投機資金一口氣回流。短線走勢不穩，市場認為調整恐需一段時間。

日經平均進入調整階段

17日日經平均股價暴跌，較前一交易日下跌2694日圓（4.0%），收於6萬4141日圓。較6月25日高點的跌幅已超過被視為進入調整階段的10%門檻。帶動這波漲勢的半導體相關股領跌，由主要成分股組成的日經半導體股指數已較高點回落3成。在美國，17日費城半導體指數（SOX）下跌1.6%，較6月22日高點的跌幅已超過2成。韓國綜合股價指數（KOSPI）也已較同日高點下挫25%。

中國勢力崛起與供給疑慮

Kioxia控股、Taiyo Yuden、Murata Manufacturing均較最近1個月創下的上市來高點下跌4至5成。分析師預估獲利在反映AI需求高成長後仍持續上調，因此眼下焦點與其說是短期業績展望，不如說是對先前過度膨脹的期待值進行修正。

背景有多項因素。市場對美國雲端巨頭過度投資AI的疑慮再度升溫，7月初傳出美國Meta正在考慮啟動一項雲端業務，將多餘的算力對外供應。對算力供給過剩的警戒促使投資人獲利了結，成為行情反轉的導火線。中國DRAM龍頭長鑫存儲技術（CXMT）崛起也受到關注。其母公司長鑫科技集團正籌備首次公開發行（IPO），市場開始意識到，透過擴產投資，記憶體供給可能超出預期的風險。Wa Capital資產管理本部部長村松一之表示：'我認為到2028年左右，記憶體需求仍會持續成長，但眼下市場擔憂記憶體供需趨鬆，並引發價格下跌。'

信用交易與ETF放大賣壓

也有觀點認為，放大價格波動的槓桿型商品影響不小。韓國在5月底上市了以三星電子與SK海力士為標的、設計為價格波動為2倍的槓桿型交易所交易基金（ETF），一直深受散戶投資者歡迎。不過，隨著兩家公司股價急挫，持有未實現虧損的買盤被迫出脫，形成賣壓追賣壓的局面。韓國交易所頻繁啟動暫停程式交易的措施，稱為'sidecar'。截至16日，僅KOSPI自2026年1月以來就已達37次，超過2008年全年26次，刷新歷來最多紀錄。

日本也因股價急速攀升而透過向券商等借款、放大自有資金的信用交易買盤增加。Kioxia的信用買進未平倉餘額截至10日已超過1兆日圓，較3月底的2200億日圓急增。信用交易在一定期間後會透過反向交易了結，屬於暫時性需求；信用買進未平倉餘額增加，意味著未來相對賣壓將加重。松井證券首席市場分析師窪田朋一郎指出：'一方面有人被迫認賠賣出，但信用部位仍在累積。未來一段時間，散戶恐怕還會持續出現拋售。'

未來焦點在資本支出

在短線資金主導下，AI行情的調整色彩加重，但認為市場將進入全面下跌階段的人仍不多。摩根大通證券首席股票策略師西原里江表示：'AI與半導體需求增加的基本面並未改變。逢低買盤也容易進場，日經平均的下檔目標約在6萬3000日圓。'市場焦點已轉向雲端巨頭的資本支出計畫，7月下旬起Meta、Alphabet等美國大型企業將陸續公布財報。大和資產管理首席策略師建部和禮表示：'若能確認它們有能力持續巨額AI投資，市場安心感將擴大，AI相關個股也會出現回補。'

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