財政不安與中東緊張推升長期利率至約30年來高位

2026-07-08

長期利率正處於約30年來的高位，並進一步承受上行壓力。除了高市早苗政權的積極財政引發警戒外，中東局勢的不穩也疊加其上。若財政疑慮進一步加深，長期利率也可能挑戰3%。

警惕基本方針草案

在8日的日本國內債券市場上，新發10年期公債殖利率一度較前一日上升0.025個百分點，報2.87%。這是自1996年9月以來，作為長期利率的高流動性指標券所見的高位，國內與海外因素共同推升利率。

草案修正觀測升溫，警戒加深

市場關注的是政府經濟財政運營與改革的基本方針，也就是所謂骨太方針的草案。6月30日公布的草案，將2027年度以後的追加財政支出設想為每年約10兆日圓的實質基準。另一方面，原本寫入至25年的財政健全化措辭消失，改為可持續性。

關於日本銀行的貨幣政策，草案寫明『適當的貨幣政策運作』『非常重要』，並要求政府與日本銀行密切合作。市場解讀為可能導致財政紀律鬆動，且也有觀點認為此舉是在牽制持續升息的日本銀行，進而加速利率上揚。

政府已出面滅火。經濟財政相城內實在7日的閣議後記者會上反駁稱，『這與草案本意不同，屬於誤解』。朝日新聞同日晚間報導，圍繞骨太方針草案，政府正考慮修改部分涉及貨幣政策的表述。

市場也有看法認為，這反映出政府對利率上升的危機感。不過，SMBC日興證券首席利率策略師奧村任在8日的報告中指出，在政府追求強勁經濟的情況下，日本銀行升息將受到制約的看法已成定論，因此要推翻這種看法相當困難。

中東緊張推高原油

在外部因素方面，中東地區美國與伊朗的緊張再次升高。美國中央司令部8日清晨宣布，作為對伊朗攻擊航行於霍爾木茲海峽的商船的報復，已開始發動強力攻擊。美國原油期近合約在日本時間8日早間一度升至每桶72美元後段，創下兩週來高點。

美國中央司令部在日本時間8日上午表示，作戰已完成。據稱攻擊對象包括霍爾木茲海峽及周邊的伊朗防空系統與沿岸雷達設施，以及伊斯蘭革命衛隊60艘以上的小型艇。雖然原油價格已自3至4月每桶110美元以上的水準回落，但若高位持續，不僅會推升國內物價，還可能迫使政府為因應高油價而追加財政支出。

高市政權提出以17個戰略領域為對象、到40年度由公私部門投資超過370兆日圓的成長戰略。QUICK於8日公布的7月QUICK短觀特別調查顯示，對於這項成長戰略對日本經濟的影響，回答『略微提升日本經濟的成長力』者在所有產業中占61%，為最多。另有20%回答『將大幅有助於活化經濟活動，並帶動日本經濟實現強勁成長』。

產業界對成長戰略寄予期待，但若效果未能充分顯現，也存在只有政府債務擴大的風險。三菱UFJ摩根士丹利證券債券策略師鬼澤拓也表示，若財政疑慮進一步受到重視，長期利率可能還會再往上走。

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