GPIF 25年度運用收益41.4兆日圓，股市走高與日圓走弱創次高

2026-07-03

國內外股票帶動

年金積立金管理運用獨立行政法人（GPIF）3日表示，2025年度運用收益為41兆3995億日圓，呈現盈餘。國內外股價上漲，加上日圓走弱，推升了收益。26年度在人工智慧（AI）成長期待帶動下，市場環境仍具韌性，股市走高的效益也延伸至年金財政。

單一年度規模僅次於23年度的45兆4153億日圓，為歷來第二高。自01年度開始市場運用以來，連續6年出現正報酬尚屬首次。運用資產總額達293兆日圓，較21年度末增加約100兆日圓。

按資產別來看，國內股票、外國股票與外國債券分別錄得20兆4556億日圓、16兆6240億日圓與8兆406億日圓的正報酬。雖然美國川普政府宣布對等關稅時曾引發市場波動，但穩健的全球景氣，以及對以AI相關為主的企業獲利擴大預期，推動了股價上升。日圓走弱也使外幣資產換算成日圓後的金額增加。

相較之下，國內債券為3兆7207億日圓的負報酬。隨著國內利率上升，債券價格下跌，持有債券的市價評估縮水。

收益率為16.47%。自01年度以來的累積收益率年率為4.33%，已高於長期目標『高出工資上漲率1.9%的水準』。

26年度開局後，運用狀況也被認為順利。日本經濟新聞根據GPIF參考的股價指數與債券指數試算，4至6月國內股票約獲得10兆日圓收益，外國股票則為13兆日圓。

AI與半導體相關股票在全球受到追捧，主要股價指數屢創新高。GPIF依照將資產一半配置於國內外股票的基本資產配置進行運用，AI行情的上漲也透過年金財政廣泛反映。

GPIF自14年度以來，透過將股票比率提高至50%等方式，提升了風險資產比重。以重視長期報酬而承擔風險的結果，自01年度以來累積收益在外國股票達88兆日圓、國內股票達71兆日圓。

不過，若股市下跌或利率急升，逆風仍難以避免。年金給付財源大致由保費收入與國庫負擔支應九成，來自積立金的財源僅約一成。積立金增減不會立即影響給付，運用成果仍需從長期角度評估。

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