日銀時隔半年升息，政策利率升至1%，創31年來高水準

2026-06-16

日本銀行在16日的貨幣政策決策會議上，時隔半年決定升息，將政策利率上調至1%。水準創下31年來新高。日銀已進入一個艱難局面，如何在抑制景氣降溫的同時實現物價穩定，成為考驗。

會議的判斷

此次會議是在因感染症治療住院的植田和男總裁缺席下進行。總裁不在場時調整政策實屬罕見，除植田外的8名政策委員以多數決表決，最終在7人贊成下決定升息。

物價與匯率壓力

日銀之所以採取自2025年12月以來的升息行動，背景在於中東局勢緊張推高原油價格，並透過廣泛品項漲價，使通膨加速的風險升高。

會後召開記者會的副總裁內田真一表示，企業獲利維持高檔，以及政府的抑制物價上漲對策正在支撐景氣，並指出『經濟大幅下滑的風險比前一段時間已經下降』。不過，他同時表示，企業之間交易的價格轉嫁正以略快的速度進行，並警戒基調性物價上升率可能超過2%的物價穩定目標而加速的風險。

美國與伊朗為終結戰鬥所達成的臨時協議，使原油價格逐漸趨於平穩。內田雖將朝向緊張緩和的動向評價為『值得期待』，但也強調仍需審慎評估對經濟與物價的影響。

後續升息與國債買入

外匯市場上的日圓貶值壓力依然根深蒂固，也成為引發進口型通膨的因素。內田表示，在越來越多企業對加薪與調漲價格持積極態度之際，匯率波動更容易影響物價。

日本政府與日銀曾在4月底開始的黃金週連假期間大規模買進日圓、進行干預，但目前日圓匯率已回到與干預前幾乎相同的水準，約為1美元兌160日圓。海外中央銀行也持續維持緊縮姿態，若內外利差不縮小，日圓賣壓恐難以消退。

市場焦點已轉向下一次及之後的升息時點。由於市場預期企業會把今春原材料價格上漲反映到售價上，且這波漲價可能在秋季擴大，因此也出現下次升息將在10月會議進行的看法。內田表示，『將持續升息，讓基調性物價上升率落在2%』，但未提出具體時間與步調。

當被問及落後於形勢的風險時，他表示會在持續上調政策利率的同時，適切運作，避免陷入那種情況。他也提到中立利率，但對日銀3月所示、名目基準中立利率為1.1%至2.5%的推計，他表示『差異相當大，幾乎不好使用』，顯示將在觀察升息後的經濟與物價，以及金融環境變化之下，探尋最終利率落點。

此次會議也決定了新的國債買入計畫。至2027年1至3月，將依照現行計畫每季減少2000億日圓；自同年4月起停止減額，並持續以每月約2兆日圓的速度買入。日銀過去在異次元寬鬆下大量買入長期國債，但這也加劇了妨礙市場自由形成利率的副作用。自2024年8月開始減額後，市場功能已有改善，內田表示『進一步減額的需求已減弱』。2025年以後長期利率上升也頗為明顯，日銀將力求與市場穩定取得平衡。

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