日銀相隔6個月升息，貝森特促日圓貶值修正

2026-06-14

日銀將在15日至16日的金融政策決定會議上，討論相隔6個月的升息。背景是貝森特美國財政部長加深了對日本日圓貶值與債券下跌同時進行的危機感，並一直敦促日銀採取應對措施。

美國眼中的日圓貶值原因

據美國官員表示，貝森特決定訪日是在2月，時間相當早。為了抑制投機客賣出日圓，1月23日曾實施屬於匯率干預前階段的匯率查核。其後日圓貶值走勢仍持續，他認為有必要與日方直接協商。

他認為，日銀升息延遲是日圓貶值的主要原因。貝森特表示，只要日銀重視通膨率來運作貨幣政策，日圓匯率就會回到合理水準。另一方面，他對植田和男總裁則以相識10年的老友身分評價，稱其為『非常優秀的中央銀行家』，暗示升息延遲的原因與其說在日銀執行部，不如說來自外部壓力。

原本訪日行程是排在5月11日至13日的美中首腦會談之前，但最終優先與高市早苗首相、片山皋月財務相、植田總裁會談。與片山在抑制投機性賣出日圓上達成一致，據日美外交消息人士表示，雙方也再次確認了日銀的獨立性。美國財政部長與日銀總裁進行雙邊會談相當罕見，因為貝森特為了與中國的緊急會談提前離開日本，相關會談後來延至5月19日在巴黎舉行的七國集團（G7）會議。

警惕市場異常波動

貝森特在3月的日美首腦會談時，將美國總統川普與高市首相的關係，比擬為美國總統雷根與英國首相柴契爾。不過，同一時期美國貨幣當局人士也對日方表示，美方反而擔心高市首相會陷入類似英國首相特拉斯在2022年的局面。當年英國因缺乏財源的大規模減稅導致利率飆升，並引發特拉斯衝擊。

貝森特1月訪問瑞士期間，談到日本債券市場時表示出現『6個標準差（6西格瑪）的波動』，顯示出強烈警戒。6西格瑪在統計上指的是100萬次中只會發生3至4次的極端異常事件。美國當局所關注的是，日本利率上升與賣出日圓同時進行。一般而言，利率上升會帶動買進日圓，但1月時，40年期債券殖利率一度突破4%，另一方面，日圓匯率卻下跌至1美元兌159日圓區間。

日本機構投資人賣超美國國債

貝森特憂慮的核心在於，貨幣與債券市場的『日本賣』，可能誘發日本機構投資人拋售美國國債，進而推升美國利率。花旗集團曾警告，在1月日圓利率上升的局面下，最多可能引發1300億美元的美國國債賣壓。

要切斷這一連鎖反應，關鍵還是恢復外界對日本財政的信心；不過短期內，抑制日圓貶值被認為較為有效。因為這有助於緩和外幣計價保單解約與避險成本上升，並抑制機構投資人賣出外國債券。

日本機構投資人在2月至3月淨賣超超過5兆日圓的美國國債後，4月轉為淨買超0.3兆日圓。財務省與日銀在黃金週期間實施了買進日圓干預，美國當局也表示，為抑制日圓貶值，『與日本保持密切聯繫』，展現出容許的態度。

貝森特以超過50次訪日經歷而聞名，被視為親日派。據稱他在投資人時代的2013年，曾因安倍經濟學行情中放空日圓獲利逾10億美元；但如今身為財政部長，從主管美國國債市場的立場出發，也對日圓匯率穩定格外關注。

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