SpaceX上市成轉捩點，美國科技巨頭增資與回歸公開市場

2026-06-13

從事太空業務與人工智慧（AI）業務的美國SpaceX於12日在那斯達克上市。這筆巨額首次公開募股（IPO）被視為自網路泡沫破裂以來四分之一世紀企業私有化趨勢的轉折點。市場上，圍繞著吸引成長資金的『大公開時代』到來，資金爭奪戰已經展開。

新股發行加速

在美國科技巨頭之間，股權融資的動向正迅速擴散。SpaceX透過IPO新籌得的資金達750億美元（約12兆日圓），大幅超過2019年沙烏地阿美294億美元的IPO。

在AI開發競爭中，每家公司都需要確保數十兆日圓規模的投資資金。美國Alphabet（Google）本月公布了超越SpaceX的847億美元股票發行計畫。美國Oracle也在推進透過新股與公司債籌集400億美元的計畫。根據英國《金融時報》，美國Meta也在考慮數百億美元規模的股票發行。

在生成式AI領域，Anthropic與OpenAI正與SpaceX之後的上市時機展開競逐。市場認為，兩家公司都可能在9至10月上市，籌資額各自將達500億美元規模。

高盛認為，2026年股票發行額占市值的比率將從前年的0.6%升至1.8%，逼近庫藏股回購的2.0%。若發行規模進一步累積，甚至可能在23年來首次超過庫藏股回購。

這顯示，原本成為企業向市場回饋資金、進行股東回報場所的股票市場，正逐步恢復其供應成長資金的本來功能。科技巨頭的大規模募資，似乎將成為重新審視市場角色與存在意義的契機。

接連出現的巨額IPO，反映出持續四分之一世紀的企業所有權私有化已迎來轉捩點。2000年網路泡沫破裂後，企業私有化進程加速。安隆與世通的財報造假相繼曝光，要求上市企業強化內部控制的薩班斯-奧克斯利法也因此成立。

厭於上市成本上升的企業紛紛退出市場，美國上市公司數量由1996年的8090家幾乎減半，至2025年降至3908家。承接私有化需求的是企業收購基金與創投（VC）基金。

不過，這些基金最終也希望將所持股份公開，確保出售收益。隨著AI熱潮推高上市市場評價，如今的市場正成為基金與新創公司的理想出售平台。

對於增資熱潮能否被市場吸收，有觀點認為，充裕的流動性將成為支撐。花旗證券股票策略師阪上亮太指出：『全球資金過剩的傾向再次增強，充裕的流動性足以吸收。』

美歐日一方面透過升息推進金融緊縮，中國則持續寬鬆。不過，設備投資動能疲弱，剩餘資金流向全球金融市場。來自中國的過剩流動性，兜轉之下正在推升全球股價。

在SpaceX開啟的大公開時代中，畫期性技術創新、資金過剩與大眾投機熱這三項泡沫形成條件已經齊備。除SpaceX股票外，投機標的也將擴及未來上市的Anthropic與OpenAI股票。

泡沫走向仍難以預測。不過，如何駕馭這股巨浪，不僅攸關投資人，也將左右企業的命運。

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