受美國升息觀測影響，日經平均急跌　AI與半導體股遭拋售

2026-06-08

8日東京股市，日經平均股價以較前一週末下跌2563點的6萬4024點作收。跌幅為3.85%，跌點數為僅次於3月9日的2892點，創下2026年第二大跌幅。由於前一週末的美國就業統計強化了美國升息觀測，以人工智慧（AI）相關股為主的賣壓擴大。

波及全球同步股市下跌

前一週末的美國市場主要股價指數大幅下挫，8日東京市場上，日經平均一度下跌超過3000點。亞洲市場也出現股市走弱，韓國綜合股價指數（KOSPI）一度重挫逾8%，並觸發中斷交易的熔斷機制。

導火線是5月美國就業統計。非農業部門新增就業人數為17萬2000人，大幅高於市場預估的8萬至11萬人。美國聯邦準備理事會（FRB）原本因警惕2025年下半年勞動市場放緩而採取降息動作，但市場對下一次政策變動將不是降息而是升息的看法迅速升溫。

在根據美國利率期貨市場動向預測政策利率的FedWatch中，截至美國時間5日晚間，FRB在年底前升息的機率已超過八成，較前一日約五成大幅上升。受此影響，5日美國長期利率升至4.5%區間，創兩週來新高。8日日本債券市場上，長期利率也升至2.7%區間，因意識到股票相對估值偏高而出現的賣壓進一步加強。

跌勢最明顯的是主導近期行情上漲的AI與半導體相關股。軟銀集團（SBG）與Kioxia Holdings一度重挫逾10%，東京威力科創下跌逾8%，Advantest也下跌逾7%。高科技股整體普遍大跌。

一般而言，AI與半導體等成長股的本益比（PER）較高，獲利收益率也較低。當利率上升時，股票的獲利收益率相較債券殖利率更容易顯得遜色，因此賣壓也更容易加劇。從新發10年期公債殖利率扣除東證Prime整體預估獲利收益率得出的殖利率利差，持續朝縮小負值幅度的方向變化，顯示股票估值偏高。

第一生命資產管理經濟研究所資深研究員嶌峰義清表示：『公債殖利率持續高於預期通膨率，投資吸引力正在增加。由於利率上升，股市暫時進入冷靜下來的階段。』以公債與通膨連動債殖利率差計算的10年期預期通膨率（損益平衡通膨率，BEI）近期已升至2.2%區間，並高於日本央行設定的2%物價穩定目標。

市場也認為，若股市持續下跌，可能導致匯率出現日圓升值進展，並進一步引發股價下跌。大和證券首席技術分析師木野內榮治指出，海外投資人在投資日本股票時，為了對沖匯率波動風險，經常會累積日本股票買進、日圓賣出的部位。

不過在股市下跌局面中，這類部位也有可能反向轉為日本股票賣出、日圓買進。木野內表示：『外資持有日本股票的比重約為三成（超過300兆日圓），即使其中一半有避險，對日本股票賣出、日圓買進的壓力仍然很大。』他指出，2024年夏季的『令和黑色星期一』中，日本股票買進、日圓賣出部位的平倉，也加劇了跌勢。

市場普遍認為，AI市場具有每30至40年一次、可能帶來重大結構變動的高成長前景，眼前的下跌多被視為漲勢過快的調整。不過，由於AI與半導體股剛剛出現急跌，Goldman Sachs Securities副總裁石橋隆行表示：『在接下來一段時間內，對兩次、三次股市下跌的發生保持警戒，才是自然的做法。』

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