山田控股與愛電王統合下，焦點落在宜得利控股動向

2026-06-06

統合浮現的股東布局

山田控股（HD）與愛電王的經營統合中，愛電王的第一大股東宜得利控股（HD）如何因應成為焦點。隨著家具與家電的界線日益模糊，兩家公司的競爭關係也更加鮮明。

5日在東京都內舉行的記者會上，山田HD會長山田昇談到與宜得利HD的關係時表示，『銷售商品有重疊，但希望思考對彼此都有利的積極事業發展』。

在生活領域重疊的兩家公司

山田HD原本以『街角電器行』起家，宜得利HD則以家具與室內裝潢為主業，兩者原本的業務重疊並不大。不過，在日本人口減少的背景下，雙方都持續擴大事業領域，競爭舞台也逐漸接近。

山田HD因家電市場成長乏力，提出『全方位生活』戰略，將事業擴展至住宅、翻修、家具與室內裝潢。2019年12月，公司將高級家具大廠大塚家具納為子公司。2021年，公司開始開設大量銷售家具等非家電商品的『Life Select』業態，截至目前已擴展至40多家門市。公司方針是進一步擴張門市網絡，並設定目標，要在2030年3月底前將家具與室內裝潢的營收較2026年3月期增加逾一倍，達到900億日圓。

宜得利HD加強家電布局

另一方面，宜得利HD也以成熟的家具市場為背景，加強家電領域。2022年，該公司與愛電王簽訂資本與業務合作協議，當時持股比率為10%。由於家具與家電在搬家等情境下需求容易重疊，雙方看好相乘效果，除在部分門市銷售彼此商品外，也推動家電共同開發。

近期，宜得利HD主要以委託製造方式銷售電視、冰箱、吸塵器等自有品牌（PB）家電，目標是在數年內將銷售額培育至1000億日圓規模。2024年，宜得利HD以9萬9900日圓推出滾筒式洗衣機後，山田HD也在數個月後販售約10萬日圓的產品。山田會長坦言，『是意識到宜得利而指示開發』。

競爭與重組

宜得利HD相關人士也透露，看到山田HD推出滾筒式洗衣機的報導後，公司內部一度議論紛紛，顯示兩家公司都高度關注彼此。宜得利HD會長似鳥昭雄也曾表明，在專注衣食住的『住』方面，與山田HD存在重疊。

宜得利HD曾考慮增持愛電王股票，顯示該公司在事業擴張戰略中將愛電王視為重要夥伴。山田HD高層則對家電量販店的重組抱持戒心，認為公司具備整併野心。

目前，宜得利HD既有店鋪客數自2025年1月起已連續16個月低於去年同期。社長白井俊之在5月的財報說明會上表示，將推動重視對營收貢獻度的商品開發，並透過以商品為主角的賣場打造，帶動客數與營收改善。對家電領域的期待也很高。

不過，愛電王方面也有高層指出，『宜得利希望提高自家PB銷售額，而愛電王則希望將PB視為包含品牌商品在內的眾多商品之一，雙方思維存在差異』，因此要創造相乘效果仍有難度。

愛電王會長久保允譽在記者會上說明，與宜得利HD的交易將一如既往持續。宜得利HD對此次統合則表示『無法回答』，但仍有可能作為27年10月設立的控股公司股東留在其中。

超越家電量販店框架的競爭已經展開，山田會長也表示，『已進入超越傳統行業界線的嚴峻競爭時代』。宜得利HD也有可能轉而與其他家電量販連鎖合作，圍繞日本『生活』的產業重組看來今後還會進一步推進。

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