日經平均連跌，受利率上升拖累AI與不動產股走弱

2026-05-20

20日東京股市日經平均股價連續下跌，上午交易收報59,764點，較前一日下跌786點。盤中跌幅一度超過1200點，時隔約3周再度跌破6萬點關口。全球利率上升，對此前推升大盤的人工智慧（AI）相關股票形成壓力。

AI行情逆轉

野村新加坡的須田吉貴跨資產策略師指出，「利率上升正讓資金追捧AI個股的行情出現逆轉」。在日本債券市場，10年期公債殖利率18日至19日一度升至2.8%，創下29年來高點。

受原油價格上漲帶動，市場對通膨的憂慮加劇，投資人持續壓低風險部位。20日東京市場上，AI半導體股賣壓明顯，軟銀集團盤中一度跌9%，東京威力科創一度跌5%。在高利率環境下，成長預期較高的成長股更容易被視為估值偏高。

藤倉19日公布的中期經營計畫未達市場預期，20日下跌8%。近5個交易日累計跌幅已超過4成。不動產股也因利率上升承壓，住友不動產下跌4%，連日刷新年初以來低點；三菱地所和三井不動產也走低。

過去被視為較能受惠於通膨的建設股，也出現大幅下挫。岡三證券首席策略師松本史雄表示，「若通膨急速推升原物料價格，企業恐難完全轉嫁成本，進而產生虧損專案的疑慮」。大成建設和鹿島下跌，東證股價指數（TOPIX）行業別指數中的「建設業」創下年初以來低點。

市場目光正轉向20日美國時間（日本時間21日）公布的美國半導體巨頭輝達財報。BofA證券首席日本股策略師圷正嗣表示，「市場已開始警戒估值偏高風險可能帶來的壓力」。

不過，須田氏認為，「從選擇權市場來看，上行預期仍然強勁」。輝達財報如今已被視為應當優於市場預期，但之後股價如何反應仍難預測。須田氏指出，要判斷股市漲勢能否延續，不僅要看財報內容，輝達公布後的股價走勢也同樣重要。

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