因表明考慮編列補正預算，國債拋售擴大，10年期債達2.8%

2026-05-18

補正預算觀測下國債拋售加劇

日本國債殖利率上升停不下來。高市早苗首相表明將把編列2026年度補正預算納入視野後，對財政惡化的憂慮擴大，國債在各年限都遭到拋售。

18日的國內債券市場上，新發10年期國債殖利率一度升至2.8%，創下29年半來新高。較前週末一度上升0.1%。

對財政風險敏感、剩餘期限超過10年的超長期債特別明顯遭到拋售，30年期債殖利率一度升至4.2%，上升0.145%。40年期債也上升0.11%，達4.345%，兩者都連日刷新高點。

之所以意識到補正預算的可能性，背景在於政府立場出現變化。首相18日表示，已把編列26年度補正預算案納入視野，開始研議財政措施。她表示會在本月內判斷是否編列，並在首相官邸召開的政府與執政黨聯絡會議上，要求執政黨檢討夏季電費、瓦斯費補助措施。

首相表示，考量中東局勢持續混亂，「將適當判斷，避免對經濟活動與國民生活造成妨礙，必要時及時應對」。她進一步說明，「包括編列補正預算在內，已在大型連假前指示事務方、上週則指示片山薩紀財務相檢討資金面的安排」，並強調「從將風險降到最低的觀點出發，做好萬全準備」。

市場反應之所以特別大，是因為即使在原油高漲持續之際，政府先前一直否認會編列補正預算。首相在11日時也曾表示，「並不認為現階段是立即需要編列的情況」。

3月重啟的汽油等價格抑制補助金，有觀點認為作為原資的基金可能在6月就耗盡。以7至9月為念頭，電費、瓦斯費支援的重啟也被認為有可能，出現了26年度預算1兆日圓預備費可能不足以因應的預想。

政府內部也浮現將發行赤字國債作為編列補正預算時財源的方案。原因是截至5月，尚無足以修正本年度稅收預估的材料。BNP巴黎證券市場策略師井川雄亮指出：「擴張性財政將在哪裡收斂變得不透明。」

在高市政權主打積極財政之下，國債殖利率持續維持上升趨勢。25年10月高市氏就任自民黨總裁前夕，10年期債為1.66%、30年期債為3.15%。隨著近期上升，自總裁選出前以來的漲幅已達約1%。

反映對財政擴張警戒的利率上升，也是一股全球趨勢。在執政黨地方選舉慘敗後政治不安加劇的英國，上週30年期債殖利率一度達到5.8%，創28年來新高。在對史塔默首相的下台壓力升高之際，主張積極財政的伯納姆曼徹斯特市長浮上檯面，成為有力的挑戰者，這是背後因素之一。

美國30年期債殖利率也突破5%這個關卡，創下一年來新高。由於對伊朗發動攻擊使國防相關支出擴大，加上聯邦最高法院否定「川普關稅」的法律依據，對進口企業的巨額退稅也將開始。若作為金融資產投資尺度的利率進一步上升，可能導致市場不穩定。

片山財務相18日在訪問地巴黎對記者表示：「首相已指示我，將各種風險降到最低。」JP摩根證券債券研究部長山脇貴史表示：「利率停止上升，要不是股市下跌進一步推升對債券的投資需求，就是政府清楚展現財政的未來性時。」

喜歡這篇內容？立即分享！