美元受美國疲弱數據拖累，日圓考驗干預支撐

2026年8月17日

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美元周一初段偏軟，較弱的美國零售銷售數據進一步強化就業及通脹數據早前釋出的放緩訊號。早段亞洲參考報價顯示，美匯指數（DXY）報99.57，EUR/USD報1.1580，USD/JPY報159.09。

日本第二季GDP初值對日圓支持有限，美元兌日圓走勢仍主要受美日政策利率差距及早前干預匯市的可信度左右。市場接下來將關注加拿大通脹、英國勞動市場數據、美國經濟數據，以及7月聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀錄。

外匯市場分析

美國數據轉弱壓抑美元，聯儲局政策辯論未結束

美元短線壓力主要來自多項較疲弱的官方數據。美國7月零售銷售按月跌0.6%；非農就業職位於7月減少23,000個，失業率為4.1%。整體消費物價指數（CPI）按月升0.1%，按年升3.4%；核心CPI則分別按月升0.2%及按年升2.5%。整體生產物價指數（PPI）按月持平，但扣除食品、能源及貿易服務的指標升0.4%。

這組數據削弱聯儲局短期內加息的理據，但未有完全消除通脹風險。美國聯儲局（Fed）於7月29日維持聯邦基金利率目標區間於3.50%至3.75%，但9比3的投票結果中，有3名委員主張加息25個基點。這項分歧反映，對增長較敏感的數據正在放緩，但FOMC成員對通脹前景並非一致感到安心。

MUFG認為，較疲弱的就業、工資及零售數據，為聯儲局於9月維持利率不變提供更大空間，並令美元短線容易受壓。ING同樣預期EUR/USD有溫和上行空間，並估計短期合理價值約為1.1600至1.1650，但指出若要明確升穿1.1600，或需聯儲局釋出更多偏鴿訊號。

不過，MUFG亦指出另一項風險：即使數據動力轉弱，低波幅、套息需求及資金流入美股，仍可為美元帶來支持。

日本GDP表現正面，日圓仍受政策利率差距牽制

日本第二季實質GDP初值按季增長0.3%，按年率計增長1.1%。不過，數據組成較整體數字疲弱：內需拖低GDP 0.2個百分點，家庭消費跌0.1%，企業投資跌1.2%；淨出口則貢獻0.5個百分點。

日本央行（BoJ）已於7月31日以8比1票維持隔夜利率約1.0%，唯一反對票主張將利率加至1.25%。這種漸進式政策立場，令日圓持續受到美日政策利率差距影響。

路透社於8月3日報道，日本與美國已確認進行罕見的聯合買入日圓干預匯市。不過，日本財務省尚未公布目前報告期內的干預總額，因此無法核實具體金額。

日圓壓力亦見於USD/JPY以外的交叉盤。歐洲央行（ECB）參考匯率顯示，EUR/JPY由8月3日的180.73升至8月14日的183.93。機構看法則有所不同：ING認為，若聯儲局於9月維持利率不變，USD/JPY有機會跌至158以下；Westpac則認為，如未有新一輪干預匯市，USD/JPY靠近160的可能性高於在可見將來重返165。

兩種看法均反映，單靠干預未必足以平息日圓走勢的爭議，美國利率預期及日本央行政策仍是關鍵。