Lợi suất giảm kéo dòng tiền quay lại cổ phiếu, ô tô và xây dựng dẫn dắt đà tăng

2026-08-20

Cổ phiếu bị bán quá mức được mua bù lại

Trên thị trường chứng khoán Tokyo ngày 20, chỉ số Nikkei 225 tăng lên đến cuối phiên buổi sáng, chốt ở mức 65.982,49 yen, tăng 656,07 yen so với ngày trước đó. Sau khi Bộ Tài chính Mỹ mở rộng chương trình mua lại trái phiếu chính phủ (buyback), lợi suất trái phiếu dài hạn của Nhật Bản và Mỹ đều giảm. Dòng tiền quay trở lại cổ phiếu, chủ yếu ở các mã đã bị bán mạnh trong phiên trước.

Phiên trước đó, trong bối cảnh lợi suất toàn cầu tăng, thị trường đồng loạt giảm, đặc biệt là các cổ phiếu liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI) và bán dẫn, khiến Nikkei lao dốc hơn 2.000 yen. Tính đến trước ngày trước đó trong tuần, chỉ số này đã giảm khoảng 3.400 yen, và việc bán cơ học đi kèm với đà giảm của chỉ số đã cộng hưởng, làm gia tăng số lượng cổ phiếu bị bán ra không trực tiếp liên quan đến yếu tố kết quả kinh doanh. Ông Daiki Takei, chiến lược gia tại Resona Holdings, nhận định về diễn biến chọn mua ngày 20 rằng 'đã có lực mua bắt đáy vào các cổ phiếu bị bán quá mức'.

Ô tô và xây dựng dẫn dắt

Nhóm cổ phiếu ô tô là nhóm được mua nổi bật ngay từ đầu phiên. Toyota Motor có lúc tăng 4,14% so với ngày trước đó, còn Nissan Motor có lúc tăng 6,64%. Chỉ số Nikkei theo ngành của nhóm 'ô tô' tăng hơn 3%, đứng thứ hai trong số 36 ngành. Thông thường, các nhà sản xuất ô tô được cho là hưởng lợi khi yen yếu và USD mạnh. Trên thị trường ngoại hối Tokyo ngày 20, tỷ giá ở vùng giữa 158 yen đổi 1 USD, tức yen mạnh lên so với ngày trước, nhưng lực mua vẫn tiếp diễn.

Dù yen mạnh lên, tỷ giá vẫn đang ở mức yen yếu so với tỷ giá giả định mà các doanh nghiệp dùng cho triển vọng lợi nhuận. Ngoài ra, chính sách thuế quan của Tổng thống Mỹ Donald Trump cũng là một yếu tố hỗ trợ. Reuters đưa tin chính quyền Trump dự kiến sẽ hạ thuế quan đối với ô tô sản xuất tại Canada. Ông Kazuaki Shimada, chiến lược gia trưởng tại IwaiCosmo Securities, cho biết 'kỳ vọng cải thiện biên lợi nhuận của từng hãng đã lan rộng'. Cổ phiếu xây dựng, vốn rơi xuống mức thấp nhất từ đầu năm dù kết quả quý 4/2026 tháng 4-6 rất khả quan, cũng tăng giá; Taisei từng có lúc tăng khoảng 3%.

Lo ngại về lãi suất vẫn còn mạnh

Tuy vậy, sự bất định về triển vọng lãi suất vẫn rất lớn, khiến đà tăng chung của thị trường bị hạn chế. Lực mua đối với cổ phiếu AI và bán dẫn chưa lan rộng; trong khi Kioxia Holdings và SoftBank Group tăng, Tokyo Electron lại giảm. Một nhân viên phụ trách bán hàng cổ phiếu Nhật Bản tại một công ty chứng khoán ở Anh cho biết: 'Người ta ngày càng nói nhiều hơn rằng cổ phiếu liên quan đến AI sẽ có giai đoạn được đánh giá lại dựa trên kết quả kinh doanh, và họ muốn tranh thủ mua vào khi cơ hội đó đến, nhưng trên thực tế động thái vẫn còn thưa thớt'. Trên thị trường chứng khoán Mỹ phiên trước đó, chỉ số bán dẫn Philadelphia Semiconductor Index (SOX), gồm các cổ phiếu bán dẫn chủ chốt, giảm 2,11%.

Lợi suất trái phiếu dài hạn tăng sẽ đẩy lên tỷ lệ dùng để chiết khấu lợi nhuận tương lai của doanh nghiệp về giá trị hiện tại, vì vậy thường là lực cản đối với cổ phiếu công nghệ có kỳ vọng tăng trưởng cao. Ngày 19, Bộ Tài chính Mỹ công bố kế hoạch tăng quy mô chương trình mua lại trái phiếu chính phủ. Với quan điểm nguồn cung và cầu trái phiếu sẽ thắt chặt hơn, trên thị trường trái phiếu Mỹ lợi suất trái phiếu dài hạn giảm và giá trái phiếu tăng.

Ông Nakao Matsuzawa, chiến lược gia trưởng tại Nomura Securities, nhận định: 'Dù lập trường của giới chức về việc cam kết với lãi suất là tích cực, đây vẫn chỉ là biện pháp về mặt cung cầu, còn những yếu tố gốc rễ khiến lãi suất tăng vẫn còn đó'. Lực mua bù lại đối với các cổ phiếu đã bị bán ra vì lo ngại lãi suất cao còn hạn chế, và thị trường nhiều khả năng sẽ tiếp tục diễn biến thận trọng, khi nhà đầu tư cân nhắc sức hấp dẫn tương đối so với trái phiếu.

Nếu bài viết này hữu ích, hãy chia sẻ nhé.