Kỳ vọng Ngân hàng trung ương Nhật Bản sớm tăng lãi suất gia tăng, lợi suất trái phiếu dài hạn lên mức cao nhất 30 năm
2026-08-17
Trên thị trường trái phiếu trong nước ngày 17, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm mới phát hành có lúc lên 2,930%, mức cao nhất trong 30 năm. Kỳ vọng Ngân hàng trung ương Nhật Bản sớm tăng lãi suất sau can thiệp tỷ giá phối hợp với Mỹ đã gia tăng, làm dấy lên làn sóng chú ý tới khả năng lãi suất còn đi lên nữa.
Bán ra trước trong bối cảnh giao dịch thưa thớt
Sau kỳ nghỉ Obon, giao dịch bị hạn chế, nhưng trước các phiên đấu thầu trái phiếu chính phủ đã xuất hiện lực bán để điều chỉnh vị thế. Một nhà giao dịch của công ty nước ngoài cho biết lợi suất trái phiếu dài hạn đã nhích dần lên mức cao nhất kể từ tháng 9/1996 trong bối cảnh thanh khoản mỏng.
Càng lúc càng phản ánh vào giá việc tăng lãi suất
Đằng sau đà tăng của lợi suất là kỳ vọng Ngân hàng trung ương Nhật Bản sẽ điều chỉnh chính sách. Cơ quan tiền tệ của Nhật Bản và Mỹ ngày 3 công bố đã thực hiện can thiệp tỷ giá phối hợp để mua yên, sau đó Bộ trưởng Tài chính Mỹ Bessent nói về Thống đốc Ueda Kazuo rằng ông 'tin rằng ông sẽ thực hiện những gì cần thiết'. Quan điểm cho rằng Ngân hàng trung ương Nhật Bản sẽ sớm nâng lãi suất để sửa đà yên yếu đã mạnh lên.
Trên thị trường hoán đổi lãi suất qua đêm (OIS), xác suất Ngân hàng trung ương Nhật Bản tăng lãi suất tại cuộc họp chính sách tiền tệ tháng 9 đã lên khoảng 80%. Đầu tháng 8, con số này vào khoảng 50%, cho thấy trong 2 tuần việc phản ánh kỳ vọng vào giá đã diễn ra rất nhanh. Trong báo cáo ngày 14, BofA Securities đã sửa dự báo lãi suất chính sách từ mức trước đó là '1,75% vào cuối năm 2027' sang 'tăng lãi suất 4 lần để lên 2% vào tháng 7/2027'.
Lan sang trái phiếu kỳ hạn trung bình
Kỳ vọng tăng lãi suất mạnh hơn thể hiện rõ ở đà tăng lợi suất trái phiếu kỳ hạn trung bình. Ngày 17, trái phiếu 5 năm lên mức cao kỷ lục, trái phiếu 2 năm cũng đạt mức cao nhất trong khoảng 31 năm, và đà này lan sang trái phiếu 10 năm, 20 năm cùng các kỳ hạn dài và siêu dài khác. Ở nước ngoài, lợi suất trúng thầu cao nhất của phiên đấu thầu trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm ngày 13 đã lên mức cao nhất trong 25 năm, trong khi áp lực tăng lợi suất cũng lan sang trái phiếu chính phủ châu Âu.
Những bất định quanh điều hành tài khóa cũng đang kích thích bán trái phiếu. Trong yêu cầu dự toán sơ bộ cho ngân sách năm tài khóa 2027, không đặt trần chi tiêu, còn kế hoạch giảm thuế tiêu dùng trong 2 năm đối với thực phẩm, dự kiến thực hiện từ tháng 4/2027, vẫn chưa xác định được nguồn tài chính. Ông Tatsuya Tanji, chiến lược gia trái phiếu trưởng tại Mizuho Securities, cho biết trước thềm yêu cầu dự toán sơ bộ rằng 'tâm lý thị trường dễ lan rộng theo hướng lãi suất sẽ tăng'.
Trên thị trường, khả năng lợi suất vượt mốc 3% cũng đang được chú ý. Ông Kazuhiko Sano, chiến lược gia trái phiếu trưởng tại Tokai Tokyo Securities, cho rằng lo ngại Ngân hàng trung ương Nhật Bản sẽ tăng lãi suất muộn hơn, yêu cầu dự toán sơ bộ và xu hướng lãi suất toàn cầu tăng đồng thời tác động, nên 'mốc 3% là điều gần như chắc chắn, và nếu giữ nhịp này thì có thể đạt ngay trong tuần này'. Ông Koichi Sugisaki, chiến lược gia vĩ mô tại Morgan Stanley MUFG Securities, nhận định trong khi kỳ vọng tăng lãi suất sớm để kiềm chế yên yếu vẫn tiếp diễn, yên yếu chưa dừng lại và thị trường tiếp tục phản ánh thêm các đợt tăng lãi suất.
Ông Takashi Yamawaki, trưởng bộ phận nghiên cứu trái phiếu tại JPMorgan Securities, nói rằng nếu môi trường xoay quanh chính sách tiền tệ và yên yếu không thay đổi, ở vùng gần 3% rất dễ xuất hiện lực bán từ các nhà giao dịch, và 'mốc 3% sẽ chỉ là một điểm trung chuyển'. Ông Toru Matsumoto, trưởng bộ phận kinh doanh thị trường tại Ngân hàng Yokohama, cũng nói trước các phiên đấu thầu trái phiếu 5 năm ngày 18 và trái phiếu 20 năm ngày 20 rằng 'bối cảnh hiện tại khá khó mua'. Tại các phiên đấu thầu trái phiếu 30 năm và 10 năm trong tháng 8, nhu cầu yếu đã lộ rõ, và câu hỏi hiện nay là liệu các phiên đấu thầu trái phiếu chính phủ sắp tới có được hấp thụ suôn sẻ hay không.
Nếu bài viết này hữu ích, hãy chia sẻ nhé.