Cổ phiếu Nhật - Mỹ hồi phục nhờ kết quả kinh doanh tốt, TOPIX tiến sát đỉnh lịch sử

2026-08-10

Làn sóng mua lan rộng nhờ kết quả kinh doanh tốt

Cổ phiếu Nhật và Mỹ đang thử nhịp phục hồi nhờ đà cải thiện của kết quả doanh nghiệp. Ở nhóm công nghệ Mỹ, ngoài việc lo ngại về đầu tư quá mức dịu bớt, dòng tiền còn chảy sang các mã có kết quả tốt ngoài nhóm liên quan trí tuệ nhân tạo (AI). Dù vậy, rủi ro lãi suất tăng và lạm phát tái bùng phát vẫn còn, khiến triển vọng duy trì của thị trường vẫn thiếu chắc chắn.

Trên thị trường chứng khoán Tokyo ngày 10, chỉ số Nikkei 225 chốt phiên tăng 1363 yên so với cuối tuần trước, lên 66.970 yên, thu hẹp mức giảm từ đáy gần nhất ngày 29/7 xuống còn hơn 5500 yên. Chỉ số TOPIX, gồm nhiều cổ phiếu hơn, cũng tăng phiên thứ 5 liên tiếp, lên 4100 điểm và tiến sát đỉnh lịch sử 4101 điểm ghi nhận ngày 6/7. Ở từng mã, cổ phiếu Recruit Holdings, sau khi nâng dự báo cho niên độ kết thúc vào tháng 3/2027 cuối tuần trước, đã tăng lên mức trần biên độ và chạm trạng thái tăng kịch trần.

Ông Koji Nakatsuka, Giám đốc đầu tư phụ trách cổ phiếu Nhật Bản tại Allianz Global Investors Japan, cho rằng hoạt động chọn mua dựa trên kết quả kinh doanh tốt đang lan rộng ra ngoài nhóm AI. Ông nói lĩnh vực máy móc và tự động hóa nhà máy có tín hiệu tích cực, và dù thị trường Trung Quốc kém sôi động, nhiều doanh nghiệp tận dụng nhu cầu AI đã công bố kết quả vượt kỳ vọng.

Kết quả doanh nghiệp cũng nâng đỡ thị trường Mỹ

Cổ phiếu Mỹ đã đảo chiều đi lên từ đầu tháng 8, với S&P 500 và Dow Jones Industrial Average cùng lập đỉnh mới. Điểm tựa của thị trường là chuỗi báo cáo lợi nhuận doanh nghiệp mạnh tại Mỹ vẫn tiếp diễn. Theo QUICK và FactSet, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu, hay EPS, của toàn bộ các thành phần S&P 500 trong giai đoạn tháng 4 đến tháng 6 được dự báo tăng 50% so với cùng kỳ năm trước, tăng tốc so với mức 29% của quý 1. Trên cơ sở dự báo thị trường, lợi nhuận cả năm 2026 dự kiến tăng 30% và năm 2027 tăng 10%.

Ông Fumio Matsumoto, chiến lược gia trưởng tại Okasan Securities, cho rằng tác động tích cực từ đầu tư vào hạ tầng liên quan AI, như trung tâm dữ liệu, đã bắt đầu lan sang các ngành khác. Caterpillar của Mỹ đã hưởng lợi từ nhu cầu tăng đối với máy phát điện và máy xây dựng cho trung tâm dữ liệu. Trong nhóm ngành của Mỹ ở quý 4 đến quý 6, năng lượng có tốc độ tăng lợi nhuận lớn nhất, khi giá dầu tăng vọt do xung đột Trung Đông kéo dài, giúp các tập đoàn dầu khí lớn như Exxon Mobil gia tăng lợi nhuận. Visa, tập đoàn thanh toán lớn, cũng vượt kỳ vọng thị trường cả về doanh thu lẫn lợi nhuận, cho thấy sức bền của tiêu dùng cá nhân.

Đợt điều chỉnh dường như đang qua đi

Kết quả kinh doanh của các tập đoàn công nghệ lớn Mỹ cũng trở thành yếu tố kéo lùi lo ngại về đầu tư quá mức vào AI. Trường hợp tiêu biểu là Microsoft, khi công ty cho thấy triển vọng duy trì dòng tiền tự do, hay FCF, ở trạng thái dương. Chênh lệch lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của công ty đã thu hẹp từ mức đỉnh gần nhất 0,93% vào ngày 28/7 xuống 0,68% tính đến ngày 4/8.

Ông Yutaka Ban, nhà phân tích tín dụng cấp cao tại Nomura Securities, cho rằng dù có những giai đoạn FCF ngắn hạn chuyển sang âm, khoản đầu tư khổng lồ vào trung tâm dữ liệu cuối cùng cũng sẽ đạt đỉnh, và trong tương lai đầu tư AI cũng có thể đóng góp lợi nhuận. Vì vậy, ông nhìn nhận các lo ngại về tài chính sẽ dần dịu bớt.

Đợt đảo chiều của thị trường chứng khoán toàn cầu diễn ra trùng với giai đoạn đợt điều chỉnh đối với đà tăng vọt của cổ phiếu AI và bán dẫn có sử dụng đòn bẩy dường như đã đi qua. Tại Hàn Quốc, dòng tiền từng đổ vào các quỹ ETF đòn bẩy được thiết kế để biến động gấp đôi cổ phiếu Samsung Electronics và SK Hynix, nhưng khi cổ phiếu công nghệ chuyển sang giảm vào tháng 7, xu hướng đảo chiều càng mạnh. Tuy nhiên, tình hình gần đây đang lắng dịu. Ông Timothy Mow thuộc Goldman Sachs Mỹ cho biết quy mô tài sản quản lý của các ETF đòn bẩy đã giảm, nên vị thế hiện nay được sắp xếp lại gọn hơn nhiều so với trước.

Theo EPFR Global, trong tuần từ ngày 30/7 đến 5/8, các quỹ cổ phiếu Mỹ hút ròng 9,5 tỷ USD. Từ giữa tháng 6 trở đi, số tuần rút vốn cũng xuất hiện đáng kể, nhưng gần đây dòng tiền đã vào ròng hai tuần liên tiếp.

Vẫn còn mồi lửa từ lãi suất và lạm phát

Với mức tăng ngày 10, Nikkei 225 đã lấy lại một nửa mức giảm từ đỉnh ngày 25/6 đến đáy gần nhất. Tuy vậy, quan điểm về việc làn sóng mua có thể lan rộng đến đâu từ nhóm AI và bán dẫn vẫn còn khác nhau. Ông Richard Kay, quản lý danh mục tại Comgest Asset Management của Pháp, cho biết quỹ do ông quản lý đang giữ quan điểm tích cực với cổ phiếu liên quan AI và bán dẫn, trong khi nếu sự can thiệp tỷ giá của chính phủ và Ngân hàng Nhật Bản khiến xu hướng đồng yên yếu tạm lắng rõ ràng hơn, dòng tiền có thể tiếp tục chuyển sang nhóm cổ phiếu nội địa.

Sau khi số liệu việc làm tháng 7 của Mỹ công bố ngày 7 cho thấy yếu hơn, kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, hay Fed, tăng lãi suất đã giảm bớt. Các thành viên thị trường đang theo dõi liệu giá dầu, vốn đang ổn định gần đây, có tăng trở lại và kéo theo áp lực lạm phát cùng lãi suất cao hơn hay không. Căng thẳng Mỹ - Iran quanh việc tàu thuyền đi qua eo biển Hormuz vẫn chưa thấy điểm kết, và bà Rie Nishihara, chiến lược gia cổ phiếu trưởng tại JPMorgan Securities, cho rằng diễn biến đàm phán có thể tác động đến tâm lý thị trường thông qua giá dầu.

Trong công cụ FedWatch, vốn suy ra xác suất lãi suất chính sách từ giá trên thị trường hợp đồng tương lai lãi suất Mỹ, xác suất Fed giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang, hay FOMC, ngày 15 đến 16/9 tới đã tăng từ mức trên 30% trước khi có báo cáo việc làm lên gần 60%. Dẫu vậy, nếu lo ngại lạm phát tái bùng phát, việc điều hành chính sách sẽ trở nên phức tạp hơn. Ông Nakatsuka của Allianz cho rằng thị trường rất nhạy với từng động thái của Fed, và diễn biến chính sách tiền tệ vẫn là biến số cần được theo dõi chặt chẽ.

Chỉ số Bull and Bear do Bank of America, hay BofA, tính toán để đo mức độ lạc quan của dòng tiền rủi ro toàn cầu, đã lên 9,7 tại thời điểm ngày 6, mức lạc quan cao nhất kể từ năm 2021. Vượt mốc 8 được xem là cực kỳ lạc quan và là tín hiệu bán, còn dưới 2 được xem là cực kỳ bi quan và là tín hiệu mua. Ông Michael Hartnett của BofA cho rằng mùa hè thường thúc đẩy việc rút khỏi tài sản rủi ro hoặc chuyển tiền sang các cổ phiếu phòng thủ như hàng thiết yếu.

Nếu bài viết này hữu ích, hãy chia sẻ nhé.