Yên không duy trì được đà lên giá do bán FX, thị trường dồn chú ý vào kỳ vọng BOJ tăng lãi suất tháng 9

2026-08-09

Lực bán yên sau can thiệp hỗ trợ thị trường

Sau đợt can thiệp phối hợp Nhật - Mỹ vào cuối tháng 7, tỷ giá yên đã có lúc tiến sát mức 1 đô la = 155 yên, khi hoạt động mua bù yên để chốt lỗ của các nhà đầu tư cá nhân trong giao dịch ký quỹ ngoại hối (FX) nhập cuộc. Tuy nhiên, việc tỷ giá đảo chiều trước mốc 155 yên được cho là có nguyên nhân từ giao dịch FX chuyển sang bán yên và mua đô la ngay sau can thiệp.

Khối lượng giao dịch cuối tháng 7 tăng vọt

Theo ông Takuya Kanda thuộc Viện Nghiên cứu tổng hợp của Gaitame.com, khối lượng giao dịch FX cuối tháng 7 đã tăng lên hơn gấp 4 lần so với trước can thiệp. Gaitame.com từng ước tính khối lượng giao dịch ngày 31/7 ở mức 'khoảng gấp đôi bình thường', nhưng sau đó cho biết đã xác nhận lượng bán yên và mua đô la vượt xa dự báo ngay sau can thiệp. Điều đó cho thấy kỳ vọng đồng yên tiếp tục suy yếu trên thị trường vẫn bền bỉ hơn dự tính.

Cấu trúc bật lại quanh ngưỡng 155 yên

Việc thị trường bật xuống trước mốc 155 yên là chi tiết đáng chú ý. Trước đó, khi chính phủ thực hiện can thiệp mua yên trong kỳ nghỉ Golden Week, tỷ giá cũng nhiều lần đảo chiều trước cùng ngưỡng này. Hệ quả là trong tuần đầu của tháng 8, thị trường ngoại hối ghi nhận lệnh bán yên dồn vào vùng 155-158 yên, và dù đã tung ra lá bài can thiệp phối hợp, tỷ giá yên tại thị trường Tokyo vẫn bị kéo lùi từ vùng 155 yên đầu tuần xuống có lúc 158 yên vào cuối tuần.

Thị trường chuyển sang theo dõi khả năng BOJ nâng lãi suất

Chính phủ vẫn giữ lập trường sẵn sàng can thiệp mua yên trong thời gian tới, nhưng quan điểm cho rằng tác dụng duy trì một giai đoạn yên mạnh hơn sẽ hạn chế đang lan rộng. Trên thị trường, trọng tâm đã chuyển sang việc BOJ nâng lãi suất chính sách, điều mà Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent cũng đã gợi ý. Khả năng BOJ nâng lãi suất tại cuộc họp chính sách tiền tệ tháng 9 sắp tới đang dần được phản ánh vào giá.

Tuy vậy, ông Daisuke Karakama của Ngân hàng Mizuho cho rằng trong bối cảnh Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FRB) cũng nghiêng về quỹ đạo tăng lãi suất, một đợt nâng lãi suất thông thường 0,25 điểm phần trăm có thể kìm hãm đà giảm của đồng yên, nhưng khó đảo chiều sang xu hướng lên giá. Theo ông, việc tăng lãi suất trong tháng 9 chỉ được xem là biện pháp tối thiểu nhằm ngăn chặn yên yếu thêm.

Mốc phân định của giai đoạn yên yếu lịch sử

Từ mùa xuân năm 1995, khi đồng yên tăng giá quá nhanh vượt mức 1 đô la = 80 yên và làm nguội nền kinh tế, BOJ từng thực hiện một đợt cắt giảm lãi suất 0,50 điểm phần trăm vào tháng 9 cùng năm, tương đương gấp đôi mức thông thường, qua đó hỗ trợ kéo tỷ giá yên trở lại vùng 100 yên.

Trong khi đó, trong giai đoạn yên yếu lịch sử bắt đầu từ năm 2022, tỷ giá đã giảm xuống vùng 150 yên trong năm 2022, vùng 160 yên trong năm 2024, và áp lực yên yếu lại đang mạnh lên trong năm 2026. Năm 2026 sẽ là năm đồng yên hướng tới vùng 170 yên, hay là năm khép lại giai đoạn yên yếu lịch sử? Đối với chính phủ và BOJ, nửa cuối năm sẽ là thời điểm then chốt.

Nếu bài viết này hữu ích, hãy chia sẻ nhé.