Can thiệp mua yên từ ngày 30/7 đã tích lũy 12-13 nghìn tỷ yen

2026-08-04

Quy mô can thiệp lập kỷ lục mới

Can thiệp ngoại hối mua yên do chính phủ và BOJ thực hiện từ ngày 30/7 đã đạt quy mô 12-13 nghìn tỷ yen theo ước tính thị trường. Có quan điểm cho rằng riêng hai ngày 30 và 31/7 tổng cộng đã vào khoảng 11-12 nghìn tỷ yen, và cũng được thực hiện vào ngày 3/8. Nếu tính cả khoảng 11,7 nghìn tỷ yen đã được tiến hành từ cuối tháng 4 đến cuối tháng 5 năm nay, tổng cộng của năm 2026 dự kiến sẽ vượt 20 nghìn tỷ yen. Con số này đã vượt mức kỷ lục trước đó của năm 2024 là 15,3 nghìn tỷ yen.

Quy mô của ngày 3/8 có thể được ước tính từ dự báo số dư tài khoản vãng lai ngày 5 do BOJ công bố ngày 4/8. Các công ty môi giới tiền ngắn hạn cho rằng, đối với 'yếu tố tài khóa, v.v.' trong số dư, nếu không có can thiệp thì mức giảm sẽ vào khoảng 2,32-2,60 nghìn tỷ yen. Khi BOJ mua yên trên thị trường, tiền sẽ chuyển vào kho bạc nhà nước và số dư tài khoản vãng lai tại BOJ của các tổ chức tài chính tư nhân sẽ giảm. Dự báo công bố ngày 4/8 cho thấy mức giảm 3,35 nghìn tỷ yen, từ chênh lệch này có thể suy ra quy mô can thiệp ước tính của ngày 3/8.

Bán yên của giới đầu cơ vẫn ở mức cao

Bộ trưởng Tài chính Katayama Satsuki và Bộ trưởng Tài chính Mỹ Bessent cùng ngày 3/8 đã lên tiếng kiềm chế đà giảm giá của đồng yên và cho thấy lập trường 'sẽ không ngần ngại can thiệp thêm'. Trên thị trường cũng xuất hiện nhiều dấu hiệu cho thấy đồng yên suy yếu quá mức. Theo Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC), vị thế bán ròng yên so với USD của 'quỹ đòn bẩy' như các quỹ đầu cơ, tính đến ngày 28/7 trước khi có can thiệp, là 102.000 hợp đồng, tương đương khoảng 1,27 nghìn tỷ yen, gần với đỉnh trước khi Nhật Bản đơn phương can thiệp vào tháng 7/2024 là 110.000 hợp đồng.

Thời điểm đó, can thiệp đã kích hoạt hoạt động mua bù vị thế của các quỹ đầu cơ, và sau đó đồng yên tăng hơn 20 yen so với USD. Ông Hiroshi Suzuki, chiến lược gia ngoại hối trưởng của Ngân hàng Sumitomo Mitsui, nhận định về đợt can thiệp phối hợp lần này rằng 'những người giao dịch ngắn hạn buộc phải điều chỉnh vị thế bán yên'. Tỷ giá thực hiệu lực đã lập mức thấp nhất kể từ khi chuyển sang chế độ tỷ giá thả nổi vào tháng 6, và nhiều ý kiến cho rằng can thiệp chỉ nhằm mua thời gian cho bước đi tiếp theo.

Áp lực giảm giá đồng yên đang hạ nhiệt

So với đợt can thiệp tháng 4-5, lần này thị trường lo ngại hơn do có sự phối hợp giữa Nhật Bản và Mỹ. Ông Suzuki cho rằng còn tùy vào chính sách tiền tệ của Nhật Bản và Mỹ cũng như tình hình Trung Đông, nhưng 'có lẽ phải mất khoảng hai tháng mới quay lại xu hướng bán yên'.

Về mặt vĩ mô, kịch bản bán yên quá mức cũng đang lùi lại. Giá dầu tăng do tình hình Trung Đông đang dần ổn định, và trong thời gian tới áp lực bán yên, mua USD có thể suy yếu nhờ thâm hụt thương mại thu hẹp. Ông Takeya Jun, kinh tế trưởng tại Itochu Research Institute, ước tính thâm hụt cán cân thương mại từ mức 2,9 nghìn tỷ yen trong năm 2025 sẽ nới rộng lên khoảng 5 nghìn tỷ yen trong năm 2026, rồi thu hẹp trở lại vào năm 2027. Ông dự báo eo biển Hormuz sẽ trở lại bình thường và sản lượng ở các khu vực khác sẽ tăng nhờ sản xuất thay thế, kéo giá giảm.

Tác động từ việc mở rộng 'thâm hụt số hóa' phát sinh khi người dân trong nước sử dụng dịch vụ số xuyên biên giới cũng đang dịu bớt. Cán cân dịch vụ, bao gồm chi tiêu của khách nước ngoài đến Nhật và phí sử dụng tài sản trí tuệ (IP), đã thu hẹp từ mức thâm hụt khoảng 5 nghìn tỷ yen trong năm tài khóa 2021-2022 xuống còn thâm hụt ở mức 3 nghìn tỷ yen hiện nay. Ông Takeda Atsushi, kinh tế trưởng của Itochu Research Institute, cho biết cấu trúc bù đắp thâm hụt số hóa bằng cán cân du lịch từ khách đến Nhật vẫn tiếp diễn và phí IP cũng đang tăng, sau đó nói rằng 'kịch bản thâm hụt số hóa mở rộng kéo theo đồng yên yếu đi đang thu hẹp lại'.

Áp lực mua USD của các doanh nghiệp nhập khẩu cũng giảm. Ông Nakazato Shinsuke, cố vấn tại bộ phận giao dịch thị trường của Ngân hàng Resona, cho biết 'trong vài phiên gần đây, lực mua USD dồn dập đã xuất hiện. Nhu cầu mua USD thực tế đã đi qua một vòng'. Khi hoạt động bán yên, mua USD của các quỹ đầu cơ và doanh nghiệp nhập khẩu lắng xuống, ông nói rằng 'vùng giữa 157 yen đổi 1 USD đã trở thành mức trung tính, ít bị kéo theo cả xu hướng yên yếu lẫn yên mạnh'.

Trong lúc đồng yên yếu quá mức đã dịu bớt, câu hỏi đặt ra là chính phủ sẽ thể hiện lộ trình củng cố tài khóa và BOJ tăng lãi suất như thế nào. Những người tham gia thị trường đang tìm cách đoán định bước đi tiếp theo của nhà chức trách.

Nếu bài viết này hữu ích, hãy chia sẻ nhé.