Nếu tỷ giá tiến gần 155 yên, có thể mua lại USD khi yên tăng giá sau can thiệp
2026-07-09
Số người tham gia thị trường kỳ vọng chính phủ và Ngân hàng Nhật Bản can thiệp mua yên ngày càng tăng. Nếu tỷ giá yên lên gần 155 yên đổi 1 USD, họ sẽ lập tức chuyển sang mua USD. Quan điểm ngày càng mạnh là đà tăng giá của yên do can thiệp chỉ mang tính tạm thời, sau đó xu hướng yên mất giá sẽ tiếp tục và còn mạnh hơn mức hiện tại.
Đà tăng giá của yên sau can thiệp chỉ là tạm thời
'Không dễ để tìm ra lý do khiến yên mạnh lên'. Ông Nobuaki Uchimura, giám đốc kế hoạch quản lý tài sản tại Asahi Mutual Life Insurance, cho biết như vậy. Nếu đồng yên tăng lên quanh mức 155 yên đổi 1 USD do can thiệp ngoại hối và các yếu tố khác, công ty này dự định sẽ gỡ bớt một phần phòng hộ tỷ giá đang áp dụng cho đầu tư trái phiếu nước ngoài. Việc tháo gỡ phòng hộ sẽ trở thành yếu tố mua USD, bán yên.
Đồng yên yếu đi sẽ đẩy lợi nhuận đánh giá lại của tài sản ở nước ngoài lên cao. Nếu cho rằng khả năng yên tiếp tục mất giá trong dài hạn là lớn, thì việc gỡ phòng hộ trong các đợt yên mạnh lên tạm thời do can thiệp sẽ dễ tìm kiếm lợi nhuận hơn. Ông Uchimura chỉ ra rằng 'nếu chi phí phòng hộ do chênh lệch lãi suất ngắn hạn giữa Nhật Bản và Mỹ không còn, lợi suất trái phiếu Mỹ sẽ cao hơn trái phiếu chính phủ Nhật Bản và hấp dẫn hơn về đầu tư'.
Kỳ vọng yên yếu kéo dài chiếm ưu thế
Tỷ giá yên đổi USD trên thị trường ngoại hối New York ngày 8 đã lên vùng 162 yên 70 sen, và trên thị trường Tokyo ngày 9 cũng giao dịch quanh mức 162 yên. Việc Tổng thống Mỹ Donald Trump nói thỏa thuận ngừng bắn với Iran đã 'kết thúc' cũng khiến tỷ giá tiến gần mức đáy 39 năm rưỡi là 162 yên 84 sen được ghi nhận ngày 1.
Trong bối cảnh mức yên yếu này cao hơn đáng kể so với 160 yên 72 sen ngay trước can thiệp ngày 30/4, trên thị trường lan rộng cảnh giác rằng 'lần can thiệp tiếp theo có thể sẽ bất ngờ'. Cũng có ý kiến cho rằng nếu các số liệu kinh tế Mỹ công bố tuần tới như chỉ số giá tiêu dùng (CPI) và chỉ số giá sản xuất (PPI) yếu, đà tăng của USD gần đây có thể bị điều chỉnh.
Không chỉ các nhà đầu tư tổ chức, doanh nghiệp nhập khẩu cũng đang chuẩn bị cho khả năng yên yếu và USD mạnh quay đầu. 'Có nhiều lệnh mua USD, bán yên từ các doanh nghiệp nhập khẩu đặt quanh mức 157 yên'. Ông Keiichi Iguchi, chiến lược gia cấp cao tại Resona Holdings, người am hiểu diễn biến của các khách hàng doanh nghiệp, cho biết.
Trong đợt can thiệp ngoại hối tháng 4, biên độ từ 160 yên đến 155 yên chỉ dừng ở 5 yên. Theo đó, doanh nghiệp nhập khẩu thực sự chỉ mua được USD quanh mức 157 yên. Ông Iguchi cho rằng 'quan điểm không còn mức yên mạnh hơn thời điểm đó đã tăng lên áp đảo'.
Thị trường quyền chọn cũng cảnh giác với yên yếu
Quan điểm rằng sau khi can thiệp khiến yên mạnh lên tạm thời sẽ là một đợt yên yếu hơn nữa cũng thể hiện trên thị trường quyền chọn tiền tệ.
Trong giao dịch yên với USD, nếu nhìn vào risk reversal, tức chênh lệch giữa quyền bán put và quyền mua call, hợp đồng kỳ hạn 1 tháng vẫn duy trì trong vùng từ âm 1% giữa đến âm 1% cuối kể từ đợt can thiệp cuối tháng 4. Điều này cho thấy nhu cầu đối với quyền chọn call trên yên vẫn mạnh. Giới môi giới, quỹ phòng hộ và các nhà đầu tư ngắn hạn khác được cho là đang chuẩn bị cho khả năng yên tăng, USD giảm đột ngột do can thiệp và các yếu tố khác.
Ngược lại, kỳ hạn càng dài thì xu hướng này càng giảm. Hợp đồng 1 năm trong tuần này đã chuyển sang vùng dương, phản ánh cảnh giác với yên yếu. Đây là lần đầu kể từ tháng 11/2022, tức sau 3 năm 8 tháng. Ông Yuji Saito, cố vấn điều hành tại SBI FX Trade, nói rằng 'trong bối cảnh tình hình Trung Đông còn bất định, các doanh nghiệp năng lượng chỉ muốn kiềm chế rủi ro yên yếu trong tỷ giá'.
Ngay cả trên thị trường quyền chọn tiền tệ cho giao dịch USD so với euro, risk reversal kỳ hạn 1 năm cũng nghiêng về cảnh giác USD mạnh. Ông Motonari Sakai, trưởng nhóm kinh doanh thị trường tại bộ phận tiền tệ và vốn của Mitsubishi UFJ Trust and Banking, nhận xét rằng 'dựa trên sức mạnh của kinh tế Mỹ, có vẻ như người tham gia thị trường cũng đang chuẩn bị cho đà tăng của USD trong dài hạn'.
Gần đây, ngày càng có nhiều tổ chức tài chính dự báo yên yếu, USD mạnh tiếp tục vượt mốc 160 yên. Goldman Sachs của Mỹ đầu tháng 7 đã nâng dự báo 1 năm lên 165 yên. Mức dự báo trước đó là 155 yên, tương ứng điều chỉnh theo hướng yên yếu thêm 10 yên.
Công ty này phân tích rằng 'trong bối cảnh chính sách tài khóa mở rộng và việc Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất diễn ra chậm, áp lực giảm giá vẫn tiếp tục mạnh', và cho rằng hiệu quả của can thiệp mua yên là có hạn.
Kể từ sau đợt can thiệp cuối tháng 4, tỷ giá yên đã giảm gần như theo một chiều. Từ tháng 6, kỳ vọng Mỹ sẽ tăng lãi suất trong năm nay tiếp tục làm mạnh thêm áp lực USD, trong khi quan điểm cho rằng dự thảo cơ bản về quản lý và cải cách tài khóa - kinh tế mà chính phủ Nhật Bản tổng hợp đã kiềm chế việc Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất cũng góp phần hỗ trợ đồng yên yếu.
'Nếu chính sách của chính quyền Takaichi không thay đổi, sẽ rất khó để điều chỉnh đà yên yếu'. Một lãnh đạo của công ty bảo hiểm nhân thọ lớn nói như vậy, và trong thị trường đang bao trùm bầu không khí gần như cam chịu.
Nếu bài viết này hữu ích, hãy chia sẻ nhé.