Trong bối cảnh đồng yên yếu kéo dài, USD chững lại khiến thị trường nghĩ đến kịch bản đảo chiều sau can thiệp
2026-07-07
Yên giao dịch ở vùng giữa 161 yen
Trên thị trường ngoại hối, tỷ giá yên so với USD vẫn chưa thoát khỏi vùng đáy thấp nhất trong 39 năm rưỡi. Tuy nhiên, gần đây đà tăng của đồng USD đã chững lại, và đã bắt đầu có ý kiến cho rằng thị trường có thể lặp lại giai đoạn sau can thiệp mua yên vào tháng 7/2024, khi tỷ giá đã nhích lên khoảng 20 yen.
Trong phiên sáng ngày 7 tại thị trường Tokyo, đồng yên giao dịch chủ yếu quanh vùng giữa 161 yen đổi 1 USD. Tuần trước, đồng tiền này đã chạm mức 162 yen 80 sen, thấp nhất kể từ tháng 12/1986, nhưng vẫn không thay đổi về trạng thái đồng yên yếu.
USD chững lại và vị thế của nhà đầu cơ ngắn hạn
Dòng tiền trên thị trường USD cũng đang đổi hướng. Chỉ số USD, đo sức mạnh tổng hợp của đồng bạc xanh so với các đồng tiền chủ chốt, đang đà chững lại sau khi đạt đỉnh 101,8 vào ngày 24/6.
Ngày 1/7, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FRB) Warsh phát biểu tại một cuộc họp do Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) tổ chức rằng 'rủi ro lạm phát đã giảm'. Báo cáo việc làm tháng 6 của Mỹ công bố ngày 2/7 cũng thấp hơn dự báo thị trường ở các chỉ số như số việc làm phi nông nghiệp, khiến kỳ vọng về việc FRB sớm tăng lãi suất lùi lại. Đà mua USD kéo dài trước đó đang dần bị đảo ngược.
Một nhà giao dịch ngoại hối tại ngân hàng trong nước cho rằng 'đây hoàn toàn là tình huống giống hai năm trước'. Năm 2024, sau cuộc họp của Ngân hàng Nhật Bản vào tháng 4, đồng yên lao dốc mạnh và chính phủ cùng Ngân hàng Nhật Bản đã quyết định can thiệp mua yên. Sau đó, đà yên yếu vẫn chưa dừng lại, và đến tháng 7 tỷ giá đã giảm xuống 161 yen 96 sen. Khi chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ công bố vào giữa tháng thấp hơn dự báo, và lực bán USD gia tăng, một đợt can thiệp nữa đã được thực hiện. Kết quả là đến tháng 9, đồng yên đã hồi phục lên 139 yen 58 sen.
Nguyên nhân dẫn dắt đà yên yếu khi đó là các quỹ đầu cơ giao dịch ngắn hạn. Kỳ vọng chênh lệch lãi suất Mỹ - Nhật sẽ tiếp tục nới rộng đã hỗ trợ cho hoạt động bán yên, mua USD. Theo Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC), vị thế bán ròng yên của các quỹ sử dụng đòn bẩy, bao gồm cả quỹ đầu cơ, đã phình lên 110.000 hợp đồng, tương đương khoảng 1,3 nghìn tỷ yen, tại đỉnh vào tháng 7/2024. Khi việc đảo vị thế diễn ra, đồng yên đã tăng hơn 20 yen.
Dư địa đảo vị thế và yếu tố chính trị
Ngay cả hiện tại, lực bán yên của các nhà đầu cơ ngắn hạn vẫn còn lớn. Tính đến ngày 30/6, vị thế bán ròng yên của các quỹ sử dụng đòn bẩy là 115.000 hợp đồng, cao hơn mức đỉnh của tháng 7/2024. Việc trong dự thảo 'Kế hoạch chính sách cơ bản' cụm từ 'củng cố tài chính công' bị loại bỏ, cùng với quan điểm lan rộng rằng điều này nhằm kiềm chế khả năng Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất, cũng đã tiếp sức cho hoạt động bán yên.
Ngược lại, nếu xảy ra đảo vị thế, dư địa để đồng yên tăng giá cũng rất lớn. Trưởng nhóm Naya Takumi, người phụ trách giao dịch ngoại hối tại nhóm kinh doanh ngoại hối của Ngân hàng Sumitomo Mitsui, cho biết: 'Khi một khi bắt đầu nghiêng sang chiều mua yên, mức độ sẽ lớn hơn'.
Hiện chỉ số USD đang được đường trung bình động 20 ngày hỗ trợ ở vùng đáy. Nếu CPI của Mỹ ngày 14 tuần tới và chỉ số giá sản xuất (PPI) ngày 15 thấp hơn dự báo, đà giảm của USD có thể tăng tốc.
Phó tổng giám đốc Ooshita Takahisa thuộc bộ phận vốn tổng hợp của Tokyo Star Bank cho rằng việc bán yên nhằm mục đích phòng ngừa rủi ro tỷ giá có thể đã tăng lên nhờ thị trường chứng khoán đi lên, đồng thời nói rằng: 'Nếu giá cổ phiếu điều chỉnh, xu hướng sẽ đảo chiều và tạo áp lực mua yên, bán USD'. Ông cho rằng ngay cả khi không có đợt can thiệp lại của chính phủ và Ngân hàng Nhật Bản, tỷ giá vẫn còn dư địa để yên mạnh lên vượt mốc 155 yen.
Hướng đi của chính trị là tâm điểm
Điểm khác biệt so với thời điểm năm 2024 là yếu tố chính trị. Năm trước, Bộ trưởng Chuyển đổi số Kono Taro nói rằng 'yên đang quá yếu' và kêu gọi Ngân hàng Nhật Bản nâng lãi suất; Thủ tướng Kishida Fumio cũng bày tỏ quan điểm ủng hộ bình thường hóa chính sách tiền tệ, tạo thành cấu trúc hậu thuẫn cho việc Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất.
Lần này, ngay trong nội bộ Đảng Dân chủ Tự do cũng đã xuất hiện lo ngại về đồng yên yếu. Cựu Chủ tịch Ủy ban Chiến dịch bầu cử Obuchi Yuko được cho là sẽ từ chức khỏi vị trí lãnh đạo trong Hội đồng Nghiên cứu Thuế sau khi phản đối giảm thuế, trong khi Phó chủ tịch đảng Aso Taro cũng phát biểu tại một cuộc họp phe phái rằng 'tôi cũng quan tâm đến diễn biến tỷ giá, khi đồng yên đang ở mức yếu nhất trong khoảng 40 năm'.
Ngày 7/7, Bộ trưởng Kinh tế và Tài chính Jinnai Minoru đã hạ nhiệt các quan điểm xoay quanh dự thảo 'Kế hoạch chính sách cơ bản', nói rằng: 'Đó là cách hiểu khác với chủ đích, là sự hiểu lầm' và 'lập trường của chính phủ rằng các biện pháp cụ thể nên được giao cho Ngân hàng Nhật Bản quyết định không thay đổi'. Sau phát biểu này, đồng yên có lúc tăng lên vùng giữa 161 yen 60 sen, nhưng sau đó lại quay về vùng 162 yen.
Chiến lược gia cấp cao Takebe Rikiya của Okasan Securities nhận định: 'Đây là bằng chứng cho thấy chính trị đang bị thị trường ép vào thế khó'. Tuy vậy, các nghi ngại về sự xấu đi của kỷ luật tài khóa và việc Ngân hàng Nhật Bản chậm tăng lãi suất vẫn chưa được xóa bỏ. Câu hỏi đặt ra lúc này là liệu giới chính trị có thể tận dụng được môi trường đang nghiêng dần theo hướng yên mạnh hơn hay không.
Nếu bài viết này hữu ích, hãy chia sẻ nhé.