Trong dự trữ ngoại hối toàn cầu, vàng chiếm 27%, vượt trái phiếu kho bạc Mỹ

2026-06-03

Trong dự trữ ngoại hối của ngân hàng trung ương, vàng vượt trái phiếu kho bạc Mỹ

Tỷ trọng vàng trong dự trữ ngoại hối của các ngân hàng trung ương trên thế giới năm 2025 đã lên 27%, vượt trái phiếu kho bạc Mỹ lần đầu tiên sau khoảng 30 năm, theo thông tin ngày 2. Trung Quốc, Ấn Độ và một số nước khác đang giảm phụ thuộc vào tài sản Mỹ trong bối cảnh quan tâm đến ảnh hưởng của Washington.

ECB công bố

Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) công bố cùng ngày. Tỷ trọng trái phiếu kho bạc Mỹ giảm từ 26% năm 2023 xuống 22%. Theo Reuters, vàng đã vượt trái phiếu kho bạc Mỹ kể từ năm 1996.

Các ngân hàng trung ương từ lâu đặt tài sản bằng đô la Mỹ, đặc biệt là trái phiếu kho bạc Mỹ, làm trụ cột dự trữ vì đây là tài sản an toàn có tính thanh khoản cao. Tài sản bằng đô la Mỹ hiện vẫn chiếm khoảng 40% tổng dự trữ, nhưng tỷ trọng đang giảm dần qua từng năm.

Theo dữ liệu của Bộ Tài chính Mỹ, dư nợ trái phiếu kho bạc Mỹ tính đến cuối tháng 3 là 30,8 nghìn tỷ USD. Trong số này, trái phiếu kho bạc Mỹ do các ngân hàng trung ương và nhà đầu tư tổ chức trên thế giới nắm giữ là 9,3 nghìn tỷ USD, tương đương 30,3% tổng số. Đây là mức thấp nhất kể từ cuối tháng 1 năm 2025 và đã thu hẹp còn gần một nửa so với đỉnh năm 2008.

Trong xu hướng mua bán từ tháng 4 năm 2025 đến tháng 3 năm 2026, Trung Quốc là bên bán ròng lớn nhất với tổng cộng 140 tỷ USD (khoảng 22 nghìn tỷ yên). Việc bán ròng của các nền kinh tế lớn ở Nam bán cầu, như Ấn Độ và Brazil, cũng khá nổi bật.

Ưu tiên vàng xuất phát từ trừng phạt và lo ngại tài khóa

Tỷ trọng vàng trong dự trữ đã tăng từ 16% vào cuối năm 2023 lên 27% vào cuối năm 2025. Nguyên nhân lớn là các nước đang xem xét lại việc tập trung vào tài sản Mỹ. Sau cuộc xâm lược của Nga vào Ukraine, việc Mỹ đóng băng tài sản bằng đô la của Nga và các biện pháp trừng phạt tài chính khác đã khiến nhiều nước nhìn thấy rõ hiệu lực của chế tài, qua đó làm gia tăng cảnh giác.

Lo ngại về tình trạng tài khóa xấu đi của Mỹ cũng là một yếu tố. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm, thước đo lãi suất dài hạn, đã tăng từ quanh 3,9% cuối tháng 2 lên khoảng 4,3% vào cuối tháng 3. Công ty quản lý tài sản Capital Group của Mỹ nhận định: 'Khi ngày càng rõ rằng việc kiềm chế thâm hụt ngân sách không phải là ưu tiên của chính quyền Trump, những lo ngại về tính bền vững của nợ công Mỹ và sức mạnh của đồng USD đã gia tăng'.

Giá vàng đã tăng 60% trong năm 2025, qua đó đẩy giá trị danh nghĩa nắm giữ lên cao. ECB cho biết: 'So với các đồng tiền chủ chốt khác, biến động giá lớn hơn và còn có chi phí lưu trữ vật chất', đồng thời giải thích rằng các ngân hàng trung ương ở những khu vực có rủi ro địa chính trị cao, như Trung Quốc và Ba Lan, có xu hướng tăng mua vàng để phòng ngừa rủi ro.

Xu hướng rời xa trái phiếu kho bạc Mỹ nhiều khả năng sẽ còn tiếp diễn

Xu hướng giảm nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ trên toàn cầu có vẻ sẽ còn tiếp diễn. Trong khảo sát nhà đầu tư tổ chức do Capital Group thực hiện vào tháng 2 và tháng 3, 72% nhà đầu tư cho rằng vị thế của trái phiếu kho bạc Mỹ như tài sản an toàn sẽ suy giảm trong thời gian tới. Ngược lại, 27% trả lời rằng niềm tin sẽ không giảm.

ABP của Hà Lan, quỹ hưu trí lớn nhất châu Âu, đã giảm giá trị nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ kể từ tháng 3 năm ngoái. Giá trị nắm giữ tính đến cuối tháng 12 là 14,9 tỷ euro (khoảng 2,8 nghìn tỷ yên), gần như giảm một nửa so với cuối tháng 3 năm ngoái. Quỹ hưu trí Đan Mạch AkademikerPension hồi tháng 1 năm nay cho biết kế hoạch cắt giảm 100 triệu USD giá trị nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ trước cuối tháng 1.

Các lãnh đạo phụ trách đầu tư trong ngành hưu trí Bắc Âu nói với Reuters rằng, trong bối cảnh chính sách đối ngoại của Mỹ thiếu chắc chắn và mức nợ tăng lên, họ coi việc nắm giữ đồng USD hoặc trái phiếu kho bạc Mỹ là một rủi ro.

Bart Clarke, giám đốc điều hành (CEO) của Ontario Teachers' Pension Plan, một quỹ hưu trí công của Canada, cho biết quỹ đã nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ để phòng ngừa biến động của thị trường cổ phiếu, nhưng mức độ tin cậy đang giảm do rủi ro lạm phát gia tăng và sự không chắc chắn trong chính sách tài khóa của Mỹ. Ông cũng cho rằng nên xem xét trái phiếu có kỳ hạn khác nhau, trái phiếu gắn với lạm phát và đa dạng hóa tiền tệ.

Nếu bài viết này hữu ích, hãy chia sẻ nhé.