USD dao động gần đáy nhiều tháng khi lợi suất giảm, nhưng đồng yên vẫn tụt lại
19/8/2026
USD duy trì gần các mức thấp nhất trong nhiều tháng trong phiên châu Á sáng thứ Tư, khi lợi suất Mỹ suy yếu và dữ liệu tháng 7 kém tích cực làm giảm sức hấp dẫn của việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục thắt chặt chính sách. Chỉ số USD (DXY) gần nhất ở 99,635, giảm 0,02% so với mức đóng cửa trước đó; lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm ở 4,706%, thấp hơn 1,8 điểm cơ bản.
Tâm điểm kế tiếp là biên bản cuộc họp tháng 7 của Fed, dự kiến công bố lúc 01:00 giờ Việt Nam ngày thứ Năm (14:00 EDT thứ Tư). Tài liệu này sẽ cho thấy mức độ đồng thuận trong Ủy ban về các lo ngại của ba quan chức đã bỏ phiếu ủng hộ tăng lãi suất. Trước thời điểm đó, số liệu lạm phát của Anh sẽ kiểm tra sức chống chịu của đồng bảng Anh, trong khi đồng yên tiếp tục chịu sức ép từ chênh lệch lãi suất lớn với Mỹ dù lợi suất Mỹ đi xuống.
Diễn biến mới nhất trên thị trường ngoại hối
USD và các cặp tiền chính
EUR/USD đứng tại 1,1579, nhích nhẹ trong phiên và duy trì gần đỉnh hai tháng được Reuters đề cập. GBP/USD giữ ở 1,3527, giảm 0,04% so với mức đóng cửa trước đó nhưng vẫn gần đỉnh ba tháng trước khi Anh công bố số liệu giá tiêu dùng.
USD/JPY giảm 0,06% xuống 159,480, tương ứng với mức tăng nhẹ của đồng yên trong phiên. Tuy nhiên, biến động này chưa đủ để đảo ngược xu hướng suy yếu rộng hơn của đồng tiền Nhật Bản.
Diễn biến hiện tại không phản ánh một đợt suy yếu đồng loạt của USD. Kể từ ngay trước báo cáo việc làm Mỹ ngày 7 tháng 8, DXY đã giảm 0,24%, trong khi đồng euro và đồng bảng Anh lần lượt tăng 0,37% và 0,57%. Trái lại, đồng yên đã giảm 0,72% so với USD trong cùng giai đoạn.
Sự phân hóa này khiến chính sách trong nước của Nhật Bản và rủi ro can thiệp thị trường ngoại hối tiếp tục là những biến số trọng yếu đối với triển vọng đồng yên, ngay cả khi sự hỗ trợ từ lãi suất Mỹ đối với USD suy giảm.
Lợi suất và dữ liệu Mỹ
Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm xuống 4,706%, thấp hơn 1,8 điểm cơ bản, trong bối cảnh dữ liệu kinh tế tháng 7 làm suy yếu lập luận cho việc Fed tiếp tục thắt chặt ngay lập tức.
Bảng lương phi nông nghiệp tháng 7 giảm 23.000 việc làm, tỷ lệ thất nghiệp ở mức 4,1%. Ước tính việc làm của tháng 5 và tháng 6 đồng thời được điều chỉnh giảm tổng cộng 103.000 việc làm.
Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) toàn phần tăng 0,1% so với tháng trước, còn CPI lõi tăng 0,2%. Giá sản xuất ở khâu nhu cầu cuối cùng không thay đổi. Tuy nhiên, áp lực lạm phát theo năm vẫn ở mức cao hơn: CPI toàn phần tăng 3,4%, trong khi chỉ số giá sản xuất (PPI) ở khâu nhu cầu cuối cùng tăng 4,7%.
Đồng bảng Anh chờ số liệu lạm phát
Số liệu CPI tháng 7 của Anh, dự kiến công bố lúc 13:00 giờ Việt Nam thứ Tư (07:00 giờ Anh), là phép thử gần nhất đối với GBP/USD.
Các chỉ báo lao động gần đây của Anh cho thấy áp lực đang hạ nhiệt. Số liệu bảng lương sơ bộ giảm 13.000 trong tháng 7, tỷ lệ thất nghiệp đạt 4,9% trong giai đoạn tháng 4-tháng 6, còn số vị trí tuyển dụng giảm xuống 707.000 trong ba tháng từ tháng 5 đến tháng 7. Tăng trưởng tiền lương cơ bản khu vực tư nhân chậm lại còn 2,8% so với cùng kỳ năm trước.
Đồng yên vẫn chịu bất lợi từ chênh lệch lãi suất
Reuters cho biết đồng yên đã đánh mất phần lớn mức tăng gần đây gắn với can thiệp. Bộ Tài chính Nhật Bản sẽ không công bố tổng giá trị can thiệp cho giai đoạn từ ngày 30 tháng 7 đến ngày 26 tháng 8 trước ngày 28 tháng 8. Do đó, quy mô của bất kỳ hành động nào trong giai đoạn hiện tại vẫn chưa được xác nhận trong hồ sơ chính thức.
Lãi suất chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) quanh 1,0%, thấp hơn đáng kể so với biên độ mục tiêu của lãi suất quỹ liên bang Mỹ. Cuộc họp chính sách tiếp theo của BoJ dự kiến diễn ra ngày 17-18 tháng 9.
Phân tích thị trường ngoại hối
Biên bản Fed và lợi thế lợi suất của USD
Fed đã giữ nguyên biên độ mục tiêu của lãi suất quỹ liên bang ở 3,50%-3,75% trong tháng 7. Tuy nhiên, kết quả bỏ phiếu 9-3 cho thấy sự chia rẽ bất thường, khi Beth Hammack, Neel Kashkari và Lorie Logan đều ủng hộ tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản.
Vì vậy, biên bản cuộc họp sẽ được theo dõi để đánh giá liệu những quan ngại của ba thành viên bất đồng có được chia sẻ rộng rãi trong Ủy ban hay không. Dữ liệu việc làm suy yếu và các chỉ số lạm phát theo tháng hạ nhiệt đã hạn chế cơ sở cho một đợt thắt chặt ngay lập tức, dù lạm phát theo năm vẫn chưa hoàn toàn dễ chịu.
Harvinder Kalirai của Alpine Macro nói với Reuters rằng lợi thế lợi suất của USD có thể thu hẹp nếu Fed không thực hiện mức độ thắt chặt mà thị trường đang định giá, đồng thời các bất ngờ về lao động và lạm phát tiếp tục yếu đi.
Scotiabank cũng cho rằng chênh lệch lãi suất thấp hơn có thể duy trì xu hướng USD suy yếu, mặc dù rủi ro địa chính trị có thể làm gián đoạn diễn biến này. Trong triển vọng tháng 8, MUFG nhận định đường cong lợi suất Mỹ đang định giá quá cao khả năng Fed thắt chặt; quan điểm này phù hợp với đà giảm gần đây của lợi suất nhưng dễ bị thách thức nếu biên bản sử dụng ngôn ngữ cứng rắn.
Nếu mối lo về việc làm và lạm phát theo tháng hạ nhiệt được chia sẻ ngoài nhóm đa số đã bỏ phiếu giữ nguyên lãi suất, biên bản có thể củng cố xu hướng USD mềm đi. Ngược lại, một lập luận chi tiết bảo vệ quan điểm của các thành viên bất đồng sẽ làm lộ rủi ro đối với thị trường đang nghiêng về lợi suất thấp hơn.
Lạm phát Anh là biến số quyết định đối với đồng bảng
Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) giữ Bank Rate ở 3,75% trong tháng 7 với tỷ lệ bỏ phiếu 6-3, trong đó ba thành viên ủng hộ tăng 25 điểm cơ bản. Vì vậy, CPI tháng 7 sẽ quyết định liệu thị trường lao động hạ nhiệt hay áp lực giá kéo dài sẽ có ảnh hưởng lớn hơn tới kỳ vọng chính sách.
Quan điểm trung hạn của Scotiabank rằng đồng bảng Anh có thể duy trì sức chống chịu một phần dựa trên khả năng BoE thắt chặt trước cuối năm. Một kết quả lạm phát thấp có thể thách thức tiền đề này.
Đồng yên cần nhiều hơn sự suy yếu của USD
Việc đồng yên không hưởng lợi rõ rệt từ DXY suy yếu là điểm bất thường nổi bật giữa các thị trường. Chênh lệch lãi suất lớn giữa Nhật Bản và Mỹ vẫn duy trì bất lợi cho đồng yên, dù lợi suất toàn cầu đã giảm.
Triển vọng tháng 7 của BoJ dự báo lạm phát cơ bản sẽ duy trì rõ rệt trên 2% từ nửa sau của năm tài khóa 2026, qua đó vẫn bảo lưu cơ sở cho quá trình bình thường hóa chính sách. MUFG kỳ vọng lợi suất toàn cầu thấp hơn và các hành động tiếp theo của BoJ sẽ hỗ trợ đồng yên vào cuối năm. Tuy nhiên, diễn biến tỷ giá hiện tại cho thấy kỳ vọng này chưa đủ để lấn át bất lợi từ giao dịch chênh lệch lãi suất.
Câu hỏi then chốt đối với đồng yên là liệu lợi suất toàn cầu thấp hơn, kỳ vọng BoJ bình thường hóa chính sách hay áp lực chính thức mới có thể bù đắp chênh lệch lãi suất hay không.
Một đợt tăng trở lại của giá dầu do căng thẳng tại Trung Đông là rủi ro đối ứng chung đối với các kịch bản trên, bởi điều này có thể khơi lại lo ngại lạm phát, đẩy lợi suất tăng và phục hồi một phần nhu cầu trú ẩn đối với USD.
Biểu đồ thị trường ngoại hối
Diễn biến các đồng tiền so với USD kể từ trước báo cáo việc làm ngày 7 tháng 8
So sánh này cho thấy sự khác biệt giữa USD suy yếu trên diện rộng và sức ép riêng đối với đồng yên. Đồng bảng Anh dẫn đầu mức tăng so với USD, tiếp theo là đồng euro với mức tăng khiêm tốn hơn, trong khi đồng yên giảm giá dù DXY đi xuống.
Chỉ báo việc làm và lạm phát theo tháng của Mỹ trong tháng 7
Cú suy yếu của thị trường lao động cùng các chỉ số lạm phát theo tháng ở mức thấp giải thích vì sao lợi suất Mỹ đã giảm. Tuy nhiên, các dữ liệu này không loại bỏ rủi ro lạm phát, khi CPI toàn phần và PPI theo năm vẫn ở mức cao. Đây là lý do biên bản Fed vẫn có thể thay đổi câu chuyện về lãi suất.
Kết luận
Thiên hướng ngắn hạn của USD vẫn nghiêng về suy yếu khi lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ giảm và dữ liệu Mỹ làm giảm niềm tin vào khả năng Fed tiếp tục thắt chặt. Biên bản Fed là chất xúc tác gần nhất đối với diễn biến này.
Đồng bảng Anh phụ thuộc vào số liệu CPI tháng 7 của Anh, trong khi đồng yên vẫn cần thêm lực hỗ trợ từ lợi suất toàn cầu, kỳ vọng BoJ hoặc áp lực chính thức để vượt qua bất lợi do chênh lệch lãi suất. Rủi ro chung đáng chú ý là giá dầu tăng trở lại, có thể làm hồi sinh áp lực lạm phát và hỗ trợ USD.
Tài liệu tham khảo
-
Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS): employment, CPI and PPI
-
Cơ quan Thống kê Quốc gia Anh: August labour-market report and July CPI release calendar
Thích bài viết này? Hãy chia sẻ với mạng lưới của bạn!
RYOEX Official Media là kênh thông tin chuyên biệt dành cho các nhà giao dịch, cung cấp tin tức mới nhất, phân tích chuyên sâu, hướng dẫn chi tiết và nhiều nội dung hữu ích khác. Dù bạn là người mới bắt đầu hay nhà giao dịch chuyên nghiệp, chúng tôi luôn mang đến những thông tin thiết thực để bạn nắm bắt thị trường và nâng cao hiệu quả giao dịch.
