USD suy yếu nhẹ sau lạm phát Mỹ ôn hòa, lực đỡ từ can thiệp đối với yên phai nhạt
14/8/2026
USD giảm nhẹ trong phiên châu Á đầu ngày thứ Sáu, sau khi chỉ số giá sản xuất của Mỹ tháng 7 đi ngang, củng cố tín hiệu cho thấy áp lực lạm phát trước mắt đang hạ nhiệt. Dữ liệu trễ trong phiên cho thấy chỉ số USD (DXY) ở 99,91 lúc 07:06 giờ Việt Nam; EUR/USD ở 1,1536 lúc 08:31 giờ Việt Nam và USD/JPY ở 159,44 lúc 08:29 giờ Việt Nam.
Biến động trong ngày nhìn chung hạn chế, song thị trường vẫn đối mặt với tranh luận đáng kể về chính sách tiền tệ. Dữ liệu Mỹ dịu lại làm suy yếu cơ sở cho một đợt tăng lãi suất khác của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) trong ngắn hạn, nhưng lạm phát giá sản xuất so với cùng kỳ vẫn cao cùng rủi ro địa chính trị đối với giá năng lượng tiếp tục hạn chế đà giảm của USD. Đối với đồng yên, kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) tiếp tục thắt chặt đang đối mặt với lãi suất thực âm, áp lực chi phí nhập khẩu và tác động suy giảm từ đợt can thiệp gần đây.
Diễn biến mới nhất trên thị trường ngoại hối
USD diễn biến trái chiều nhưng nghiêng về suy yếu
DXY giảm 0,05% so với mức đóng cửa trước đó, trong khi EUR/USD tăng 0,06% và USD/JPY giảm 0,04%. Báo cáo giá sản xuất cho nhu cầu cuối cùng của Mỹ cho thấy giá không đổi trong tháng 7, đưa USD vào phiên châu Á với trạng thái diễn biến trái chiều nhưng có phần suy yếu.
Reuters cho biết hợp đồng tương lai lãi suất quỹ liên bang hàm ý khoảng 35% khả năng Fed tăng lãi suất vào tháng 9, thấp hơn mức được ghi nhận vào đầu tuần. Tuy nhiên, rủi ro trên thị trường dầu mỏ và tại Trung Đông vẫn duy trì nhu cầu nắm giữ USD mang tính phòng thủ. Điều này giúp lý giải vì sao phản ứng với dữ liệu lạm phát mang tính chừng mực thay vì biến động mạnh.
EUR/USD là thị trường có diễn biến tích cực nhất trong ba tham chiếu chính, đạt 1,1536. Mức tăng 0,06% so với giá đóng cửa trước đó phù hợp với sự thu hẹp nhẹ trong lợi thế chính sách tiền tệ được thị trường gán cho Mỹ, thay vì xuất phát từ một chất xúc tác mới tại khu vực đồng euro. DXY vẫn dao động sát mốc 100, cho thấy nhà đầu tư chưa từ bỏ USD khi động thái tiếp theo của Fed còn chưa rõ ràng.
Đồng yên hồi phục nhẹ trong ngày nhưng vẫn giảm theo tuần
USD/JPY giảm nhẹ xuống 159,44 trong khung tham chiếu phiên châu Á, tương ứng với sự phục hồi nhỏ của đồng yên trong ngày. Tuy nhiên, diễn biến này chưa đảo ngược bức tranh rộng hơn.
Theo Reuters, đồng yên đang hướng tới mức giảm khoảng 1% trong tuần, mức giảm mạnh nhất trong ba tháng, sau khi đánh mất khoảng một nửa mức tăng liên quan đến hoạt động can thiệp vào cuối tháng 7 và đầu tháng 8. Sự khác biệt giữa biến động trong ngày và xu hướng tuần là đáng chú ý: rủi ro can thiệp có thể thay đổi trạng thái nắm giữ trong ngắn hạn, nhưng bối cảnh lợi suất và năng lượng cơ bản vẫn tiếp tục gây sức ép lên đồng tiền này.
Phân tích thị trường ngoại hối
Lạm phát Mỹ làm suy yếu cơ sở tăng lãi suất ngắn hạn, nhưng chưa phá vỡ lực đỡ của USD
Các báo cáo lạm phát tháng 7 của Mỹ phát đi tín hiệu mềm hơn theo tháng. Chỉ số giá tiêu dùng tăng 0,1% so với tháng trước và 3,4% so với cùng kỳ năm trước; CPI lõi tăng 0,2% theo tháng và 2,5% theo năm. Báo cáo giá sản xuất công bố vào ngày hôm sau cho thấy giá sản xuất cho nhu cầu cuối cùng không đổi theo tháng, trong đó giá hàng hóa giảm 0,7% còn giá dịch vụ tăng 0,2%.
Các số liệu này ủng hộ quan điểm rằng sự gia tăng gần đây của áp lực giá trong chuỗi cung ứng không lan rộng với cùng tốc độ. Tuy nhiên, lập trường chính sách vẫn mang tính thắt chặt và còn gây tranh luận.
Fed giữ nguyên biên độ mục tiêu của lãi suất quỹ liên bang ở 3,50%-3,75% vào ngày 29 tháng 7, trong khi ba thành viên có quyền biểu quyết ủng hộ tăng thêm 25 điểm cơ bản. Noel Dixon của State Street Global Markets nói với Reuters rằng các báo cáo CPI và PPI ôn hòa đã củng cố lập luận để Fed duy trì lãi suất hiện tại.
Ở chiều ngược lại, Lloyd Chan của MUFG nhận định DXY gần 100 và USD/JPY gần 160, bất chấp PPI yếu hơn, cho thấy lạm phát dai dẳng và lập trường chống lạm phát của Fed vẫn tạo sức chống chịu cho USD. Khác biệt trong đánh giá không nằm ở việc dữ liệu tháng 7 có dịu lại hay không, mà ở liệu chúng có đủ để bù đắp lạm phát theo năm còn kéo dài và rủi ro năng lượng hay không.
Đồng euro hưởng lợi từ việc điều chỉnh định giá tương đối
Đà tăng của đồng euro chủ yếu phản ánh yếu tố từ phía Mỹ trong cặp tỷ giá. Xác suất Fed tăng lãi suất trong ngắn hạn giảm xuống làm giảm phần hỗ trợ lợi suất biên đối với USD, trong khi không có bất ngờ tiêu cực tương đương từ khu vực đồng euro đã giúp EUR/USD tăng trên mức đóng cửa trước đó.
Tuy nhiên, mức tăng vẫn hạn chế vì tranh luận về chính sách Mỹ đã chuyển sang khả năng trì hoãn, thay vì hình thành một lộ trình nới lỏng rõ ràng. Dữ liệu hoạt động sắp tới của khu vực đồng euro và bất kỳ đợt tăng mới nào của giá năng lượng đều có thể nhanh chóng thay đổi cách thị trường nhìn nhận về chênh lệch lãi suất tương đối.
Hỗ trợ chính sách đối với yên va chạm với các sức ép cơ cấu
BoJ duy trì lãi suất qua đêm quanh 1,0% vào ngày 31 tháng 7 với tỷ lệ biểu quyết 8-1; thành viên hội đồng Hajime Takata ủng hộ mức 1,25%. Bản Tóm tắt ý kiến sau cuộc họp cho thấy một số người tham gia nhận thấy rủi ro từ sự suy yếu của đồng yên, giá dầu và nhu cầu liên quan đến trí tuệ nhân tạo; một số khác cho rằng tốc độ tăng lãi suất có thể nhanh hơn kỳ vọng của thị trường.
Đây là quan điểm riêng của các thành viên dự họp, không phải cam kết mới của ủy ban.
ING cho rằng chỉ riêng thông điệp hơi nghiêng về thắt chặt từ BoJ có thể không đủ để tạo ra sự tăng giá bền vững của đồng yên, bởi chi phí năng lượng và phản ứng chính sách của Fed vẫn là các động lực mạnh hơn đối với USD/JPY. Diễn biến giá gần đây phù hợp với sự thận trọng này.
Reuters đã đưa tin về hoạt động can thiệp quanh biến động vào cuối tháng 7 và đầu tháng 8, song dữ liệu hoạt động hằng tháng chính thức của Nhật Bản cho giai đoạn từ ngày 30 tháng 7 đến ngày 26 tháng 8 sẽ không được công bố trước ngày 28 tháng 8. Vì vậy, quy mô chính thức của hoạt động này vẫn chưa được công bố và chưa có con số xác nhận nào để làm cơ sở đánh giá độ bền của tác động can thiệp.
Biểu đồ thị trường ngoại hối
Diễn biến các chỉ dấu ngoại hối cốt lõi
Biểu đồ tổng quan cho thấy mức độ hạn chế của các biến động mới nhất trong ngày. Mức tăng 0,06% của đồng euro là thay đổi lớn nhất trong ba thị trường tham chiếu, trong khi DXY và USD/JPY chỉ giảm nhẹ. Biểu đồ sử dụng chiều báo giá gốc của từng thị trường, vì vậy mức giảm nhỏ của USD/JPY tương ứng với việc đồng yên tăng nhẹ so với USD.
Động lực CPI Mỹ theo tháng
Động lực CPI theo tháng đã biến động trong năm 2026, nhưng mức tăng 0,1% của CPI toàn phần và 0,2% của CPI lõi trong tháng 7 là tương đối thấp so với mùa xuân. Biểu đồ cũng cho thấy vì sao một báo cáo ôn hòa chưa mang tính quyết định: lạm phát toàn phần đã tăng tốc mạnh vào đầu năm, trong khi lạm phát lõi duy trì mức dương trong mọi tháng, ngoại trừ mức đi ngang vào tháng 6.
Kết luận
Câu chuyện trước mắt trên thị trường ngoại hối là sự điều chỉnh giảm có chừng mực của USD, thay vì một sự đảo chiều xu hướng rõ rệt. Dữ liệu CPI và PPI mềm hơn đã làm giảm kỳ vọng Fed thắt chặt trong ngắn hạn, hỗ trợ đồng euro và cho phép đồng yên hồi phục nhẹ.
Tuy vậy, lạm phát theo năm, rủi ro năng lượng và quan điểm còn chia rẽ trong Fed vẫn duy trì lực đỡ cho USD. Tại Nhật Bản, kỳ vọng bình thường hóa chính sách nhanh hơn và rủi ro can thiệp có thể tạo ra các nhịp biến động ngược mạnh, nhưng mức giảm của yên theo tuần cho thấy những yếu tố này chưa thay thế được sức ép từ lợi suất và chi phí nhập khẩu.
Doanh số bán lẻ Mỹ tháng 7, dự kiến công bố lúc 19:30 giờ Việt Nam vào thứ Sáu, là dữ liệu quan trọng tiếp theo. Một số liệu nhu cầu mạnh có thể khơi lại câu hỏi về việc Fed có thể duy trì lãi suất hiện tại trong bao lâu; ngược lại, kết quả yếu sẽ bổ sung bằng chứng từ thị trường lao động và lạm phát theo tháng rằng động lực kinh tế Mỹ đang chậm lại.
Ngoài lịch dữ liệu, giá dầu, các diễn biến tại Trung Đông và thông điệp chính thức của Nhật Bản về chính sách tỷ giá vẫn là những rủi ro chưa định lịch quan trọng nhất.
Tài liệu tham khảo
-
Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ): July 31 policy statement và Summary of Opinions; Japan Ministry of Finance intervention-data schedule
Thích bài viết này? Hãy chia sẻ với mạng lưới của bạn!
RYOEX Official Media là kênh thông tin chuyên biệt dành cho các nhà giao dịch, cung cấp tin tức mới nhất, phân tích chuyên sâu, hướng dẫn chi tiết và nhiều nội dung hữu ích khác. Dù bạn là người mới bắt đầu hay nhà giao dịch chuyên nghiệp, chúng tôi luôn mang đến những thông tin thiết thực để bạn nắm bắt thị trường và nâng cao hiệu quả giao dịch.
