Giá dầu tăng khi rủi ro tại Hormuz lấn át đợt tăng mạnh tồn kho dầu thô Mỹ
18/8/2026
Giá dầu tăng trong phiên châu Á sáng thứ Ba khi những nghi ngờ mới về khả năng Mỹ và Iran đạt được thỏa thuận khiến rủi ro nguồn cung vẫn ở mức cao. Tính đến 08:24 giờ Việt Nam ngày 18/8, dữ liệu trễ công khai từ CME cho thấy hợp đồng tương lai dầu WTI tháng 9/2026 giao dịch ở mức 84,88 USD/thùng. Một phút trước đó, lúc 08:23 giờ Việt Nam, dữ liệu trễ từ ICE ghi nhận hợp đồng tương lai dầu Brent tháng 10/2026 ở mức 91,09 USD/thùng.
Thị trường đang cân nhắc hai tín hiệu đối nghịch: các mối đe dọa dai dẳng đối với hoạt động vận tải qua eo biển Hormuz và Bab el-Mandeb, trong khi một phần nguồn cung dầu thô vẫn được đưa vào kho chứa hoặc chuyển hướng. Diễn biến tiếp theo nhiều khả năng phụ thuộc vào lưu lượng tàu duy trì ổn định, hoạt động lọc dầu và tốc độ thay đổi tồn kho hơn là các tuyên bố ngoại giao.
Diễn biến mới nhất trên thị trường dầu thô
Rủi ro địa chính trị giữ giá các hợp đồng tháng gần ở mức cao
WTI và Brent cùng tăng trong phiên châu Á. Phần bù của các hợp đồng tháng gần cũng thể hiện trên đường cong giá hợp đồng tương lai WTI tại NYMEX: hợp đồng tháng 9/2026 ở mức 84,88 USD/thùng, trong khi hợp đồng tháng 3/2027 là 77,00 USD/thùng. Cấu trúc backwardation này, trong đó giá hợp đồng tháng gần cao hơn hợp đồng tháng xa, phù hợp với việc thị trường định giá cao hơn đối với nguồn cung giao ngay. Tuy nhiên, chỉ riêng đường cong giá không thể tách biệt mức độ đóng góp của rủi ro chiến sự, nhu cầu từ các nhà máy lọc dầu hay chính sách tồn kho.
Tình hình địa chính trị trước mắt vẫn chưa ổn định. AP đưa tin ngày 17/8 rằng Iran và Oman đang nỗ lực xây dựng một thỏa thuận quá cảnh cho eo biển Hormuz, trong khi thời hạn đàm phán Mỹ-Iran sắp kết thúc mà không được gia hạn. Khả năng đạt thỏa thuận về tuyến hàng hải có thể tạo sức ép giảm giá nếu lưu thông thương mại trở lại bình thường, nhưng các đe dọa xoay quanh đàm phán và những vụ tấn công tàu thuyền gần đây vẫn duy trì phần bù rủi ro tăng giá đáng kể.
Đợt tăng mạnh tồn kho dầu thô Mỹ hạn chế tín hiệu tăng giá
Dữ liệu mới nhất từ Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA) là yếu tố đối trọng với đà tăng của giá dầu. Trong tuần kết thúc ngày 7/8, tồn kho dầu thô thương mại của Mỹ, không bao gồm Kho Dự trữ Dầu mỏ Chiến lược của Mỹ (SPR), tăng 17,422 triệu thùng lên 424,410 triệu thùng. Tồn kho tại Cushing tăng 1,611 triệu thùng. Trong cùng tuần, lượng dầu trong SPR giảm 6,115 triệu thùng xuống 298,694 triệu thùng, trong khi tồn kho xăng và nhiên liệu phản lực giảm.
Cơ cấu dữ liệu này có ý nghĩa quan trọng. Mức tăng tồn kho thương mại cho thấy hệ thống dầu mỏ Mỹ đã nhận được nguồn cung bổ sung lớn trong ngắn hạn, nhưng việc đồng thời rút dầu từ kho dự trữ chiến lược cho thấy một phần nguồn dự phòng rộng hơn vẫn đang được sử dụng. Báo cáo hàng tuần tiếp theo của EIA sẽ giúp xác định liệu mức tăng tồn kho thương mại chỉ là tác động logistics trong một tuần hay là khởi đầu của quá trình phục hồi tồn kho bền vững hơn.
OPEC+ phát đi tín hiệu chính sách thận trọng
Ngày 2/8, bảy quốc gia OPEC+ đã nhất trí điều chỉnh sản lượng 188.000 thùng/ngày cho tháng 9 và tái khẳng định cam kết bù đắp cho sản lượng vượt mức trước đó. Thay đổi chính sách này tương đối nhỏ so với khối lượng dầu có nguy cơ bị ảnh hưởng nếu vận tải biển gián đoạn, nhưng cho thấy chính sách và mức độ tuân thủ của các nước sản xuất vẫn quan trọng khi điều kiện quá cảnh được cải thiện.
Cho đến khi đó, xuất khẩu thực tế và nguồn cung được giao đến thị trường có ý nghĩa lớn hơn các mục tiêu sản lượng mang tính danh nghĩa.
Phân tích thị trường dầu thô
Hormuz vẫn là biến số quyết định của thị trường
Các dự báo của giới phân tích vẫn phụ thuộc rất lớn vào tình hình vận tải biển. Trong triển vọng tháng 7, ING dự báo dầu Brent bình quân 80 USD/thùng trong quý III và 74 USD/thùng trong quý IV, với giả định không có thêm gián đoạn đáng kể qua eo biển Hormuz. ING cũng đưa ra kịch bản nghiêm trọng hơn, theo đó Brent có thể kiểm định mức 100 USD/thùng trong quý III. Giá hiện tại cao hơn dự báo bình quân quý trong kịch bản cơ sở của ING cho thấy phần bù an ninh có thể nhanh chóng lấn át giả định về bình thường hóa.
S&P Global Market Intelligence đưa ra nhận định tương tự nhưng ít bi quan hơn trong dự báo tháng 7. Tổ chức này hạ dự báo giá Brent bình quân năm 2026 xuống 87 USD/thùng từ 103 USD/thùng, sau khi thỏa thuận tạm thời giữa Mỹ và Iran cải thiện dòng chảy thương mại. Tuy nhiên, S&P Global Market Intelligence cảnh báo rằng việc eo biển bị đóng lại lần nữa sẽ khôi phục rủi ro thiếu hụt.
Do đó, cả ING và S&P đều xem ngoại giao cùng hoạt động quá cảnh thực tế là các điều kiện then chốt, thay vì chỉ dựa vào thông tin về tình trạng lệnh ngừng bắn.
Nguồn cung vật chất đang thích ứng nhưng không đồng đều
Sparta Commodities cho biết trong tháng 7 rằng thị trường châu Á được cung ứng tương đối tốt nhờ làn sóng các lô dầu từ Vịnh Ba Tư, đồng thời các nhà máy lọc dầu tại châu Âu và châu Á đã cảm thấy yên tâm hơn với các nguồn cung thay thế. Tổ chức này cũng xác định khoảng 35 triệu thùng dầu thô từ SPR đã được phân bổ cho người mua, nhưng vẫn dự kiến chuyển sang khu vực tư nhân trước cuối tháng 8. Đây có thể là nguồn gây sức ép lên phần đầu của đường cong giá hợp đồng tương lai.
Những yếu tố trên phần nào giải thích vì sao giá dầu vẫn thấp hơn các đỉnh cao nhất trong thời chiến, dù rủi ro vận tải biển nghiêm trọng. Tuy vậy, dư địa này không phải vô hạn. Các hành trình dài hơn, chi phí rủi ro chiến sự và hạn chế trong hoạt động lọc dầu khiến việc thay thế nguồn cung giữa các khu vực diễn ra chậm và tốn kém.
Châu Âu có thể thu hút thêm các nguồn dầu linh hoạt từ lưu vực Đại Tây Dương trong giai đoạn bảo dưỡng mùa thu, trong khi các nhà máy lọc dầu châu Á vẫn phụ thuộc nhiều hơn vào độ tin cậy của các tuyến vận tải qua Vịnh Ba Tư. Hoạt động mua dầu yếu của Trung Quốc, được ING nhấn mạnh, là một yếu tố gây sức ép khác; nhu cầu lọc dầu của Trung Quốc phục hồi bền vững sẽ khiến cán cân cung – cầu thắt chặt nhanh hơn.
Các tín hiệu cần xác nhận
Yếu tố hỗ trợ giá trong ngắn hạn đến từ vận tải bị hạn chế, đàm phán đình trệ và khả năng gián đoạn lan rộng tại cả eo biển Hormuz lẫn Biển Đỏ. Đường cong WTI dốc xuống và giá Brent trên 90 USD/thùng phù hợp với một thị trường vẫn định giá cao khả năng tiếp cận nguồn cung trong ngắn hạn.
Ngược lại, đợt tăng mạnh tồn kho dầu thô thương mại tại Mỹ, việc tiếp tục chuyển hướng các lô dầu Trung Đông, hoạt động mua yếu của Trung Quốc và khả năng một thỏa thuận vận tải khả thi nhanh chóng giải phóng nguồn cung bị mắc kẹt là các rủi ro giảm giá chủ yếu.
Bất đồng lớn nhất giữa các tổ chức phân tích không nằm ở tầm quan trọng của eo biển Hormuz, mà ở tốc độ lưu thông thương mại và sản lượng khu vực có thể trở lại bình thường. Những chỉ dấu cần theo dõi gồm số lượng tàu được xác minh đi qua hai điểm nghẽn, báo cáo tồn kho tiếp theo của EIA, bằng chứng về việc các nhà máy lọc dầu khởi động lại và liệu chênh lệch giá trên thị trường vật chất có xác nhận hay bác bỏ sức mạnh đang thể hiện trên thị trường hợp đồng tương lai.
Biểu đồ thị trường dầu thô
Đường cong giá WTI tại NYMEX
Đường cong NYMEX dốc xuống từ tháng 9/2026 đến tháng 3/2027. Điều này cho thấy nguồn cung tháng gần được định giá cao hơn, nhưng cần được xem là kết quả tổng hợp của rủi ro địa chính trị, kinh tế lọc dầu và điều kiện tồn kho, thay vì bằng chứng cho một nguyên nhân đơn lẻ.
Biến động tồn kho dầu mỏ Mỹ
Báo cáo tồn kho mới nhất của EIA cho thấy sự đối lập giữa mức tăng lớn của tồn kho dầu thô thương mại và việc tiếp tục rút dầu từ SPR cùng một số nhóm sản phẩm. Sự khác biệt này giúp lý giải vì sao số liệu tồn kho có vẻ gây sức ép giảm giá chưa làm mất đi phần bù địa chính trị.
Kết luận
Giá dầu vẫn được hỗ trợ bởi rủi ro an ninh tại các tuyến vận tải chiến lược, trong khi đợt tăng lớn tồn kho dầu thô thương mại tại Mỹ và khả năng chuyển hướng nguồn cung đang hạn chế đà tăng. Hướng đi tiếp theo của thị trường phụ thuộc chủ yếu vào việc lưu lượng tàu qua eo biển Hormuz và Bab el-Mandeb có phục hồi bền vững hay không, cùng với diễn biến tồn kho, hoạt động lọc dầu và các chênh lệch giá trên thị trường vật chất.
Cho đến khi các tín hiệu này đồng thuận, giá dầu nhiều khả năng tiếp tục biến động mạnh và nhạy cảm bất thường với các diễn biến an ninh.
Tài liệu tham khảo
-
CME Group, Crude Oil Futures Quotes, dữ liệu trễ được ghi nhận ngày 18/8/2026.
-
ICE Futures Europe, Brent Crude Futures Data, dữ liệu trễ được ghi nhận ngày 18/8/2026.
-
Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA), Weekly Petroleum Status Report, số liệu cho tuần kết thúc ngày 7/8/2026, công bố ngày 12/8/2026.
-
AP, Trump threatens Oman as it works with Iran on a Strait of Hormuz deal, ngày 17/8/2026.
-
ING, Monthly Economic Update: July 2026, tháng 7/2026.
-
S&P Global Market Intelligence, Commodity Price Watch: July 2026, ngày 17/7/2026.
-
Sparta Commodities, War kindles anew from the ashes of the MOU, ngày 20/7/2026.
Thích bài viết này? Hãy chia sẻ với mạng lưới của bạn!
RYOEX Official Media là kênh thông tin chuyên biệt dành cho các nhà giao dịch, cung cấp tin tức mới nhất, phân tích chuyên sâu, hướng dẫn chi tiết và nhiều nội dung hữu ích khác. Dù bạn là người mới bắt đầu hay nhà giao dịch chuyên nghiệp, chúng tôi luôn mang đến những thông tin thiết thực để bạn nắm bắt thị trường và nâng cao hiệu quả giao dịch.
