Giá dầu đi ngang khi lưu lượng qua Hormuz chậm lại và tín hiệu nhu cầu suy yếu
17/8/2026
Giá dầu ít biến động trong phiên giao dịch sớm ngày thứ Hai, khi thị trường cân nhắc đợt suy giảm mới của hoạt động hàng hải qua eo biển Hormuz trước các dấu hiệu ngày càng rõ về nhu cầu suy yếu và mức tăng lớn của tồn kho dầu thô Mỹ. Dữ liệu giao dịch công khai được công bố với độ trễ cho thấy hợp đồng tương lai dầu WTI giao tháng 9/2026 ở mức 82,07 USD/thùng lúc 08:07 giờ Việt Nam ngày 17/8, trong khi hợp đồng tương lai dầu Brent giao tháng 10/2026 đứng tại 88,45 USD/thùng lúc 08:08 giờ Việt Nam.
Cân bằng thị trường ngắn hạn vẫn đặc biệt thắt chặt, nhưng các lực tác động đang đi theo hai chiều trái ngược. Dòng chảy dầu hạn chế từ Vịnh Ba Tư và tồn kho suy giảm hỗ trợ giá, trong khi dự báo tiêu thụ yếu hơn, hoạt động lọc dầu tại Trung Quốc giảm tốc và tồn kho dầu thô Mỹ tăng mạnh lại hạn chế lực hỗ trợ này. Câu hỏi trọng tâm là tốc độ phục hồi của vận tải qua Vịnh Ba Tư và sản lượng đang phải ngừng khai thác.
Diễn biến mới nhất trên thị trường dầu thô
Rủi ro vận tải lớn nhưng phản ứng giá vẫn thận trọng
Reuters cho biết chỉ có năm tàu chở hàng đi qua eo biển Hormuz vào thứ Bảy và không có tàu nào được đăng ký vào Chủ nhật, so với 31 tàu trong cuối tuần trước đó. Một số chuyến đi có thể không được ghi nhận do tàu có thể tắt thiết bị phát tín hiệu theo dõi, song lưu lượng suy giảm diễn ra sau các vụ tấn công nhằm vào tàu do ADNOC vận hành và trong bối cảnh đàm phán hòa bình Mỹ-Iran vẫn bế tắc.
Phản ứng của thị trường tương đối kiềm chế thay vì hỗn loạn, phản ánh niềm tin rằng các tuyến đường thay thế và kênh vận chuyển không chính thức vẫn có thể đưa một phần dầu ra thị trường. Tuy nhiên, số lượng tàu được ghi nhận không thể tự nó đại diện cho khối lượng dầu thô thực tế được vận chuyển hoặc xuất khẩu.
Tồn kho dầu thô Mỹ tăng mạnh tạo sức ép đối trọng
Bức tranh tồn kho tại Mỹ tạo ra một lực cản đáng kể. Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA) ước tính tồn kho dầu thô thương mại, không bao gồm tồn kho tại các khu vực thuê khai thác, đạt 424,4 triệu thùng trong tuần kết thúc ngày 7/8, tăng 17,4 triệu thùng so với tuần trước.
Nhập khẩu tăng lên 7,339 triệu thùng/ngày, xuất khẩu giảm xuống 3,058 triệu thùng/ngày và lượng dầu thô đầu vào các nhà máy lọc dầu nhích lên 17,179 triệu thùng/ngày. Tồn kho xăng giảm khoảng 1,0 triệu thùng, trong khi tồn kho sản phẩm chưng cất gần như không đổi. Vì vậy, mức tăng tồn kho tập trung ở dầu thô thay vì lan rộng sang các nhóm sản phẩm dầu mỏ chủ chốt.
Hoạt động lọc dầu Trung Quốc suy yếu
Số liệu năng lượng chính thức mới nhất của Trung Quốc cũng cho thấy nhu cầu từ các nhà máy lọc dầu đang mềm đi. Khối lượng dầu thô được xử lý tại các doanh nghiệp công nghiệp lớn giảm 17,7% so với cùng kỳ năm trước, xuống 51,24 triệu tấn trong tháng 6, trong khi sản lượng dầu thô nội địa nhìn chung ổn định ở mức 18,12 triệu tấn, giảm 0,5%.
So sánh này chịu ảnh hưởng bởi các điều kiện của một năm trước, nhưng quy mô sụt giảm trong hoạt động chế biến củng cố lo ngại về lượng dầu thô hấp thụ tại châu Á.
Phân tích thị trường dầu thô
Hạn chế nguồn cung vẫn chi phối triển vọng ngắn hạn
Triển vọng tháng 8 của EIA giả định hoạt động vận chuyển qua eo biển Hormuz tiếp tục bị hạn chế nghiêm trọng trong tháng 8 và chỉ bắt đầu tăng dần vào tháng 9. Theo kịch bản này, cơ quan dự báo lượng tồn kho toàn cầu giảm trung bình 3,8 triệu thùng/ngày trong quý III.
EIA dự kiến dầu Brent bình quân khoảng 85 USD/thùng trong quý này, trước khi giảm về khoảng 78 USD/thùng trong quý IV và bình quân 69 USD/thùng vào năm 2027 khi vận tải, sản lượng và tồn kho phục hồi. Các mức giá này là dự báo theo kịch bản, không phải báo giá thị trường hiện tại.
Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) đưa ra kết luận ngắn hạn tương tự nhưng dựa trên bộ ước tính khác. IEA đã hạ dự báo nguồn cung quý III 1,7 triệu thùng/ngày, ước tính 8,3 triệu thùng/ngày sản lượng tại Vịnh Ba Tư vẫn đang ngừng khai thác và xác định mức thâm hụt thị trường trong quý III là 1,8 triệu thùng/ngày. Cơ quan này cũng cho biết tồn kho dầu được ghi nhận đã giảm 69 triệu thùng trong tháng 7.
Do đó, cả hai triển vọng chính thức đều mô tả xu hướng rút tồn kho trong ngắn hạn, nhưng kết quả này phụ thuộc vào việc gián đoạn đối với sản xuất và vận chuyển dầu tại Vịnh Ba Tư tiếp diễn.
Nhu cầu suy yếu hạn chế khả năng giá tăng mạnh
Cú sốc giá đang hỗ trợ các chuẩn dầu thô cũng đồng thời làm suy yếu tiêu thụ. IEA hiện dự báo nhu cầu dầu toàn cầu giảm 1,6 triệu thùng/ngày trong năm 2026, với mức giảm lớn hơn 510.000 thùng/ngày so với dự báo tháng 7. Tuy vậy, cơ quan này vẫn kỳ vọng nhu cầu phục hồi 2,4 triệu thùng/ngày vào năm 2027 và thị trường quay lại trạng thái dư cung vào giai đoạn cuối năm 2026 khi nguồn cung phục hồi.
Các chuyên gia Warren Patterson và Ewa Manthey của ING nhận định mức tăng mới nhất của tồn kho dầu thô thương mại Mỹ là yếu tố tiêu cực đối với giá, đồng thời đặt câu hỏi liệu các kỳ vọng hiện hành về tăng trưởng nhu cầu có quá lạc quan hay không. Họ cũng cảnh báo gián đoạn mới tại Hormuz có thể làm chậm quá trình phục hồi nguồn cung được dự kiến trong tháng 8.
Đánh giá này phản ánh mâu thuẫn trung tâm của thị trường: nhu cầu yếu và tồn kho dầu thô Mỹ tăng lên là các yếu tố chống lại đà tăng giá không bị cản trở, trong khi rủi ro vận tải và thị trường sản phẩm dầu mỏ thắt chặt lại ngăn giá chuyển hẳn sang xu hướng giảm.
Lọc dầu và thị trường sản phẩm tiếp tục là vùng đệm quan trọng
Nguồn dầu thô sẵn có chỉ là một phần của vấn đề. IEA ước tính khối lượng lọc dầu toàn cầu đạt 80,9 triệu thùng/ngày trong tháng 7, thấp hơn gần 5 triệu thùng/ngày so với cùng kỳ năm trước, trong khi chênh lệch giá crack sản phẩm dầu mỏ và biên lợi nhuận lọc dầu tại khu vực Đại Tây Dương lên mức kỷ lục.
Tại Mỹ, tỷ lệ sử dụng công suất lọc dầu vẫn ở mức cao 96,2% trong tuần báo cáo gần nhất và tồn kho xăng giảm ngay cả khi tồn kho dầu thô tăng mạnh. Những điều kiện này cho thấy việc nới lỏng nút thắt nguồn cung dầu thô sẽ không ngay lập tức làm giảm áp lực trên thị trường nhiên liệu vận tải.
Biểu đồ thị trường dầu thô
Thay đổi tồn kho dầu mỏ hàng tuần tại Mỹ
Biểu đồ thể hiện thay đổi theo tuần trong giai đoạn kết thúc ngày 7/8. Tồn kho dầu thô thương mại tăng 17,423 triệu thùng, trong khi tồn kho xăng giảm 0,968 triệu thùng và tồn kho sản phẩm chưng cất giảm 0,010 triệu thùng. Sự phân hóa này đáng chú ý vì cho thấy tồn kho tích lũy chủ yếu ở dầu thô, một phần do dòng chảy thương mại trong tuần, thay vì mức tăng đồng loạt trên các nhóm sản phẩm dầu mỏ chính. Nguồn: Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ.
Kết luận
Giá dầu bước vào tuần mới với lực hỗ trợ từ lưu lượng đặc biệt thấp qua eo biển Hormuz, hoạt động ngừng khai thác kéo dài tại Vịnh Ba Tư và dự báo rút tồn kho trong quý III. Tỷ lệ sử dụng công suất lọc dầu cao cùng thị trường sản phẩm dầu mỏ thắt chặt cũng tiếp tục nâng đỡ giá, ngay cả khi tồn kho dầu thô tại Mỹ tăng.
Tuy nhiên, sức ép đối với giá cũng rất rõ: tồn kho dầu thô Mỹ tăng bất thường, hoạt động chế biến dầu tại Trung Quốc giảm mạnh trong tháng 6 và IEA đã hạ sâu dự báo nhu cầu dầu toàn cầu năm 2026. Bất đồng lớn nhất không nằm ở mức độ nghiêm trọng của gián đoạn hiện nay, mà ở thời gian kéo dài của gián đoạn và tốc độ điều chỉnh của nhu cầu.
Các tín hiệu tiếp theo cần theo dõi gồm dữ liệu tàu qua Hormuz, bằng chứng cho thấy hoạt động vận chuyển dầu từ Vịnh Ba Tư bắt đầu phục hồi theo giả định của EIA trong tháng 9, báo cáo tồn kho hàng tuần tiếp theo của EIA công bố ngày 19/8 và liệu tồn kho sản phẩm dầu mỏ tại Mỹ có tiếp tục thắt chặt hay không. Việc khôi phục hoạt động vận tải một cách bền vững sẽ nhanh chóng chuyển trọng tâm sang nhu cầu yếu và quá trình tái tích lũy tồn kho; ngược lại, các vụ tấn công mới hoặc chậm trễ thêm trong vận chuyển sẽ duy trì phần bù rủi ro trong giá dầu.
Tài liệu tham khảo
Thích bài viết này? Hãy chia sẻ với mạng lưới của bạn!
RYOEX Official Media là kênh thông tin chuyên biệt dành cho các nhà giao dịch, cung cấp tin tức mới nhất, phân tích chuyên sâu, hướng dẫn chi tiết và nhiều nội dung hữu ích khác. Dù bạn là người mới bắt đầu hay nhà giao dịch chuyên nghiệp, chúng tôi luôn mang đến những thông tin thiết thực để bạn nắm bắt thị trường và nâng cao hiệu quả giao dịch.
