Giá dầu giằng co giữa tồn kho Mỹ tăng mạnh và rủi ro nguồn cung tại Hormuz
14/8/2026
Giá dầu bước vào phiên châu Á ngày thứ Sáu trong trạng thái chịu sức ép từ đợt tăng mạnh tồn kho tại Mỹ, nhưng vẫn được nâng đỡ bởi lo ngại kéo dài về nguồn cung quanh eo biển Hormuz. Vào lúc 08:08 giờ Việt Nam ngày 14/8, dữ liệu trễ được công bố công khai từ các sở giao dịch cho thấy hợp đồng tương lai dầu WTI tháng 9 ở mức 81,34 USD/thùng, còn hợp đồng tương lai dầu Brent tháng 10 ở mức 87,20 USD/thùng.
Cán cân thị trường đang chịu tác động trái chiều rõ rệt. Tồn kho dầu thô thương mại của Mỹ tăng mạnh do nhập khẩu đi lên và xuất khẩu giảm, trong khi nhu cầu sản phẩm dầu mỏ bình quân bốn tuần suy yếu so với cùng kỳ năm trước. Tuy vậy, tồn kho dầu thô của Mỹ vẫn thấp hơn mức trung bình theo mùa 5 năm, tồn kho toàn cầu đang giảm và dòng chảy dầu từ Trung Đông bị hạn chế tiếp tục khiến thị trường dễ tổn thương trước các gián đoạn vận tải biển và nguồn cung sản phẩm lọc dầu.
Diễn biến mới nhất trên thị trường dầu thô
Báo giá hợp đồng tháng gần
| Dầu chuẩn | Hợp đồng tháng gần đang giao dịch | Giá cuối theo dữ liệu trễ | Thời điểm báo giá |
|---|---|---|---|
| WTI | Tháng 9/2026 | 81,34 USD/thùng | 08:08 giờ Việt Nam, ngày 14/8 |
| Brent | Tháng 10/2026 | 87,20 USD/thùng | 08:08 giờ Việt Nam, ngày 14/8 |
Cả hai mức giá được ghi nhận trong một phiên giao dịch điện tử toàn cầu đang hoạt động của thị trường hợp đồng tương lai. Dữ liệu WTI của CME bị trễ ít nhất 10 phút, trong khi dữ liệu Brent của ICE bị trễ ít nhất 15 phút; đây là các mức giá tham chiếu, không phải báo giá có thể thực hiện theo thời gian thực.
Tồn kho dầu thô Mỹ tăng đột biến
Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA) cho biết tồn kho dầu thô thương mại, không bao gồm Kho Dự trữ Dầu mỏ Chiến lược của Mỹ (SPR), tăng 17,4 triệu thùng trong tuần kết thúc ngày 7/8, lên 424,4 triệu thùng. Đà tăng này phản ánh thay đổi mạnh trong dòng chảy thương mại: nhập khẩu dầu thô tăng 1,140 triệu thùng/ngày lên 7,339 triệu thùng/ngày, trong khi xuất khẩu giảm 627.000 thùng/ngày xuống 3,058 triệu thùng/ngày. Lượng dầu thô được xử lý tại các nhà máy lọc dầu vẫn cao, đạt 17,179 triệu thùng/ngày, và tỷ lệ sử dụng công suất lọc dầu là 96,2%.
Mức tăng tồn kho lớn là yếu tố gây sức ép rõ rệt trong ngắn hạn, nhưng cơ cấu các số liệu không hoàn toàn tiêu cực như quy mô đợt tăng này hàm ý. Tồn kho dầu thô thương mại vẫn thấp hơn khoảng 2% so với mức trung bình theo mùa 5 năm. Tồn kho xăng giảm 1,0 triệu thùng và thấp hơn 6% so với trung bình, trong khi tồn kho sản phẩm chưng cất giảm nhẹ và vẫn thấp hơn 12% so với trung bình. Tổng sản phẩm dầu mỏ được cung ứng bình quân bốn tuần đạt 20,720 triệu thùng/ngày, thấp hơn 2,1% so với cùng kỳ năm trước, cho thấy nhu cầu tổng thể yếu đi trong khi dư địa tồn kho sản phẩm vẫn tương đối hạn chế.
Phân tích thị trường dầu thô
Rủi ro nguồn cung toàn cầu vẫn chưa được giải tỏa
Triển vọng tháng 8 của EIA ước tính lưu lượng dầu qua eo biển Hormuz chỉ đạt bình quân 4,9 triệu thùng/ngày trong quý II, giảm từ 21,6 triệu thùng/ngày trong quý IV/2025. Cơ quan này cũng ước tính tồn kho dầu toàn cầu giảm 4,2 triệu thùng/ngày trong quý II và dự báo tiếp tục giảm 3,8 triệu thùng/ngày trong quý III.
Sự kết hợp này lý giải vì sao một đợt tăng tồn kho lớn tại Mỹ có thể gây sức ép lên thị trường hợp đồng tháng gần nhưng chưa đủ để xóa bỏ phần bù rủi ro địa chính trị.
Báo cáo tháng 8 của OPEC bổ sung thêm một điểm căng thẳng khác. OPEC hạ dự báo tăng trưởng nhu cầu dầu toàn cầu năm 2026 xuống 0,6 triệu thùng/ngày, trong khi sản lượng dầu thô của các thành viên tham gia Tuyên bố Hợp tác tăng 1,42 triệu thùng/ngày trong tháng 7, lên 37,66 triệu thùng/ngày. Đồng thời, tồn kho thương mại của OECD giảm 26,4 triệu thùng trong tháng 6, còn 2,729 tỷ thùng, vẫn thấp hơn 66,5 triệu thùng so với mức trung bình 5 năm. Nguồn cung đang quay trở lại nhiều hơn, nhưng dư địa tồn kho chưa ở mức thoải mái.
Tín hiệu khu vực và thị trường sản phẩm
Bức tranh khu vực vẫn không đồng đều. OPEC cho biết nhập khẩu dầu thô của Nhật Bản phục hồi lên 2,1 triệu thùng/ngày trong tháng 6, gần với mức trung bình 5 năm, trong khi Trung Quốc nhập khẩu 7,1 triệu thùng/ngày và Ấn Độ nhập khẩu 4,8 triệu thùng/ngày.
Tại châu Âu, biên lợi nhuận lọc dầu ở Rotterdam cải thiện trong bối cảnh tồn kho diesel và xăng thấp; biên lợi nhuận tại Singapore cũng duy trì vững. Các tín hiệu từ thị trường sản phẩm này quan trọng vì hạn chế trong lọc dầu và vận tải biển có thể tiếp tục hỗ trợ giá nhiên liệu ngay cả khi cán cân dầu thô bớt căng thẳng.
Tại Mỹ, số liệu tuần mới nhất lại cho thấy nhu cầu tiêu thụ tổng thể có chiều hướng ngược lại: lượng xăng được cung ứng bình quân bốn tuần giảm 0,5% so với cùng kỳ năm trước, dù lượng sản phẩm chưng cất và nhiên liệu bay được cung ứng tăng lần lượt 1,9% và 3,8%. Sự phân hóa này cho thấy không thể xem một chỉ báo nhu cầu đơn lẻ là tín hiệu đầy đủ cho nhu cầu dầu toàn cầu.
Quan điểm từ các tổ chức phân tích
Warren Patterson và Ewa Manthey của ING nhận định ngày 13/8 rằng đợt tăng lớn tồn kho dầu thô tại Mỹ mang tính tiêu cực đối với giá, nhưng cảnh báo gián đoạn trở lại quanh Hormuz có thể làm chậm quá trình phục hồi nguồn cung tại khu vực Vịnh Ba Tư. Theo quan điểm này, diễn biến ngắn hạn phụ thuộc vào việc dòng chảy vận tải biển có cải thiện nhanh hơn tốc độ tích lũy tồn kho quan sát được hay không.
Hamad Hussain của Capital Economics lập luận ngày 13/8 rằng giá xăng và diesel đã tách khỏi diễn biến dầu thô do các hạn chế đối với nguồn cung sản phẩm dầu mỏ từ Trung Đông và Nga. Ông cho rằng việc khôi phục dòng chảy có thể làm giảm đáng kể giá các sản phẩm này từ năm 2027, thay vì gây ra sự sụt giảm ngay lập tức, bởi quá trình mở lại các tuyến vận tải và tái xây dựng chuỗi cung ứng sản phẩm cần thời gian.
Trong triển vọng ngày 17/7, do John Anton, KC Chang, Maxwell Clarke và Thomas McCartin thực hiện, S&P Global Market Intelligence dự báo giá Brent bình quân đạt 87 USD/thùng trong năm 2026 và 82 USD/thùng trong năm 2027. Nhóm phân tích cho rằng giá có thể tiến gần 90 USD/thùng trong mùa hè nếu xung đột leo thang trở lại hoặc gián đoạn tại Hormuz nghiêm trọng hơn, nhưng nhu cầu suy yếu và lệnh ngừng bắn mong manh vẫn là các yếu tố hạn chế đà tăng.
Biểu đồ thị trường dầu thô
Tồn kho dầu thô thương mại Mỹ và Cushing
Chuỗi số liệu của EIA cho thấy mức tăng vào ngày 7/8 vượt rõ rệt khỏi biên độ tương đối hẹp duy trì trong tháng 7. Tồn kho tại Cushing, bang Oklahoma, Mỹ cũng tăng, nhưng với quy mô tuyệt đối nhỏ hơn nhiều. Diễn biến này làm gia tăng áp lực tồn kho trong ngắn hạn, song chưa giải quyết được câu hỏi lớn hơn: liệu các dòng chảy toàn cầu bị hạn chế có tiếp tục khiến tổng tồn kho giảm hay không.
Kết luận
Cán cân trước mắt là giữa mức dư thừa dầu thô thể hiện rõ trong số liệu tại Mỹ và dư địa tồn kho toàn cầu vẫn mỏng. Kịch bản cơ sở của EIA đặt giá Brent gần 85 USD/thùng trong quý III, sau đó quanh 78 USD/thùng trong quý IV và 69 USD/thùng vào năm 2027 khi dòng chảy dầu và nguồn cung trở lại bình thường.
Tuy nhiên, diễn biến này phụ thuộc vào điều kiện cụ thể. Gián đoạn kéo dài tại eo biển Hormuz có thể duy trì phần bù rủi ro nguồn cung, trong khi tồn kho Mỹ tiếp tục tăng, nhu cầu sản phẩm suy yếu và sản lượng của nhóm các nước sản xuất đi lên sẽ làm gia tăng sức ép giảm giá.
Các chỉ báo quan trọng nhất trong ngắn hạn gồm dòng chảy dầu thực tế qua Hormuz, báo cáo tồn kho tiếp theo của EIA, tồn kho xăng và sản phẩm chưng cất tại Mỹ, biên lợi nhuận lọc dầu ở châu Âu và châu Á, cùng xu hướng nhập khẩu dầu thô của Trung Quốc, Ấn Độ và Nhật Bản. Những dữ liệu này sẽ giúp xác định liệu đợt tăng tồn kho hiện nay tại Mỹ chỉ là biến động tạm thời do dòng chảy thương mại hay là khởi đầu của quá trình tích lũy tồn kho trên diện rộng.
Tài liệu tham khảo
Thích bài viết này? Hãy chia sẻ với mạng lưới của bạn!
RYOEX Official Media là kênh thông tin chuyên biệt dành cho các nhà giao dịch, cung cấp tin tức mới nhất, phân tích chuyên sâu, hướng dẫn chi tiết và nhiều nội dung hữu ích khác. Dù bạn là người mới bắt đầu hay nhà giao dịch chuyên nghiệp, chúng tôi luôn mang đến những thông tin thiết thực để bạn nắm bắt thị trường và nâng cao hiệu quả giao dịch.
