Đăng ký Đăng nhập
X YouTube TikTok Instagram Facebook

Giá dầu giữ ở mức cao khi rủi ro tại Hormuz đối đầu với nhu cầu yếu từ châu Á

Báo cáo dầu thô
12/8/2026
Thông tin trên trang này không bảo đảm bất kỳ mức lợi nhuận hoặc kết quả cụ thể nào.
Mục lục

Giá dầu thô duy trì ở vùng cao trong phiên châu Á ngày 12/8, khi thị trường cân nhắc rủi ro vận tải kéo dài quanh eo biển Hormuz với dấu hiệu dòng chảy khu vực cải thiện và các chỉ báo nhu cầu yếu từ Trung Quốc. Vào lúc 08:15 giờ Việt Nam, dữ liệu giao dịch công khai có độ trễ cho thấy hợp đồng tương lai dầu WTI tháng 9 ở mức 83,82 USD/thùng, còn hợp đồng tương lai dầu Brent tháng 10 ở mức 89,53 USD/thùng. Dữ liệu của CME bị trễ ít nhất 10 phút, trong khi dữ liệu ICE bị trễ ít nhất 15 phút.

Mâu thuẫn trung tâm không còn đơn thuần là giữa thiếu hụt nguồn cung và sự trở lại bình thường. Khối lượng dầu qua Vịnh Ba Tư dường như đang tăng lên, nhưng điều kiện quá cảnh vẫn mong manh về chính trị và vận hành; trong khi tồn kho thấp và nguồn cung sản phẩm chưng cất thắt chặt khiến thị trường có ít dư địa để hấp thụ thêm một gián đoạn khác. Đồng thời, hoạt động nhà máy suy yếu và hoạt động lọc dầu giảm tại Trung Quốc đang hạn chế lực hỗ trợ từ phía nhu cầu.

Diễn biến mới nhất trên thị trường dầu thô

Các hợp đồng tháng gần vẫn ở mức cao trong thị trường biến động

Hợp đồng WTI NYMEX tháng 9/2026 được báo giá ở mức 83,82 USD/thùng vào lúc 08:15 giờ Việt Nam ngày 12/8, trong khi hợp đồng Brent tháng 10/2026 trên ICE Futures Europe ở mức 89,53 USD/thùng. Tại thời điểm ghi nhận, đây là các hợp đồng tháng gần được niêm yết đầu tiên và có giao dịch sôi động nhất trên các trang của hai sở giao dịch tương ứng. Giá thanh toán chính thức mới nhất có thể truy cập của CME đối với WTI tháng 9 là 82,13 USD vào ngày 10/8.

Giá dầu tiếp tục nhạy cảm với các diễn biến ngoại giao và vận tải biển. AP đưa tin ngày 11/8 rằng Bộ trưởng Năng lượng Mỹ Chris Wright cho biết gần 9 triệu thùng/ngày đang đi qua eo biển Hormuz, và khoảng 15 triệu thùng/ngày nếu tính cả các dòng chảy qua đường ống. Đây là tuyên bố của chính phủ, chưa phải dữ liệu độc lập đã được đối chiếu về dòng chảy tàu chở dầu. Trong khi đó, Iran tiếp tục gắn việc mở lại đầy đủ tuyến đường này với các nhượng bộ từ Mỹ. Các yếu tố trên cho thấy sự giảm bớt căng thẳng một phần, chứ chưa phải hoạt động vận tải đã trở lại bình thường.

Báo cáo tuần mới nhất của Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA), bao gồm tuần kết thúc ngày 31/7, cho thấy cán cân dầu mỏ diễn biến trái chiều. Tồn kho dầu thô thương mại, không bao gồm Kho Dự trữ Dầu mỏ Chiến lược của Mỹ (SPR), tăng 2,5 triệu thùng lên 407,0 triệu thùng. Tồn kho xăng giảm 1,6 triệu thùng xuống 209,7 triệu thùng, còn tồn kho sản phẩm chưng cất giảm 3,5 triệu thùng xuống 107,2 triệu thùng. Tồn kho dầu thô thương mại vẫn thấp hơn khoảng 6% so với mức trung bình theo mùa của 5 năm, trong khi tồn kho sản phẩm chưng cất thấp hơn khoảng 12%. Các nhà máy lọc dầu hoạt động ở 96,5% công suất có thể vận hành và sản lượng dầu thô ước tính tại Mỹ đạt 13,804 triệu thùng/ngày.

Sự phân hóa này có ý nghĩa quan trọng. Mức tăng tồn kho dầu thô có thể làm dịu lo ngại thiếu hụt trước mắt, nhưng việc tồn kho xăng và sản phẩm chưng cất giảm cho thấy thị trường sản phẩm vẫn thắt chặt. Tỷ lệ sử dụng công suất lọc dầu cao cũng đồng nghĩa hệ thống tại Mỹ còn ít dư địa để tăng thêm công suất vận hành nếu nhu cầu sản phẩm hoặc xuất khẩu tăng lên.

Rủi ro nguồn cung chưa được loại bỏ dù vận tải có dấu hiệu phục hồi

Triển vọng Năng lượng Ngắn hạn tháng 8 của EIA, công bố ngày 11/8, giả định các hạn chế nghiêm trọng đối với hoạt động quá cảnh qua Hormuz kéo dài hết tháng 8 và chỉ giảm dần từ tháng 9. Theo kịch bản này, cơ quan này ước tính tồn kho dầu toàn cầu giảm với tốc độ 4,2 triệu thùng/ngày trong quý II và dự báo tiếp tục giảm với tốc độ 3,8 triệu thùng/ngày trong quý III. EIA dự kiến giá giao ngay dầu Brent bình quân khoảng 85 USD/thùng trong quý III và 78 USD/thùng trong quý IV, trước khi bình quân 69 USD/thùng trong năm 2027 khi sản lượng và tồn kho phục hồi. Đây là các dự báo có điều kiện, không phải quan sát về dòng chảy hiện tại.

Đánh giá ngày 24/7 của Kpler thận trọng hơn về tốc độ phục hồi. Công ty dự báo khối lượng nguồn cung bị gián đoạn tại Vịnh Ba Tư trong tháng 8 là 10,5 triệu thùng/ngày và cho rằng việc khôi phục hoàn toàn sản lượng khu vực có thể bị trì hoãn đến đầu năm 2027. Kpler cũng lưu ý các tuyến tránh mang lại sự hỗ trợ đáng kể, nhưng hành trình dài hơn và rủi ro quanh Biển Đỏ làm tăng chi phí vận tải và an ninh. Vì vậy, quá cảnh an toàn và duy trì liên tục — thay vì dòng chảy trong một ngày đơn lẻ — là phép thử nguồn cung quan trọng trong ngắn hạn.

OPEC+ chỉ tạo ra yếu tố bù đắp chính sách khiêm tốn. Bảy quốc gia tham gia đã nhất trí ngày 2/8 thực hiện điều chỉnh sản lượng 188.000 thùng/ngày trong tháng 9. Con số này là mục tiêu điều chỉnh, không nên được xem là nguồn cung đã được đưa ra thị trường. Trong bối cảnh bất định nhiều triệu thùng/ngày liên quan đến sản lượng và vận tải tại Vịnh Ba Tư, tiến độ thực hiện và năng lực xuất khẩu thực tế quan trọng hơn bản thân mục tiêu được công bố.

Phân tích thị trường dầu thô

Các chỉ báo nhu cầu Trung Quốc tiếp tục gây sức ép đáng kể

Chỉ số PMI sản xuất chính thức của Trung Quốc giảm xuống 49,2 trong tháng 7, trong đó chỉ số sản xuất đạt 49,9 và chỉ số đơn hàng mới ở mức 48,5. Các mức dưới 50 cho thấy hoạt động khảo sát suy giảm so với tháng trước, nhưng không thể chuyển đổi trực tiếp thành một mức thay đổi cụ thể trong tiêu thụ dầu. Đáng chú ý hơn, dữ liệu chính thức cho thấy khối lượng dầu thô được xử lý tại Trung Quốc đạt 51,24 triệu tấn trong tháng 6, giảm 17,7% so với cùng kỳ năm trước. Tổng khối lượng xử lý trong nửa đầu năm đạt 343,87 triệu tấn, giảm 4,9%.

Triển vọng ngày 16/7 của J.P. Morgan xác định sự suy giảm nhu cầu và tốc độ phục hồi nguồn cung tại Vịnh Ba Tư là hai lực cân bằng chính. Ước tính của tổ chức này về thặng dư khoảng 1,2 triệu thùng/ngày trong tháng 8 dựa trên giả định nguồn cung từ Vịnh Ba Tư phục hồi lên khoảng 90% mức trước chiến tranh. Giả định này lạc quan hơn đáng kể so với kịch bản gián đoạn được Kpler đưa ra sau đó; do đó, hai ước tính nên được xem là các kịch bản thay thế, không nên gộp lại để tính một mức trung bình.

Kịch bản cơ sở ngày 9/7 của ING đặt giá dầu Brent ở mức 80 USD/thùng trong quý III và 74 USD/thùng trong quý IV, đồng thời cảnh báo một đợt gián đoạn mới tại Hormuz có thể đẩy giá chuẩn này lên gần 100 USD/thùng. Báo cáo Oil Market Report công khai tháng 7 của Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) cũng nêu bật một thị trường vận động theo hai tốc độ: nguồn cung dầu thô phục hồi trong tháng 6, nhưng các nhà máy lọc dầu tại Vịnh Ba Tư ngừng hoạt động và hoạt động lọc dầu giảm tại châu Á khiến thị trường sản phẩm tinh chế vẫn thắt chặt. Dự báo của IEA cho rằng nhu cầu dầu toàn cầu sẽ giảm 1 triệu thùng/ngày trong năm 2026, trước khi tăng trưởng trở lại so với cùng kỳ vào cuối năm.

Nhật Bản tạo ra một vùng đệm trong khu vực, nhưng không phải không giới hạn. Dữ liệu chính thức vào cuối tháng 5 cho thấy tổng lượng dầu dự trữ tương đương 204 ngày theo tiêu chuẩn pháp định của Nhật Bản. Con số này bao gồm lượng nắm giữ của nhà nước, khu vực tư nhân và các nước sản xuất theo thỏa thuận dự trữ chung; đồng thời được ghi nhận trước các diễn biến mới nhất của thị trường. Hoạt động xả kho đã bắt đầu từ tháng 3, trong khi nghĩa vụ dự trữ của khu vực tư nhân đã được giảm bớt, khiến thời điểm và cơ sở thống kê của số liệu trở nên quan trọng.

Thị trường đang định giá các lộ trình phục hồi khác nhau

Sự khác biệt trong quan điểm của các tổ chức chủ yếu bắt nguồn từ các giả định khác nhau về Hormuz. Việc mở lại tuyến đường một cách bền vững sẽ giải phóng lượng dầu bị mắc kẹt, hạ rủi ro vận tải và cho phép các cơ sở khai thác, lọc dầu đang ngừng hoạt động khởi động lại. Ngược lại, một quá trình mở lại một phần hoặc còn tranh chấp sẽ khiến thị trường tiếp tục đối mặt nguy cơ tàu thuyền bị tấn công trở lại, các hạn chế bảo hiểm và tiến độ khởi động vận hành chậm. Nhu cầu lọc dầu yếu tại Trung Quốc có thể giảm bớt tác động của việc mất nguồn cung từ Vịnh Ba Tư, nhưng không thể xóa bỏ rủi ro logistics đang được phản ánh trong thị trường dầu thô và sản phẩm.

Biểu đồ thị trường dầu thô

Tồn kho dầu thô Mỹ tăng trong khi tồn kho sản phẩm giảm

Dữ liệu tuần kết thúc ngày 31/7 của EIA cho thấy sự tương phản giữa mức tăng 2,5 triệu thùng của tồn kho dầu thô thương mại và mức giảm tại tồn kho xăng cùng sản phẩm chưng cất. Cơ cấu thay đổi này có nhiều thông tin hơn chỉ riêng số liệu dầu thô, bởi nó cho thấy sức ép tiếp diễn đối với các loại nhiên liệu dùng cho vận tải đường bộ, công nghiệp và hàng không.

Biến động hàng tuần của tồn kho dầu thô thương mại, xăng và sản phẩm chưng cất tại Mỹ

Khảo sát tháng 7 tại Trung Quốc cho thấy đà công nghiệp yếu hơn

Cả ba chỉ số PMI chính thức được lựa chọn đều ở hoặc dưới ngưỡng 50 điểm trong tháng 7. Chỉ số đơn hàng mới là yếu nhất trong nhóm, phù hợp với bối cảnh công nghiệp ngắn hạn suy yếu hơn, dù bản thân khảo sát không thể định lượng nhu cầu dầu mỏ.

PMI sản xuất, chỉ số sản xuất và đơn hàng mới của Trung Quốc trong tháng 7/2026

Kết luận

Giá dầu được hỗ trợ trong ngắn hạn bởi hoạt động vận tải mong manh tại Vịnh Ba Tư, các dự báo tồn kho giảm mạnh và tồn kho sản phẩm thắt chặt tại Mỹ. Tuy nhiên, các dòng chảy được báo cáo qua Hormuz đang cải thiện, tồn kho dầu thô Mỹ tăng trong tuần, hoạt động sản xuất và lọc dầu Trung Quốc suy yếu, cùng mục tiêu điều chỉnh sản lượng nhỏ của OPEC+ trong tháng 9 vẫn là những yếu tố gây sức ép.

Sự gia tăng bền vững của lưu lượng tàu chở dầu đã được xác minh, hoạt động qua lại an toàn hơn tại cả Hormuz lẫn Biển Đỏ, cùng các dấu hiệu khởi động lại rõ ràng của sản lượng tại Vịnh Ba Tư sẽ củng cố kịch bản phục hồi theo hướng gây sức ép giảm giá. Ngược lại, các cuộc tấn công mới, khối lượng quá cảnh giảm hoặc chậm khôi phục các mỏ dầu và nhà máy lọc dầu sẽ duy trì phần bù rủi ro nguồn cung.

Các dữ liệu quan trọng tiếp theo là báo cáo dầu mỏ hàng tuần của EIA và Oil Market Report tháng 8 của IEA, đều dự kiến công bố vào cuối ngày 12/8. Trước khi các báo cáo này cung cấp bằng chứng mới, dòng chảy vận tải biển, tồn kho sản phẩm tại Mỹ và hoạt động lọc dầu của Trung Quốc vẫn là những chỉ báo hữu ích nhất để đánh giá cán cân hiện tại đang nới lỏng hay chỉ bớt căng thẳng hơn.

Tài liệu tham khảo

Thích bài viết này? Hãy chia sẻ với mạng lưới của bạn!

RYOEX
Truyền thông

RYOEX Official Media là kênh thông tin chuyên biệt dành cho các nhà giao dịch, cung cấp tin tức mới nhất, phân tích chuyên sâu, hướng dẫn chi tiết và nhiều nội dung hữu ích khác. Dù bạn là người mới bắt đầu hay nhà giao dịch chuyên nghiệp, chúng tôi luôn mang đến những thông tin thiết thực để bạn nắm bắt thị trường và nâng cao hiệu quả giao dịch.

ryoex-X ryoex-youtube ryoex-tiktok ryoex-instagram ryoex-facebook