Đăng ký Đăng nhập
X YouTube TikTok Instagram Facebook

Giá dầu tăng trong bối cảnh bất định tại eo biển Hormuz và tín hiệu tồn kho Mỹ trái chiều

Báo cáo dầu thô
11/8/2026
Thông tin trên trang này không bảo đảm bất kỳ mức lợi nhuận hoặc kết quả cụ thể nào.
Mục lục

Hợp đồng tương lai dầu thô tăng giá khi bất định trở lại về thời điểm hoạt động vận tải qua eo biển Hormuz có thể trở lại bình thường một cách bền vững đã khôi phục phần bù rủi ro địa chính trị. Tính đến 08:14 giờ Việt Nam ngày 11/8, dữ liệu công khai có độ trễ của CME cho thấy hợp đồng tương lai dầu WTI giao tháng 9/2026 được giao dịch ở mức 82,26 USD/thùng, trong khi dữ liệu trễ của ICE ghi nhận hợp đồng tương lai dầu Brent giao tháng 10/2026 ở mức 87,85 USD/thùng. Báo giá công khai của CME chậm ít nhất 10 phút, còn ICE chậm 15 phút.

Thị trường đang cân nhắc rủi ro trước mắt đối với vận tải biển tại Vịnh Ba Tư với các yếu tố cơ bản không đồng nhất. Tồn kho dầu thô thương mại của Mỹ tăng trong số liệu tuần gần nhất, song tồn kho xăng và sản phẩm chưng cất giảm mạnh, đồng thời vẫn thấp đáng kể so với mức trung bình theo mùa 5 năm. Trong khi đó, OPEC+ đã thông qua điều chỉnh tăng sản lượng khiêm tốn cho tháng 9, còn các dự báo nhu cầu trung hạn vẫn thận trọng. Các bảng báo giá công khai được sử dụng không cung cấp giá thanh toán chính thức trước đó có thể so sánh trực tiếp.

Diễn biến mới nhất trên thị trường dầu thô

Rủi ro vận tải qua Hormuz trở lại tâm điểm

Một báo cáo thị trường của AP ngày 10/8 cho biết giá dầu Brent tăng khoảng 5% khi nhà đầu tư đánh giá lại thời điểm vận tải qua eo biển Hormuz có thể bình thường hóa. Các báo giá trên sàn được ghi nhận sau đó cho thấy cả hai loại dầu chuẩn vẫn ở mức giá tuyệt đối cao.

Tình hình trên thị trường vật chất vẫn mong manh. Kpler cho biết ngày 31/7 rằng sự phục hồi của số lượng tàu đi qua eo biển Hormuz trong hai ngày 28 và 29/7 đã suy yếu vào ngày hôm sau, khiến tính bền vững của đợt phục hồi này chưa rõ ràng. Đánh giá này được công bố trước đợt tăng giá mới nhất, nhưng góp phần lý giải vì sao giá dầu vẫn đặc biệt nhạy cảm với các tin tức mới về vận tải biển.

Tồn kho dầu thô Mỹ tăng, tồn kho sản phẩm giảm mạnh

Báo cáo của Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA) cho tuần kết thúc ngày 31/7 cho thấy tồn kho dầu thô thương mại, không bao gồm Kho Dự trữ Dầu mỏ Chiến lược của Mỹ (SPR), tăng 2,5 triệu thùng lên 407,0 triệu thùng. Tồn kho tại Cushing, bang Oklahoma, Mỹ tăng 2,4 triệu thùng lên 21,0 triệu thùng.

Mức tăng tồn kho dầu thô diễn ra cùng lúc nhập khẩu dầu thô bình quân tuần tăng 515.000 thùng/ngày và lượng dầu đầu vào các nhà máy lọc dầu giảm 183.000 thùng/ngày. Tuy nhiên, các sản phẩm dầu mỏ phát đi tín hiệu thắt chặt hơn: tồn kho xăng giảm 1,6 triệu thùng xuống 209,7 triệu thùng, thấp hơn khoảng 7% so với mức trung bình theo mùa 5 năm. Tồn kho sản phẩm chưng cất giảm 3,5 triệu thùng xuống 107,2 triệu thùng, thấp hơn khoảng 12% so với chuẩn so sánh này.

Tỷ lệ sử dụng công suất lọc dầu vẫn cao, ở mức 96,5%. Tổng lượng sản phẩm được cung cấp bình quân trong 4 tuần đạt 20,4 triệu thùng/ngày, giảm 0,9% so với cùng kỳ năm trước, trong khi các cấu phần xăng và sản phẩm chưng cất tăng nhẹ.

OPEC+ thông qua mức tăng sản lượng cho tháng 9

Bảy thành viên tham gia OPEC+ đã phê duyệt điều chỉnh tăng sản lượng 188.000 thùng/ngày cho tháng 9, đồng thời tái khẳng định các nước từng khai thác vượt mức phải hoàn thành nghĩa vụ bù trừ. Nếu được thực hiện, lượng dầu bổ sung này sẽ tạo sức ép giảm giá ở mức vừa phải.

Tuy nhiên, quyết định tăng sản lượng mang tính danh nghĩa không đồng nghĩa nguồn cung thực tế sẽ tăng tương ứng. Kết quả nguồn cung thực tế còn phụ thuộc vào việc tuân thủ, quá trình rà soát hằng tháng và điều kiện vận hành tại khu vực.

Phân tích thị trường dầu thô

Khả năng bình thường hóa vận tải là biến số ngắn hạn then chốt

Câu hỏi trọng tâm trong ngắn hạn là liệu lưu lượng tàu cao hơn có thể được duy trì mà không xảy ra thêm gián đoạn hay không. Phân tích dòng chảy của Kpler cho thấy một cải thiện ngắn hạn không đồng nghĩa hoạt động vận tải đã trở lại bình thường một cách bền vững.

Sự phân biệt này đặc biệt quan trọng bởi phần bù rủi ro hiện nay chủ yếu được quyết định bởi niềm tin vào hành lang vận tải, thay vì một số liệu sản lượng đơn lẻ. Đối với các nhà máy lọc dầu châu Á, bất định này tác động đồng thời đến nguồn dầu sẵn có và chi phí dầu thô.

Trong Oil Market Report tháng 7, Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) lưu ý hoạt động lọc dầu tại châu Á suy giảm khi xung đột hạn chế nguồn cung. Kpler cũng xác định sự tham gia của Trung Quốc là một biến số cầu quan trọng. Tại châu Âu, tác động dễ nhận thấy nhất truyền qua giá dầu Brent và chi phí lọc dầu, khiến tốc độ bình thường hóa dòng chảy từ Vịnh Ba Tư có ý nghĩa vượt ra ngoài khu vực.

Tồn kho sản phẩm thấp làm giảm tác động tiêu cực từ lượng dầu thô tăng

Số liệu EIA mới nhất không ủng hộ cách diễn giải đơn giản theo hướng giảm giá chỉ dựa trên tồn kho. Lượng dầu thô tích trữ tăng, đặc biệt tại Cushing, nhưng tồn kho xăng và sản phẩm chưng cất lại giảm từ các mức vốn đã thấp so với trung bình theo mùa. Tỷ lệ sử dụng công suất lọc dầu cao cho thấy các nhà máy vẫn chế biến khối lượng đáng kể, dù lượng dầu đầu vào bình quân tuần đã giảm.

Sự phân hóa này có thể duy trì biến động trên thị trường dầu thô. Nếu tồn kho sản phẩm tiếp tục giảm, nhu cầu lọc dầu đối với dầu thô sẽ được hỗ trợ. Ngược lại, một đợt tăng mạnh khác của tồn kho dầu thô thương mại hoặc tồn kho tại Cushing sẽ củng cố lập luận rằng nguồn cung ngắn hạn đang bớt căng thẳng hơn ở bên ngoài rủi ro vận tải qua Vịnh Ba Tư.

Báo cáo tồn kho hằng tuần tiếp theo của EIA, dự kiến công bố ngày 12/8, sẽ là phép thử gần nhất đối với nhận định này.

Triển vọng cung – cầu theo các hướng trái chiều

Triển vọng nhu cầu cũng mang tính thận trọng. Trong báo cáo tháng 7, IEA dự báo nhu cầu dầu thế giới giảm 1 triệu thùng/ngày trong năm 2026 trước khi tăng 2 triệu thùng/ngày trong năm 2027. IEA ước tính nguồn cung tháng 6 đạt 98,8 triệu thùng/ngày, vẫn thấp hơn 9,4 triệu thùng/ngày so với mức trước chiến tranh, và cho rằng lộ trình phục hồi phụ thuộc vào việc hạ nhiệt căng thẳng.

Kịch bản cơ sở tháng 7 của ING đặt giá dầu Brent ở mức 80 USD/thùng trong quý III, 74 USD/thùng trong quý IV và 70 USD/thùng vào năm 2027, với giả định không xảy ra thêm gián đoạn đáng kể tại eo biển Hormuz. Kịch bản gián đoạn nghiêm trọng hơn của tổ chức này cho rằng giá dầu có thể thử mốc 100 USD/thùng trong quý III.

Các mức giá của ING là dấu mốc theo kịch bản, không phải mục tiêu giá giao ngay hiện tại. Chúng được công bố trước đợt tăng giá ngày 10/8; giá trị chính của các dự báo này nằm ở việc cho thấy triển vọng phụ thuộc mạnh vào khả năng khôi phục vận tải và nguồn cung.

Biểu đồ thị trường dầu thô

Tồn kho dầu mỏ thương mại của Mỹ

Số liệu EIA mới nhất cho thấy tín hiệu tồn kho trái chiều: tồn kho dầu thô thương mại tăng so với tuần trước, trong khi tồn kho xăng và sản phẩm chưng cất giảm. Cả ba nhóm vẫn thấp hơn mức cùng kỳ năm trước. Đà giảm của tồn kho sản phẩm đặc biệt đáng chú ý vì làm thu hẹp lượng dự trữ đệm để hấp thụ các gián đoạn tiếp theo về nguồn cung hoặc hoạt động lọc dầu.

Tồn kho dầu thô thương mại, xăng và sản phẩm chưng cất của Mỹ

Nguồn: Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA), Weekly Petroleum Status Report, tuần kết thúc ngày 31/7/2026. Đơn vị: triệu thùng.

Kết luận

Giá dầu trong ngắn hạn được hỗ trợ bởi rủi ro vận tải qua eo biển Hormuz chưa được giải tỏa và tồn kho sản phẩm dầu mỏ Mỹ ở mức thấp. Tuy nhiên, sức hỗ trợ này phần nào bị đối trọng bởi tồn kho dầu thô Mỹ tăng, kế hoạch tăng sản lượng của OPEC+ trong tháng 9 và các dự báo tổ chức cho rằng nhu cầu có thể suy yếu hoặc nguồn cung trở nên dồi dào hơn nếu căng thẳng hạ nhiệt.

Bất đồng lớn nhất của thị trường nằm ở yếu tố thời điểm: các dòng chảy dầu thực tế có thể phục hồi đủ nhanh để làm giảm phần bù rủi ro, hoặc một đợt gián đoạn mới có thể giữ giá Brent và WTI ở mức cao ngay cả khi tăng trưởng nhu cầu cơ bản chậm lại. Các chỉ dấu cần theo dõi gồm dữ liệu đã được xác minh về lưu lượng qua eo biển Hormuz, báo cáo tồn kho EIA ngày 12/8, việc thực hiện mức điều chỉnh của OPEC+ và dấu hiệu mua dầu thô trở lại của Trung Quốc cùng hoạt động lọc dầu tại châu Á.

Tài liệu tham khảo

Thích bài viết này? Hãy chia sẻ với mạng lưới của bạn!

RYOEX
Truyền thông

RYOEX Official Media là kênh thông tin chuyên biệt dành cho các nhà giao dịch, cung cấp tin tức mới nhất, phân tích chuyên sâu, hướng dẫn chi tiết và nhiều nội dung hữu ích khác. Dù bạn là người mới bắt đầu hay nhà giao dịch chuyên nghiệp, chúng tôi luôn mang đến những thông tin thiết thực để bạn nắm bắt thị trường và nâng cao hiệu quả giao dịch.

ryoex-X ryoex-youtube ryoex-tiktok ryoex-instagram ryoex-facebook