Giá dầu giảm khi Mỹ-Iran ngừng tấn công, rủi ro Hormuz vẫn hiện hữu
27 tháng 7, 2026
Giá dầu thô quốc tế chấm dứt chuỗi tăng năm phiên vào thứ Sáu và mở cửa giảm mạnh trong ngày thứ Hai sau khi Mỹ và Iran tạm dừng các cuộc tấn công. WTI vẫn tăng hơn 10% trong tuần, trong khi lưu lượng tàu qua Eo biển Hormuz liên tục ở mức thấp và tình trạng thiếu hụt dầu thô vật chất chưa chấm dứt đã làm giảm kỳ vọng về một đợt điều chỉnh kéo dài. Trước quyết định của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vào thứ Tư, thị trường cũng đang đánh giá tác động của giá dầu đối với lạm phát.
Tổng quan thị trường dầu thô
Giá dầu giảm khi Mỹ và Iran tạm dừng tấn công
Giá dầu thô quốc tế giảm mạnh trong phiên thứ Sáu sau khi xuất hiện thông tin Pakistan đang tìm cách khởi động lại các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran. Đà giảm đã chấm dứt chuỗi tăng năm phiên, dù dầu vẫn ghi nhận tuần đi lên thứ ba liên tiếp.
Dầu thô WTI có thời điểm giảm tới 5%, xuống mức thấp nhất trong phiên là 88,11 USD/thùng, trước khi đóng cửa giảm 2,05% tại 90,89 USD/thùng. Tính chung cả tuần, WTI tăng hơn 10%. Dầu Brent kết phiên thấp hơn 1,85%, ở mức 93,16 USD/thùng.
Giá dầu mở cửa giảm mạnh vào thứ Hai khi lo ngại về nguy cơ gián đoạn nguồn cung năng lượng Trung Đông lắng xuống. Tổng thống Donald Trump ra lệnh đình chỉ các cuộc không kích của Mỹ nhằm vào Iran, trong khi Tehran dừng các đòn tấn công đáp trả. Một nguồn tin cấp cao của Iran cho biết nước này sẽ tiếp tục không tiến hành tấn công chừng nào Mỹ còn duy trì lệnh ngừng bắn. Truyền thông Saudi Arabia cũng đưa tin Iran chưa rút khỏi đàm phán và sẵn sàng tiếp tục thương lượng với Mỹ tại một số địa điểm ở Geneva. Brent có lúc giảm tới 7,4% và giao dịch dưới 90 USD/thùng trong thời gian ngắn, trước khi thu hẹp mức giảm.
Lưu lượng tàu qua Hormuz vẫn thấp dù ngoại giao có tiến triển
Việc tạm dừng các cuộc tấn công chưa tạo ra sự phục hồi đáng kể đối với hoạt động vận tải biển qua Eo biển Hormuz. Lưu lượng tàu gần đây giảm trở lại mức một chữ số, củng cố lo ngại rằng dòng chảy nguồn cung vật chất vẫn bị cản trở dù kỳ vọng về tiến triển ngoại giao đang gia tăng.
Iran cho biết các cuộc thảo luận với Oman về việc quản lý hoạt động vận tải biển qua eo biển đã đạt tiến triển. Bộ Giao thông Qatar thông báo mọi hình thức vận tải hàng hải và hoạt động lưu thông của tàu thuyền sẽ được nối lại hoàn toàn từ ngày 26/7. Saudi Arabia cũng xác nhận một liên minh đa quốc gia đã tiến hành các cuộc tấn công nhằm vào lực lượng Houthi tại Yemen.
Rủi ro an ninh vẫn chưa được giải quyết. Truyền thông Iran đưa tin một tàu chở dầu đã va phải thủy lôi và phát nổ tại Eo biển Hormuz. Phân tích nguồn cho rằng việc khôi phục tuyến đường này sẽ đòi hỏi nhiều hơn một sự hòa giải ngoại giao, bởi hoạt động rà phá thủy lôi và khôi phục an toàn hàng hải có thể cần thời gian, đồng thời vẫn dễ gặp trở ngại. Áp lực kéo dài đối với lưu lượng tàu qua Hormuz, cùng những hạn chế đối với vận tải qua Biển Đỏ, đã khiến phần bù rủi ro địa chính trị không thể nhanh chóng tiêu tan.
Hạn chế nguồn cung vật chất thu hẹp dư địa giảm của giá dầu
Phân tích nguồn nhận định thị trường dầu thô vật chất vẫn trong tình trạng thiếu hụt. Hoạt động rút tồn kho tiếp diễn và lượng tồn kho thấp trên toàn chuỗi cung ứng đang tạo lực hỗ trợ nền tảng. Những hạn chế này có thể giới hạn mức độ phản ứng của giá trước việc Mỹ và Iran tạm thời dừng các hành động thù địch.
Áp lực cũng đang gia tăng trên thị trường sản phẩm lọc dầu. Nga gia hạn lệnh cấm xuất khẩu xăng đến hết năm 2026 sau khi các cuộc tấn công liên tiếp của Ukraine làm suy yếu năng lực lọc dầu của nước này. Xuất khẩu dầu diesel cũng bị hạn chế sau các biện pháp kiểm soát trước đó đối với nhiên liệu máy bay và xăng, khi Moscow ưu tiên nguồn cung trong nước giữa tình trạng thiếu nhiên liệu trên diện rộng và giá tăng mạnh.
Tại Mỹ, Bộ Năng lượng đã ban hành lệnh khẩn cấp đối với lưới điện tại 17 bang do nắng nóng cực đoan. Dữ liệu giàn khoan dầu mới nhất cho thấy hoạt động khoan giảm nhẹ trong tuần kết thúc ngày 24/7, cho thấy nguồn cung dầu đá phiến Bắc Mỹ vẫn tăng với tốc độ thận trọng thay vì tăng tốc mạnh.
Quyết định của các ngân hàng trung ương làm nổi bật tác động lạm phát của dầu
Đà giảm của giá dầu đã phần nào xoa dịu những lo ngại lạm phát phát sinh từ đợt tăng mạnh trong tháng 7. Thị trường trái phiếu đi lên khi căng thẳng Trung Đông hạ nhiệt, nhưng thời gian kéo dài của tình trạng gián đoạn vẫn là yếu tố quan trọng đối với các ngân hàng trung ương. Một cú sốc năng lượng ngắn hạn có thể chỉ tạo ra tác động hạn chế, trong khi giá duy trì ở mức cao trong thời gian dài có thể ảnh hưởng đến chi phí vận tải và thực phẩm, chính sách định giá của doanh nghiệp, tiền lương và kỳ vọng lạm phát nói chung.
Các nhà giao dịch đang theo dõi liệu Fed có tăng lãi suất vào thứ Tư hay không, sau khi đợt tăng gần đây của giá dầu khiến một cuộc họp chính sách vốn tương đối ít biến động trở nên phức tạp hơn. Ngân hàng Trung ương Anh và Ngân hàng Trung ương Nhật Bản cũng chuẩn bị họp trong tuần này. Thị trường sẽ chú ý đến cách các nhà hoạch định chính sách mô tả rủi ro lạm phát liên quan đến năng lượng, ngay cả khi Fed giữ nguyên chính sách.
Triển vọng dầu thô: Quan điểm từ thị trường toàn cầu
Phần này tổng hợp những quan điểm chính về dầu thô từ các tổ chức tài chính và thành viên thị trường toàn cầu. Mỗi quan điểm đã được Nhóm Nghiên cứu RYOEX tóm lược và tái cấu trúc dựa trên thông tin công khai. Việc đề cập đến bất kỳ tổ chức hoặc cá nhân nào không đồng nghĩa với việc họ xác nhận hay ủng hộ RYOEX hoặc các quan điểm của RYOEX.
Phil Flynn | Áp lực lên ngành lọc dầu Nga làm gia tăng căng thẳng trong chuỗi cung ứng toàn cầu
Phil Flynn cho biết các cuộc tấn công liên tiếp của Ukraine nhằm vào cơ sở hạ tầng dầu mỏ Nga đã làm suy yếu nghiêm trọng năng lực lọc dầu của nước này và buộc Moscow hạn chế xuất khẩu sản phẩm lọc dầu. Nga đang ưu tiên nguồn cung trong nước giữa tình trạng thiếu nhiên liệu trên diện rộng và giá tăng mạnh. Xuất khẩu dầu diesel hiện cũng bị hạn chế sau các biện pháp kiểm soát tương tự đối với nhiên liệu máy bay và xăng. Moscow thậm chí đang cân nhắc nhập khẩu sản phẩm lọc dầu để ngăn tình hình trong nước xấu đi thêm.
Flynn cho rằng việc một nước xuất khẩu năng lượng lớn phải áp dụng các hạn chế cho thấy sức ép từ bên ngoài đang phát huy tác dụng. Những khó khăn kinh tế phát sinh có thể buộc các nhà hoạch định chính sách đánh giá lại lựa chọn của mình và có khả năng đưa Nga đến gần hơn với các cuộc đàm phán hòa bình. Điện Kremlin cho biết sẽ chờ một đề xuất mới của Mỹ nhằm giải quyết xung đột tại Ukraine, nhưng các tín hiệu sau vòng đàm phán gần nhất vẫn thận trọng và không bao gồm cam kết rõ ràng. Hoạt động trao đổi vẫn tiếp tục, dù Flynn nhận định không nên kỳ vọng vào một bước đột phá bất ngờ.
Theo Flynn, khi các nhà máy lọc dầu Nga tiếp tục chịu thiệt hại, xuất khẩu sản phẩm lọc dầu bị hạn chế và chi phí năng lượng của cuộc chiến gia tăng, chiến lược lâu nay của Tổng thống Vladimir Putin đang trở nên ngày càng tốn kém. Áp lực đối với các tuyến vận chuyển dầu ở Trung Đông và hệ thống lọc dầu của Nga đang thu hút sự chú ý sát sao của thị trường. Dầu vẫn có thể được đưa ra thị trường, nhưng câu hỏi trọng tâm là các quốc gia chịu sức ép có thể tiếp tục hấp thụ tình trạng gián đoạn trong bao lâu.
Stephen Innes | Giá dầu giảm chỉ mang lại mức độ hỗ trợ hạn chế cho các ngân hàng trung ương
Stephen Innes mô tả dầu thô là một trong những loại thuế truyền dẫn nhanh nhất trong nền kinh tế toàn cầu. Một đợt tăng giá mạnh sẽ nhanh chóng tác động đến người tiêu dùng tại các trạm xăng, làm tăng chi phí vận hành của các hãng hàng không và doanh nghiệp vận tải, đẩy chi phí logistics của nhà sản xuất lên cao, đồng thời khiến các ngân hàng trung ương phải cân nhắc liệu cú sốc nguồn cung ban đầu có lan sang kỳ vọng lạm phát rộng hơn hay không.
Theo Innes, diễn biến giá dầu trong ngày thứ Hai vì vậy có tác động vượt ra ngoài thị trường năng lượng. Nếu giá dầu thô tiếp tục giảm, cú sốc lạm phát trong ngắn hạn có thể dịu lại khi Fed, Ngân hàng Trung ương Anh và Ngân hàng Trung ương Nhật Bản chuẩn bị cho các cuộc họp chính sách trong tuần này.
Theo quan điểm của ông, dù Fed khó có khả năng thay đổi chính sách, cú sốc dầu gần đây đã khiến cuộc họp trở nên phức tạp hơn. Dữ liệu lạm phát hạ nhiệt từng tạo điều kiện để các quan chức kiên nhẫn, nhưng giá dầu cao hơn làm tăng nguy cơ lạm phát quay lại trong lĩnh vực vận tải, thực phẩm và hàng tiêu dùng. Đợt giảm giá hiện tại chưa loại bỏ những lo ngại đó, nhưng đã làm thay đổi tính toán chính sách.
Innes cho biết các ngân hàng trung ương có thể bỏ qua một đợt tăng tạm thời của giá năng lượng, nhưng cú sốc kéo dài đủ lâu để ảnh hưởng đến tiền lương, chính sách định giá của doanh nghiệp và kỳ vọng lạm phát sẽ khó bị phớt lờ hơn. Giá dầu duy trì ở mức cao càng lâu, việc mô tả tác động này là tạm thời càng trở nên khó khăn. Đợt điều chỉnh tạo thêm dư địa để các quan chức Fed tập trung vào lạm phát cơ bản và điều kiện thị trường lao động. Cách ngân hàng trung ương đề cập đến giá năng lượng sẽ cho thấy các nhà hoạch định chính sách tin rằng mối đe dọa đang suy yếu hay chỉ tạm lắng giữa các cú sốc.
James Hyerczyk | Một đợt điều chỉnh bền vững cần bằng chứng về sự cải thiện của dòng chảy vật chất
James Hyerczyk cho biết một thông tin duy nhất đã kích hoạt lực bán vào thứ Sáu và một thông tin khác cũng có thể đưa bên mua trở lại trong ngày thứ Hai. Dù các tín hiệu thị trường xuất hiện thường xuyên và thiếu nhất quán, ông cho rằng hoạt động di chuyển của tàu chở dầu là chỉ báo quan trọng nhất.
Một kịch bản giảm giá thuyết phục hơn đòi hỏi lưu lượng tàu qua Eo biển Hormuz trở lại bình thường, chi phí bảo hiểm giảm và dầu thô Saudi Arabia có thể đi qua Biển Đỏ mà không phải đổi tuyến. Cho đến khi những điều kiện này xuất hiện, một cuộc tấn công khác nhằm vào tàu chở dầu hoặc việc Mỹ tái mở rộng hoạt động quân sự có thể nhanh chóng khôi phục lực mua.
Hyerczyk cho rằng xung đột không nhất thiết phải lan sang các quốc gia khác mới có thể hỗ trợ giá. Việc hai tuyến vận tải vốn đã chịu sức ép tiếp tục bị hạn chế có thể là đủ. WTI và Brent đều kết thúc tuần trước trên các ngưỡng bứt phá quan trọng. WTI đang tiến gần một đỉnh lớn; nếu vượt qua, xu hướng dao động sẽ chính thức chuyển sang tăng. Brent đang giao dịch ngay dưới đỉnh lớn trước đó, trong khi mục tiêu giá theo phân tích kỹ thuật cao hơn đáng kể so với mức hiện tại.
Hyerczyk nhận thấy giá vẫn còn dư địa tăng chừng nào gián đoạn nguồn cung tiếp diễn. Một đợt điều chỉnh bền vững sẽ cần bằng chứng cho thấy dòng chảy vật chất đang được cải thiện. Trước khi điều đó xảy ra, các yếu tố giảm giá chính là vị thế giao dịch quá tập trung và áp lực chốt lời sau khi dầu tăng hơn 10% chỉ trong một tuần.
Anand Krishnamoorthy | Việc tạm dừng trả đũa làm dịu lo ngại về nguồn cung năng lượng và lạm phát
Anand Krishnamoorthy cho biết lo ngại về gián đoạn nguồn cung năng lượng Trung Đông đã hạ nhiệt sau khi cả Mỹ và Iran đều không tiến hành các cuộc tấn công trả đũa. Giá dầu giảm, trong khi giá trái phiếu tăng.
Mỹ đã dừng chiến dịch không kích Iran kéo dài gần hai tuần. Sau 13 ngày tấn công liên tiếp, lực lượng Mỹ dường như không có thêm hoạt động nào kể từ cuối ngày thứ Sáu và không công khai giải thích lý do, làm dấy lên suy đoán về bước đi tiếp theo của ông Trump. Quân đội Iran cho biết hôm Chủ nhật rằng Tehran cũng đã đình chỉ phản ứng quân sự.
Căng thẳng hạ nhiệt đã thúc đẩy trái phiếu Kho bạc Mỹ, hợp đồng tương lai trái phiếu châu Âu và trái phiếu chính phủ khu vực châu Á - Thái Bình Dương tăng giá khi lo ngại lạm phát suy giảm. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm chuẩn giảm 4 điểm cơ bản, xuống 4,64%. Đồng USD, vốn là tài sản trú ẩn được ưa chuộng trong xung đột Trung Đông, suy yếu so với tất cả các đồng tiền khác thuộc Nhóm 10 nền kinh tế phát triển (G10).
Krishnamoorthy cho rằng quãng tạm dừng này đã định hình tâm lý cho một tuần có nhiều sự kiện thị trường quan trọng. Các nhà giao dịch đang đánh giá liệu Fed có tăng lãi suất vào thứ Tư hay không sau khi đợt tăng giá dầu làm gia tăng lo ngại lạm phát. Nhà đầu tư cũng chờ đợi báo cáo lợi nhuận từ các công ty công nghệ lớn trong bối cảnh những câu hỏi về quy mô chi tiêu lớn cho trí tuệ nhân tạo xuất hiện trở lại.
Căng thẳng Trung Đông đã đẩy giá dầu tăng mạnh trong tháng 7 và lấn át tác động tích cực từ dữ liệu lạm phát tiêu dùng tháng 6 của Mỹ thấp hơn dự kiến. Số liệu lạm phát hạ nhiệt trước đó dường như đã tạo thêm dư địa để các nhà hoạch định chính sách giữ nguyên lãi suất.
Shoji Hirakawa | Việc đình chỉ tấn công làm gia tăng hy vọng đàm phán
Shoji Hirakawa, chiến lược gia trưởng toàn cầu tại Tokai Tokyo Intelligence Laboratory, cho biết việc giải quyết xung đột sẽ là một diễn biến tích cực. Ông nói thêm rằng việc đình chỉ các cuộc tấn công đã làm tăng hy vọng hai bên sẽ bước vào đàm phán.
Evercore ISI | Fed khó tăng lãi suất nhưng không thể loại trừ hoàn toàn
Krishna Guha, trưởng bộ phận chiến lược ngân hàng trung ương tại Evercore ISI, cho rằng khả năng Fed tăng lãi suất là rất thấp. Tuy nhiên, do Warsh từ chối giải thích rõ chiến lược chính sách của mình, Guha nhận định không nên đặt xác suất tăng lãi suất ở mức quá thấp.
Các biểu đồ chính của thị trường dầu thô
Phần này giới thiệu các biểu đồ giúp lý giải những diễn biến gần đây trên thị trường dầu thô, tập trung vào thay đổi trong điều kiện cung cầu và tâm lý thị trường. Các biểu đồ và dữ liệu dựa trên thông tin của bên thứ ba, không đại diện cho quan điểm của RYOEX và không chỉ báo diễn biến giá trong tương lai. Do thị trường có nguy cơ biến động đột ngột, việc quản trị rủi ro phù hợp vẫn rất cần thiết.
Số giàn khoan dầu của Mỹ giảm nhẹ xuống 450
Tổng số giàn khoan dầu của Mỹ giảm từ 452 xuống 450 trong tuần kết thúc ngày 24/7. Xét trong dài hạn hơn, số giàn khoan đã tăng nhanh sau khi xung đột Mỹ-Iran bắt đầu vào tháng 3/2026, trước khi đi vào giai đoạn tích lũy ở vùng cao.
Đợt phục hồi trước đó phản ánh phản ứng chậm của chi tiêu vốn từ các nhà sản xuất dầu đá phiến trước giá dầu cao và biên lợi nhuận lọc dầu lớn. Việc số giàn khoan mới nhất giảm xuống 450 cho thấy các nhà sản xuất vẫn thận trọng trong việc đưa công suất mới vào hoạt động do kỷ luật vốn và chi phí lọc dầu cao, chưa có dấu hiệu mở rộng mất kiểm soát. Phân tích nguồn dự kiến nguồn cung dầu đá phiến bổ sung từ Bắc Mỹ chỉ có thể bù đắp khoảng thiếu hụt nguồn cung toàn cầu một cách từ từ. Trong bối cảnh nhu cầu mùa hè đạt đỉnh, mức giảm nhẹ của hoạt động khoan cũng hạn chế khả năng linh hoạt của nguồn cung, đồng thời duy trì lực hỗ trợ nền tảng từ nguồn cung bị thắt chặt và nỗ lực bảo vệ tồn kho.
Lưu lượng tàu qua Eo biển Hormuz giảm trở lại mức một chữ số
Dữ liệu gần đây cho thấy lưu lượng tàu qua Eo biển Hormuz đã giảm trở lại mức một chữ số. Hoạt động lưu thông chưa cải thiện đáng kể ngay cả sau khi ông Trump ra lệnh đình chỉ các cuộc không kích của Mỹ nhằm vào Iran và Tehran dừng các đòn tấn công đáp trả.
Truyền thông Iran cũng đưa tin một tàu chở dầu đã va phải thủy lôi và phát nổ trong eo biển. Sự việc nhấn mạnh những rủi ro an ninh vật chất vẫn tồn tại đối với chuỗi cung ứng và cho thấy riêng tiến triển ngoại giao có thể không đủ để nhanh chóng khôi phục tuyến đường. Việc rà phá thủy lôi và khôi phục an toàn hàng hải có thể cần thời gian, đồng thời vẫn dễ gặp thêm nhiều trở ngại. Vì vậy, phân tích nguồn dự kiến tình trạng gián đoạn kéo dài tại eo biển sẽ hỗ trợ giá dầu thô và ngăn phần bù rủi ro địa chính trị nhanh chóng tiêu tan.
Dữ liệu CFTC cho thấy vị thế ròng WTI phục hồi
Dữ liệu vị thế mới nhất của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) cho thấy các nhà giao dịch phi thương mại đã tăng vị thế mua WTI và giảm vị thế bán, qua đó tạo ra sự phục hồi rõ rệt của vị thế ròng. Sự thay đổi này bám sát chiều biến động của giá.
Mặc dù việc Mỹ và Iran tạm dừng tấn công khiến dầu thô giảm mạnh khi mở cửa phiên thứ Hai, phân tích nguồn cho rằng các vị thế đón đầu và phản ứng ngắn hạn trước thông tin vẫn bị giới hạn bởi tình trạng thiếu hụt nguồn cung vật chất đang tiếp diễn. Hoạt động rút tồn kho và mức tồn kho thấp trên toàn chuỗi cung ứng có thể khiến các yếu tố cơ bản của thị trường tiếp tục thắt chặt. Sau khi hấp thụ tác động giảm giá tức thời từ việc tạm dừng các hành động thù địch, dầu thô được dự báo vẫn vững nhưng biến động mạnh khi các yếu tố cơ bản thắt chặt tương tác với nguy cơ gián đoạn địa chính trị quay trở lại.
Tổng kết
Giá dầu điều chỉnh sau thông tin về khả năng nối lại đàm phán và việc Mỹ-Iran tạm dừng tấn công, chấm dứt chuỗi tăng năm phiên của WTI nhưng vẫn để mặt hàng này tăng hơn 10% trong tuần. Căng thẳng hạ nhiệt đã làm giảm lo ngại tức thời về nguồn cung và lạm phát, song lưu lượng tàu qua Eo biển Hormuz vẫn ở mức thấp. Thông tin một tàu chở dầu va phải thủy lôi làm nổi bật rủi ro vật chất đối với vận tải biển, trong khi phân tích nguồn tiếp tục chỉ ra tình trạng thiếu hụt dầu thô vật chất và tồn kho thấp. Các hạn chế đối với xuất khẩu sản phẩm lọc dầu của Nga tạo thêm một nguồn áp lực lên chuỗi cung ứng. Thị trường hiện đánh giá liệu dòng chảy vận tải biển có cải thiện hay không và Fed sẽ đề cập thế nào đến rủi ro lạm phát liên quan đến năng lượng trong quyết định chính sách vào thứ Tư.
Thích bài viết này? Hãy chia sẻ với mạng lưới của bạn!
RYOEX Official Media là kênh thông tin chuyên biệt dành cho các nhà giao dịch, cung cấp tin tức mới nhất, phân tích chuyên sâu, hướng dẫn chi tiết và nhiều nội dung hữu ích khác. Dù bạn là người mới bắt đầu hay nhà giao dịch chuyên nghiệp, chúng tôi luôn mang đến những thông tin thiết thực để bạn nắm bắt thị trường và nâng cao hiệu quả giao dịch.
