Giá dầu nối dài đà tăng khi rủi ro nguồn cung Trung Đông gia tăng
23 tháng 7, 2026
Giá dầu thô tăng phiên thứ tư liên tiếp trong ngày thứ Tư, đưa mức tăng trong tháng tiến gần 30%. Các vụ tấn công tàu chở dầu, hoạt động không kích của Mỹ nhằm vào Iran cùng những mối đe dọa đối với vận tải biển qua Eo biển Hormuz và Biển Đỏ đã làm gia tăng lo ngại về nguồn cung. Các báo cáo dẫn những mức giá chốt phiên khác nhau trong ngày thứ Tư, gồm Brent ở 94,07 USD/thùng và WTI ở 86,83 USD/thùng, trong khi một bản tổng hợp trước đó ghi nhận hai loại dầu lần lượt ở 90,67 USD và 86,90 USD/thùng. Thị trường hiện chờ số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu của Mỹ lúc 19:30 giờ Việt Nam (8:30 ET) và báo cáo tồn kho khí đốt tự nhiên hàng tuần của EIA lúc 21:30 giờ Việt Nam (10:30 ET).
Tổng quan thị trường dầu thô
Giá dầu nối dài chuỗi tăng bốn phiên khi rủi ro nguồn cung tích tụ
Giá dầu tăng mạnh trong ngày thứ Tư sau khi lực lượng Houthi tại Yemen tuyên bố đã tấn công hai tàu chở dầu của Saudi Arabia trên Biển Đỏ, còn Mỹ tiến hành đêm không kích thứ 11 liên tiếp nhằm vào Iran. Giá dầu thô quốc tế có thời điểm tăng tới 3% trong phiên. Một bản tổng hợp thị trường cho thấy WTI từng vượt 89 USD trước khi chốt phiên tăng 2,22% lên 86,90 USD/thùng, trong khi Brent trở lại trên 90 USD và đóng cửa tăng 1,47% ở 90,67 USD/thùng.
Một đánh giá thị trường khác ghi nhận dầu Brent kỳ hạn tháng 9 tăng gần 5% và vượt 95 USD trước khi chốt ở 94,07 USD/thùng, mức đóng cửa cao nhất kể từ ngày 8/6. Mức giá này tương ứng mức tăng 3,4%, đưa Brent lên cao nhất sáu tuần. Dầu Brent đã tăng bốn phiên liên tiếp, ghi nhận mức tăng trong bốn ngày lớn nhất kể từ ngày 29/4. WTI kỳ hạn tháng 9 tăng gần 3%, chốt ở 86,83 USD/thùng, cao nhất kể từ ngày 11/6, sau khi đạt đỉnh trong phiên 88,61 USD.
Brent đã tăng hơn 10% trong tuần này, còn mức tăng theo tháng của dầu thô đang tiến gần 30%. Đà đi lên được thúc đẩy bởi kỳ vọng suy giảm về một thỏa thuận ngoại giao sớm và rủi ro gián đoạn nguồn cung ngày càng lớn tại Trung Đông cũng như các khu vực sản xuất khác.
Các mối đe dọa tại Hormuz và Biển Đỏ gây rủi ro cho hai tuyến hàng hải chủ chốt
Một quan chức Iran gọi tuyên bố của Tổng thống Mỹ Donald Trump rằng Tehran đã đề nghị đàm phán là “hoàn toàn vô căn cứ”. Iran cho biết chưa có cuộc đàm phán chính thức nào diễn ra và hai bên chỉ đang trao đổi thông điệp. Ngoại trưởng Mỹ Marco Rubio nói Washington vẫn sẵn sàng đạt một giải pháp ngoại giao, nhưng cho rằng Iran không hành động với thiện chí và không có ý định bước vào đàm phán nghiêm túc.
Ông Trump cảnh báo Mỹ sẽ phá hủy một cây cầu hoặc nhà máy điện của Iran mỗi khi Tehran tấn công tàu đi qua Eo biển Hormuz. Ông cũng đe dọa hành động nếu Houthi cản trở hoạt động vận tải trên Biển Đỏ, đồng thời riêng rẽ cảnh báo về các cuộc tấn công nhằm vào cơ sở hạt nhân Iran. Quân đội Iran đáp lại rằng nếu Washington thực hiện các lời đe dọa, Tehran sẽ chặn toàn bộ dòng chảy dầu qua Vịnh và tấn công cơ sở hạ tầng dầu mỏ, khí đốt tự nhiên, điện lực và kinh tế trong khu vực.
Hoạt động lưu thông qua Eo biển Hormuz gần như đình trệ khi căng thẳng leo thang. Ba tàu chở dầu đã bị tấn công gần eo biển này. Bộ Tư lệnh Trung tâm Mỹ cho biết các chiến dịch mới nhất đã nhắm vào nhà chứa máy bay, năng lực tác chiến trên biển và cơ sở lưu trữ máy bay không người lái của Iran, nhằm làm suy giảm khả năng tấn công tàu thương mại của Tehran. Truyền thông Israel đưa tin Mỹ đã thông báo cho Israel về kế hoạch tăng cường không kích Iran trong những ngày tới, trong khi Anh rút nhân viên ngoại giao khỏi Iran.
Rủi ro cũng đang gia tăng trên Biển Đỏ. Houthi bị cáo buộc triển khai tên lửa và máy bay không người lái để chuẩn bị tấn công tàu thương mại, đồng thời tuyên bố phong tỏa hàng hải Saudi Arabia. Một số tàu đã tạm dừng hành trình hoặc quay đầu, trong khi những tàu khác vẫn tiếp tục đi qua khu vực. Ba tàu chở dầu của Saudi Arabia đã từ bỏ việc đi qua Eo biển Bab el-Mandeb và đổi tuyến qua Kênh đào Suez. Trong thời gian xung đột, Biển Đỏ là tuyến đường quan trọng giúp dầu xuất khẩu của Saudi Arabia tránh Eo biển Hormuz, khiến dòng dầu thô Trung Đông cùng lúc đối mặt rủi ro trên hai hành lang hàng hải chủ chốt.
Tồn kho thấp và các gián đoạn khác khuếch đại đà tăng
Rủi ro nguồn cung không chỉ giới hạn ở Trung Đông. Cảng của Caspian Pipeline Consortium (CPC) trên bờ Biển Đen của Nga, nơi xử lý phần lớn dầu thô xuất khẩu của Kazakhstan, tiếp tục đối mặt với các vụ tấn công. Khối lượng bốc hàng qua cảng CPC đạt trung bình khoảng 1,7 triệu thùng/ngày trong tháng 6. Nếu hoạt động bị đình trệ kéo dài, Kazakhstan cuối cùng có thể buộc phải giảm sản lượng khai thác thượng nguồn.
Tình trạng khan hiếm cũng thể hiện trên đường cong kỳ hạn. Chênh lệch giá giữa các kỳ hạn gần của cả Brent và WTI đã mở rộng sang trạng thái backwardation hơn 3 USD/thùng, so với chỉ vài xu trong điều kiện bình thường. Cấu trúc này cho thấy các nhà giao dịch sẵn sàng trả mức chênh lệch đáng kể để có nguồn cung ngay lập tức.
Dữ liệu của Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA) cho thấy tồn kho dầu thô thương mại bất ngờ tăng 2 triệu thùng trong tuần kết thúc ngày 17/7, phù hợp với tín hiệu trước đó từ API. Tồn kho sản phẩm lọc dầu cũng tăng, tạo ra phần nào dư địa nguồn cung trong ngắn hạn. Mức tăng tồn kho dầu thô mới nhất phản ánh công suất vận hành nhà máy lọc dầu giảm và nhập khẩu ròng gia tăng, nhưng tồn kho tại trung tâm giao nhận Cushing vẫn ở mức thấp.
Mức tăng của tồn kho thương mại bị bù trừ bởi lượng dầu trong Kho Dự trữ Dầu mỏ Chiến lược giảm 5,1 triệu thùng xuống 311,4 triệu thùng, thấp nhất kể từ năm 1983. Tồn kho OECD đã giảm từ 2,824 tỷ thùng vào cuối tháng 2 xuống 2,603 tỷ thùng, trong khi tổng tồn kho thương mại của Mỹ giảm từ 1,271 tỷ thùng xuống 1,204 tỷ thùng. Vì vậy, điều kiện tồn kho hiện thắt chặt hơn đáng kể so với tháng 3.
Đợt giảm trước đó từ trên 120 USD xuống khoảng 70 USD được hỗ trợ bởi tồn kho dồi dào, các tuyến vận chuyển thay thế, nguồn cung ngoài OPEC+ gia tăng, hoạt động giải phóng dự trữ chiến lược, miễn trừ trừng phạt, sự mở rộng của đội tàu bóng tối và tình trạng nhu cầu bị phá hủy. Một số vùng đệm này sau đó đã suy yếu. Mỹ đã tái áp đặt biện pháp trừng phạt Iran, các miễn trừ liên quan đến Nga đã hết hạn và lệnh phong tỏa của Houthi có thể làm gián đoạn xuất khẩu dầu của Saudi Arabia sang châu Á. Một cuộc tấn công vào đường ống đông-tây của Saudi Arabia có thể đẩy 5 triệu thùng/ngày dầu xuất khẩu vào tình trạng rủi ro.
Tồn kho sản phẩm tăng nhưng công suất lọc dầu gặp thêm hạn chế
Tồn kho xăng của Mỹ tăng 765.000 thùng và tồn kho sản phẩm chưng cất tăng 1,395 triệu thùng, đều vượt kỳ vọng. Tỷ lệ sử dụng công suất lọc dầu duy trì ở mức đặc biệt cao là 96,1%, trong khi sản lượng xăng hàng tuần đạt 9,7 triệu thùng. Chỉ riêng tăng trưởng tiêu thụ không đủ để hấp thụ mức sản lượng này.
Nhập khẩu ròng gia tăng, hoạt động giải phóng dầu từ Kho Dự trữ Dầu mỏ Chiến lược và tác động cận biên của giá cao đối với tiêu dùng cuối cùng cũng góp phần khiến tồn kho sản phẩm bất ngờ tăng theo mùa. Diễn biến này được đánh giá là sự mất cân đối tạm thời giữa nguồn cung mạnh và nhu cầu yếu hơn, thay vì bằng chứng về sự sụp đổ của tiêu dùng.
Cùng lúc, ba nhà máy lọc dầu lớn tại Mỹ, châu Âu và châu Phi đã gặp sự cố ngoài kế hoạch do hỏa hoạn, nhiệt độ cao và áp lực vận hành. Tổng cộng, các gián đoạn ảnh hưởng hơn 1 triệu thùng/ngày công suất chế biến. Ngay cả khi nguồn cung dầu thô phục hồi, các nút thắt lọc dầu vẫn có thể hạn chế sản lượng nhiên liệu, làm trầm trọng thêm tình trạng thắt chặt trên thị trường sản phẩm và rủi ro đối với dòng dầu thô qua Hormuz và Bab el-Mandeb.
Thị trường tiếp theo sẽ đánh giá số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu của Mỹ trong tuần kết thúc ngày 18/7, công bố lúc 19:30 giờ Việt Nam (8:30 ET), sau đó là báo cáo tồn kho khí đốt tự nhiên của EIA trong tuần kết thúc ngày 17/7 lúc 21:30 giờ Việt Nam (10:30 ET). Dữ liệu tồn kho và xuất khẩu dầu thô tiếp theo của Mỹ cũng sẽ được chú ý nhiều hơn khi người mua tìm kiếm nguồn dầu của nước này để bù đắp nguy cơ thiếu hụt nguồn cung Trung Đông.
Triển vọng dầu thô: Quan điểm từ thị trường toàn cầu
Phần này tổng hợp các quan điểm chính về dầu thô từ các tổ chức tài chính và thành viên thị trường toàn cầu. Mỗi nhận định được Nhóm Nghiên cứu RYOEX tóm lược và tái cấu trúc dựa trên thông tin công khai. Việc đề cập bất kỳ tổ chức hoặc cá nhân nào không đồng nghĩa họ ủng hộ RYOEX hoặc các quan điểm của RYOEX.
TD Securities | Rủi ro cực đoan gia tăng khi dòng dầu Iran thắt chặt
TD Securities cho rằng rủi ro đuôi về một đợt tăng cực mạnh của giá dầu đang lớn hơn khi Iran tiếp tục hạn chế dòng dầu thô. Các quỹ giao dịch theo xu hướng cũng bắt đầu mua trở lại sau khi Brent vượt 93 USD/thùng.
Equinor | Tồn kho thấp khiến gián đoạn vật chất tác động mạnh hơn
Giám đốc tài chính Equinor ASA Torgrim Reitan cho biết điều kiện hiện nay khác với các giai đoạn trước vì tồn kho đang thấp và thị trường không có nguồn cung dư thừa rõ ràng. Do đó, các gián đoạn nguồn cung thực tế có thể phản ánh vào giá nhanh hơn.
Bernstein | Brent có thể vượt 100 USD nếu xung đột kéo dài và tồn kho giảm
Bernstein dự báo Brent có thể vượt 100 USD/thùng trước cuối năm nếu xung đột Trung Đông tiếp diễn và tồn kho thương mại của OECD giảm thêm.
Goldman Sachs | Dầu thô ba chữ số là kịch bản có thể xảy ra nhưng không phải cơ sở
Goldman Sachs cho biết giá dầu thô có thể trở lại mức ba chữ số, dù đây không phải kịch bản cơ sở của ngân hàng.
XTB | Giá dầu cao làm tăng áp lực lạm phát và chi phí hộ gia đình
Kathleen Brooks, trưởng bộ phận nghiên cứu của XTB, cho biết mức tăng hơn 10% của Brent trong tuần này sẽ làm nghiêm trọng thêm thách thức lạm phát đối với các ngân hàng trung ương toàn cầu. Chi phí năng lượng cao hơn cũng có thể làm tăng chi tiêu của hộ gia đình và giảm thu nhập khả dụng trong nửa cuối năm. Theo bà, xung đột leo thang đang làm gia tăng rủi ro đối với chuỗi cung ứng và lạm phát toàn cầu.
TradeStation | Khủng hoảng trước mắt đã dịu nhưng triển vọng nguồn cung vẫn mong manh
David Russell, giám đốc chiến lược thị trường toàn cầu của TradeStation, cho biết thị trường chưa rơi vào một cuộc khủng hoảng năng lượng tức thời, nhưng quỹ đạo nguồn cung hiện vẫn dễ tổn thương. Ông mô tả tình hình là “cơn đau đã dịu, nhưng máu vẫn tiếp tục chảy”.
ING | Brent trên 91 USD vẫn chưa phản ánh đầy đủ rủi ro gián đoạn dai dẳng
Các chiến lược gia ING Warren Patterson và Ewa Manthey cho biết hy vọng về một lệnh ngừng bắn Mỹ-Iran trong ngắn hạn đã suy giảm sau khi ông Trump loại trừ khả năng đàm phán ngay lập tức. Mỹ vừa hoàn tất đêm không kích thứ 12 liên tiếp nhằm vào Iran, trong khi tuyên bố phong tỏa hàng hải Saudi Arabia của Houthi đã khiến các hãng vận tải lo ngại và thúc đẩy một số tàu chở dầu quay đầu khỏi Eo biển Bab el-Mandeb.
ING cho rằng việc đổi tuyến sẽ buộc các tàu chở dầu phải sử dụng Kênh đào Suez khi đi vào hoặc rời Biển Đỏ, làm tăng đáng kể thời gian và chi phí của các hành trình tới châu Á. Hoạt động tại cảng CPC bị gián đoạn càng lâu, khả năng Kazakhstan buộc phải giảm sản lượng thượng nguồn càng lớn.
Trong bối cảnh gián đoạn tái diễn tại Vịnh Ba Tư, rủi ro đối với dầu thô Saudi Arabia xuất khẩu qua Biển Đỏ và các diễn biến tại Biển Đen, ING cho rằng Brent ở mức nhỉnh hơn 91 USD/thùng dường như đang bị định giá thấp, đặc biệt nếu các gián đoạn kéo dài sang tháng 8. Để áp lực được giải tỏa, dòng dầu Trung Đông cần trở lại bình thường, qua đó cho phép các nhà máy lọc dầu ở Trung Đông và châu Á tăng công suất vận hành; đồng thời các cuộc tấn công của Ukraine nhằm vào nhà máy lọc dầu Nga cũng cần hạ nhiệt.
Phân tích thị trường | Giá dầu có thể dao động trong biên độ rộng, gần vùng trên
Biên bản ghi nhớ được Iran và Mỹ ký ngày 17/6 đang được hai bên diễn giải theo những cách khác biệt đáng kể. Theo phiên bản của Iran, nước này sẽ giám sát giao thông hàng hải, tàu thuyền phải đi theo hướng bắc và có thể bị thu phí sau 60 ngày. Phiên bản của Mỹ yêu cầu quyền tiếp cận vô điều kiện, cho phép tàu sử dụng luồng phía nam và cấm thu phí. Việc đơn phương kiểm soát tuyến hàng hải sẽ vi phạm luật pháp quốc tế, khiến văn bản có nguy cơ bị lợi dụng.
Phân tích dự báo một lệnh ngừng bắn cuối cùng sẽ được khôi phục nhưng không kỳ vọng tình trạng ổn định sẽ kéo dài. Theo đánh giá này, Iran nhận thấy đòn bẩy chiến lược đối với Eo biển Hormuz lớn hơn đòn bẩy từ chương trình hạt nhân. Một nền hòa bình lâu dài được xem là khó xảy ra, trong khi việc Mỹ rút lui sẽ đồng nghĩa với sự bẽ mặt công khai. Muốn loại bỏ chính quyền Iran sẽ cần lực lượng mặt đất và nhiều tháng triển khai chiến dịch, đồng thời có thể đẩy giá dầu lên cao hơn đáng kể so với 100 USD/thùng.
Đánh giá này không cho rằng một lần nữa vượt 100 USD là điều tất yếu. Giá được dự báo sẽ duy trì trong biên độ rộng 70-100 USD, có thể nghiêng về vùng trên, và ít có khả năng xuất hiện thay đổi mang tính căn bản trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ vào tháng 11.
Các biểu đồ chính của thị trường dầu thô
Phần này giới thiệu các biểu đồ giúp lý giải những biến động gần đây trên thị trường dầu thô, tập trung vào thay đổi của điều kiện cung-cầu và tâm lý thị trường. Biểu đồ và dữ liệu dựa trên thông tin của bên thứ ba, không đại diện cho quan điểm của RYOEX và không phải chỉ báo về biến động giá trong tương lai. Trước rủi ro thị trường biến động đột ngột, việc quản trị rủi ro phù hợp vẫn rất cần thiết.
Tồn kho dầu thô EIA tăng mạnh hơn dự kiến
Theo EIA, tồn kho dầu thô Mỹ tăng mạnh hơn dự kiến trong tuần kết thúc ngày 17/7, phù hợp với tín hiệu trước đó từ API. Dữ liệu gần đây luân phiên ghi nhận tồn kho tăng, giảm rồi tăng trở lại. Mức tăng mới nhất chủ yếu phản ánh công suất lọc dầu giảm và nhập khẩu ròng mở rộng, nhưng Kho Dự trữ Dầu mỏ Chiến lược đã xuống mức thấp nhất trong nhiều thập kỷ, còn tồn kho tại Cushing vẫn ở mức thấp.
Trong bối cảnh dòng vận chuyển qua Eo biển Hormuz gần như đình trệ và Eo biển Bab el-Mandeb đối mặt với đe dọa phong tỏa, một tuần tồn kho tăng riêng lẻ không đủ để cho thấy cán cân cung-cầu tổng thể đã đảo chiều.
Tồn kho xăng và sản phẩm chưng cất bất ngờ tăng
Tồn kho xăng tăng 765.000 thùng và tồn kho sản phẩm chưng cất tăng 1,395 triệu thùng, đều vượt kỳ vọng. Tỷ lệ sử dụng công suất lọc dầu duy trì ở 96,1%, còn sản lượng xăng hàng tuần đạt 9,7 triệu thùng. Nhập khẩu ròng gia tăng, hoạt động giải phóng Kho Dự trữ Dầu mỏ Chiến lược và một phần áp lực lên nhu cầu do giá cao đã góp phần tạo ra mức tăng bất ngờ này.
Diễn biến trên cho thấy sự mất cân đối tạm thời giữa nguồn cung mạnh và nhu cầu yếu hơn, thay vì sự sụp đổ của tiêu thụ nhiên liệu.
Sản lượng dầu thô Mỹ giảm nhẹ
Biểu đồ cho thấy sản lượng dầu thô Mỹ giảm nhẹ trong bối cảnh thị trường ngày càng chú trọng nguồn dầu của nước này nhằm bù đắp nguy cơ thiếu hụt nguồn cung từ Trung Đông.
Sự cố ngoài kế hoạch ảnh hưởng hơn 1 triệu thùng/ngày công suất lọc dầu
Ba nhà máy lọc dầu lớn tại Mỹ, châu Âu và châu Phi đã phải dừng hoạt động ngoài kế hoạch sau các vụ hỏa hoạn, nhiệt độ cao và áp lực vận hành. Tổng công suất chế biến bị ảnh hưởng vượt 1 triệu thùng/ngày.
Các gián đoạn cho thấy tình trạng thắt chặt đã lan từ nguồn cung dầu thô sang thị trường sản phẩm lọc dầu. Ngay cả khi dòng dầu thô phục hồi, công suất lọc dầu suy giảm vẫn có thể hạn chế sản lượng nhiên liệu trong lúc hoạt động vận tải qua cả Eo biển Hormuz và Eo biển Bab el-Mandeb tiếp tục chịu áp lực.
Tổng kết
Giá dầu thô nối dài đà tăng khi Mỹ và Iran hạ thấp khả năng đàm phán trong ngắn hạn, các vụ tấn công đe dọa hoạt động vận tải qua Eo biển Hormuz và Biển Đỏ, còn gián đoạn tại cảng CPC bổ sung một nguồn rủi ro khác đối với nguồn cung. Tồn kho dầu thô và sản phẩm của Mỹ bất ngờ tăng, tạo ra vùng đệm hạn chế, nhưng tồn kho OECD thấp, Kho Dự trữ Dầu mỏ Chiến lược chạm đáy 43 năm và các sự cố lọc dầu ngoài kế hoạch khiến thị trường tổng thể vẫn dễ tổn thương. Các yếu tố tiếp theo có thể tác động đến thị trường là số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu của Mỹ lúc 19:30 giờ Việt Nam (8:30 ET) và báo cáo tồn kho khí đốt tự nhiên của EIA lúc 21:30 giờ Việt Nam (10:30 ET), sau đó là diễn biến tồn kho, xuất khẩu dầu thô Mỹ và điều kiện vận tải trên khắp Trung Đông cùng Biển Đen.
Thích bài viết này? Hãy chia sẻ với mạng lưới của bạn!
RYOEX Official Media là kênh thông tin chuyên biệt dành cho các nhà giao dịch, cung cấp tin tức mới nhất, phân tích chuyên sâu, hướng dẫn chi tiết và nhiều nội dung hữu ích khác. Dù bạn là người mới bắt đầu hay nhà giao dịch chuyên nghiệp, chúng tôi luôn mang đến những thông tin thiết thực để bạn nắm bắt thị trường và nâng cao hiệu quả giao dịch.
