CPI dos EUA sobe 3,4% em julho e reduz expectativa de nova alta do Fed
2026-08-13
O índice de preços ao consumidor (CPI) dos Estados Unidos em julho, divulgado no dia 12 pelo Departamento do Trabalho, subiu 3,4% em relação ao mesmo mês do ano anterior na base geral. A taxa de alta segue elevada, mas desacelerou em relação ao pico de maio, quando chegou a 4,2% por causa da gasolina mais cara. Com isso, recuou ainda mais a expectativa de que o Federal Reserve (Fed) mantenha o ciclo de aumento de juros.
Alta da gasolina e da moradia perde fôlego
Os preços da gasolina estavam 24,6% acima dos de um ano antes. Ainda assim, o avanço diminuiu ante os 26,7% registrados em junho. A desaceleração dos custos de moradia, que respondem por mais de um terço do CPI, também ganhou força com a queda das tarifas de hotéis no verão.
O núcleo do índice, que exclui alimentos e energia, subiu 2,5%, desacelerando ante os 2,6% de junho. O dado, acompanhado de perto para avaliar a tendência da inflação, também indicou alívio nas pressões sobre os preços.
Expectativa de alta de juros recua ainda mais
O quadro é favorável ao governo Trump, às vésperas das eleições de meio de mandato de novembro. O assessor sênior do presidente dos EUA, Navarro, escreveu à mídia americana que a trajetória dos preços em julho 'enfraqueceu a base para a tese de continuidade do aperto monetário do Fed'. Ele vem se opondo há tempo a altas de juros, que esfriam a economia, e cobrou do Fed que 'julgue com base nos números à sua frente'.
No mercado, a visão de uma alta antecipada de juros já vinha perdendo força antes da divulgação do CPI. Isso ocorreu porque o relatório de emprego de julho, publicado pelo Departamento do Trabalho em 7 de agosto, mostrou queda no número de empregos fora do setor agrícola, contrariando as expectativas do mercado. A desaceleração dos preços revelada no dia 12 reforçou ainda mais essa leitura.
No Fed Watch, que projeta a política monetária a partir da movimentação dos contratos futuros de juros dos EUA, a probabilidade de o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) agir para elevar juros na reunião de 15 e 16 de setembro caiu temporariamente abaixo de 40%. Em 7 de agosto, já estava abaixo de 50%, e depois disso a projeção recuou ainda mais.
Pressões inflacionárias ainda persistem
Ainda assim, a inflação segue em nível elevado. O Fed tem como meta estabilizar em 2% a taxa de alta do índice de preços de gastos com consumo pessoal (PCE), mas no mercado a maioria das previsões é de que, em julho, o PCE geral fique em meados de 3% na comparação anual e o núcleo em início de 3%. A tendência é de que o índice siga bem acima da meta.
A inflação reduz o poder de compra das famílias. O salário real por hora, ajustado pelas variações de preços, caiu 0,3% em julho ante o mesmo mês do ano anterior, recuando pelo quarto mês consecutivo. Isso pode se tornar um peso para o consumo. O espaço para usar a poupança também está ficando mais limitado, e a taxa de poupança de junho, a mais recente, caiu para 2,7%, o menor nível desde os 2,2% de junho de 2022.
É difícil prever se o ritmo do CPI vai desacelerar também a partir de agosto. O preço atual da gasolina supera US$ 4 por galão, cerca de 4 litros, nível que os consumidores tendem a considerar caro. Dependendo da situação no Oriente Médio, a gasolina mais cara pode voltar a pressionar os preços a partir de agosto.
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