Bons resultados sustentam a alta das ações no Japão e nos EUA; TOPIX se aproxima do recorde

2026-08-10

Bons resultados ampliam as compras

As ações do Japão e dos EUA tentam recuperar terreno com o apoio da melhora dos resultados corporativos. Nas ações de tecnologia dos EUA, além do alívio com a cautela sobre investimentos excessivos, os recursos também migram para papéis com bons resultados fora do segmento ligado à inteligência artificial (IA). Ainda assim, os riscos de alta dos juros e de uma nova aceleração da inflação permanecem, e a sustentabilidade do mercado segue incerta.

No mercado acionário de Tóquio, no dia 10, o Nikkei terminou o pregão em 67.970 pontos, alta de 1363 pontos em relação ao fechamento da sexta-feira anterior, e recuperou pouco mais de 5500 pontos desde a mínima recente de 29 de julho. O índice TOPIX, que reúne um número maior de ações, também avançou pelo quinto pregão seguido, chegando a 4100 e se aproximando da máxima de 4101 registrada em 6 de julho. Entre os papéis individuais, as ações da Recruit Holdings, que haviam elevado na sexta-feira anterior sua projeção para o exercício encerrado em março de 2027, subiram até o limite máximo diário e alcançaram o teto de alta.

Koji Nakatsuka, chief investment officer de ações japonesas da Allianz Global Investors Japan, vê expansão da busca por papéis com bons resultados também fora da IA. Ele afirma que há sinais positivos em setores de máquinas e automação industrial, e que, embora o mercado chinês siga fraco, são numerosos os casos de resultados de empresas que captaram a demanda por IA e superaram as previsões.

Nos EUA, os resultados também dão sustentação

As ações americanas se recuperaram em agosto, e o S&P 500 e o Dow Jones Industrial Average renovaram suas máximas históricas. O que sustenta o mercado é a continuidade de resultados fortes das empresas também nos Estados Unidos. Segundo QUICK e FactSet, o lucro por ação (EPS) das empresas do S&P 500 no período de abril a junho deverá crescer 50% em relação ao mesmo período do ano anterior, acelerando ante a alta de 29% do período de janeiro a março. Com base nas projeções do mercado, espera-se alta de 30% em 2026 e de 10% em 2027.

Masao Matsumoto, estrategista-chefe da Okasan Securities, afirma que os efeitos positivos dos investimentos em ativos ligados à IA, como data centers, começam a se espalhar para outros setores. A Caterpillar, nos EUA, captou a maior demanda por geradores e máquinas de construção para data centers. Entre os setores americanos no período de abril a junho, energia registrou o maior crescimento de lucro, com os preços do petróleo em forte alta diante da prolongada guerra no Oriente Médio, elevando os ganhos de gigantes como ExxonMobil. A Visa, grande empresa de pagamentos, também superou as previsões do mercado em receita e lucro, sinalizando a resiliência do consumo.

A reversão da rotação começa a se esgotar

Os resultados das grandes empresas de tecnologia dos EUA também serviram para conter as preocupações com o excesso de investimentos em IA. O exemplo mais simbólico é a Microsoft, que indicou a perspectiva de manter fluxo de caixa livre (FCF, saldo de caixa líquido) positivo. O spread do rendimento de suas debêntures de 10 anos caiu de 0.93% no pico recente de 28 de julho para 0.68% em 4 de agosto.

Toyo Ban, analista sênior de crédito da Nomura Securities, vê um alívio gradual nas preocupações financeiras. Ele afirma que, embora o FCF possa ficar negativo em alguns momentos no curto prazo, os enormes investimentos em data centers acabarão atingindo o pico e, no futuro, também deverão contribuir para os lucros dos investimentos em IA.

A reversão da alta das bolsas globais coincidiu com a fase em que o movimento de ajuste após a disparada das ações alavancadas de IA e semicondutores começa a se esgotar. Na Coreia do Sul, havia entrada de recursos em fundos de índice negociados em bolsa (ETF) alavancados, estruturados para se moverem ao dobro das ações da Samsung Electronics e da SK Hynix, mas a reversão se intensificou quando as ações de tecnologia passaram a cair em julho. Ainda assim, o mercado vem se acalmando, e Timothy Mou, do Goldman Sachs nos EUA, diz que a posição atual está muito mais limpa do que antes, em parte pela redução do patrimônio sob gestão em ETFs alavancados.

Segundo a EPFR Global, entraram 9.5 bilhões de dólares em fundos de ações dos EUA na semana de 30 de julho a 5 de agosto. Desde meados de junho, também houve semanas de saída, mas agora já são duas semanas consecutivas de entrada de recursos.

Juros e inflação continuam como risco

Com a alta do dia 10, o Nikkei recuperou metade da queda entre a máxima de 25 de junho e a mínima recente. Ainda assim, há divergência sobre até onde a compra pode se espalhar para além das ações ligadas à IA e aos semicondutores. Richard Kay, portfolio manager da gestora francesa Comgest Asset Management, disse que mantém posição otimista em ações de IA e semicondutores em seu fundo, mas avalia que, se a intervenção cambial do governo e do Banco do Japão tornar mais clara a interrupção da tendência de enfraquecimento do iene, a rotação para ações voltadas ao mercado interno também deverá avançar.

Com a fraqueza do relatório de emprego dos EUA de julho, divulgado no dia 7, as apostas em alta de juros pelo Federal Reserve (Fed) recuaram. Os participantes do mercado observam se os preços do petróleo, atualmente estáveis, voltarão a subir e provocar pressão inflacionária e juros mais altos. O conflito entre EUA e Irã sobre a passagem pelo Estreito de Ormuz também ainda não mostrou uma solução, e Riie Nishihara, estrategista-chefe de ações da JP Morgan Securities, avalia que o rumo das negociações pode afetar o sentimento do mercado por meio dos preços do petróleo.

No FedWatch, que estima as probabilidades da taxa básica com base nos preços do mercado futuro de juros dos EUA, a chance de o Fed manter os juros na próxima reunião do FOMC, em 15 e 16 de setembro, subiu da faixa de 30% antes da divulgação do emprego para quase 60%. Ainda assim, se as preocupações com a inflação voltarem a ganhar força, a condução da política monetária se tornará mais complexa. Nakatsuka, da Allianz, afirma que o mercado está sensível a cada movimento do Fed e que a trajetória da política monetária deve seguir sob forte atenção como fator de incerteza.

O índice Bull and Bear calculado pelo Bank of America (BofA), que mede o grau de otimismo do dinheiro em risco no mundo, estava em 9.7 no dia 6, o maior nível desde 2021. Acima de 8, o indicador é considerado excessivamente otimista e gera sinal de venda; abaixo de 2, é considerado excessivamente pessimista e gera sinal de compra. Michael Hartnett, do BofA, afirma que o período de verão estimula a saída de ativos de risco e o deslocamento de recursos para setores defensivos, como bens de consumo essenciais.

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