Venda de FX impede consolidação da alta do iene; foco é a alta de juros do Banco do Japão em setembro

2026-08-09

Venda de iene após a intervenção sustentou o mercado

Depois da intervenção coordenada de Japão e Estados Unidos no fim de julho, o iene chegou a se aproximar de 155 ienes por dólar, impulsionado por recompras de ienes para realizar perdas por investidores individuais em operações de margem cambial (FX). No entanto, a queda antes de 155 ienes parece ter sido influenciada por operações de FX que passaram a vender ienes e comprar dólares logo após a intervenção.

Volume de negociações dispara no fim de julho

Segundo Takuya Kanda, do Instituto de Pesquisa Geral da Gaika Dot Com, o volume de negociações de FX no fim de julho aumentou para mais de quatro vezes o nível anterior à intervenção. A Gaika Dot Com estimava o volume de 31 de julho em cerca de duas vezes o normal, mas depois constatou-se uma venda de ienes e compra de dólares muito acima do esperado logo após a intervenção. Isso indica que a visão de mercado de nova queda do iene era mais persistente do que se supunha.

Estrutura de repique perto de 155 ienes

O fato de o mercado ter recuado antes de 155 ienes é significativo. Quando o governo interveio comprando ienes durante a Semana Dourada, o câmbio também havia cedido várias vezes antes de atingir esse mesmo nível. Como resultado, no mercado cambial da primeira semana de agosto, ordens de venda de ienes se concentraram na faixa de 155 a 158 ienes. Mesmo após acionar a intervenção coordenada, o câmbio no mercado de Tóquio voltou da casa de 155 ienes no início da semana para temporariamente a faixa de 158 ienes no fim da semana.

Mercado volta a olhar para alta de juros do Banco do Japão

O governo mantém a disposição de intervir para comprar ienes no futuro, mas cresce a avaliação de que o efeito para consolidar uma valorização da moeda é limitado. No mercado, a atenção se desloca para a elevação da taxa básica de juros do Banco do Japão, também sinalizada pelo secretário do Tesouro dos Estados Unidos, Scott Bessent. Uma alta na próxima reunião de política monetária do Banco do Japão, em setembro, já vem sendo gradualmente precificada.

Mas Daisuke Karakama, do Mizuho Bank, afirma que, embora o Federal Reserve dos Estados Unidos também esteja inclinado a uma trajetória de alta de juros, um aumento padrão de 0,25 ponto percentual pode conter a desvalorização do iene, mas dificilmente reverterá a tendência para valorização. A alta de setembro é vista como uma resposta mínima para tentar impedir nova fraqueza do iene.

Marcos da desvalorização histórica do iene

Desde a primavera de 1995, quando uma valorização acelerada do iene acima de 80 ienes por dólar esfriou a economia, o Banco do Japão chegou a realizar, em setembro daquele ano, um corte de juros de 0,50 ponto percentual, o dobro do normal, ajudando a empurrar a cotação do iene de volta para a casa dos 100 ienes.

Por outro lado, na fase de desvalorização histórica do iene iniciada em 2022, a moeda caiu para a faixa de 150 ienes em 2022 e para a faixa de 160 ienes em 2024, e em 2026 a pressão de queda volta a se intensificar. Resta saber se 2026 será o ano em que o dólar testará a faixa de 170 ienes ou se será o ano que marcará o fim da desvalorização histórica do iene. Para governo e Banco do Japão, a segunda metade do ano será decisiva.

Se este artigo foi útil para você, compartilhe-o.