Toyota apoiada por iene fraco e vendas na América do Norte, com maior impacto das mudanças na política dos EUA

2026-08-04

Vendas nos EUA sustentam a receita

A dependência da Toyota Motor da receita gerada nos Estados Unidos vem aumentando. Além do iene fraco, a firmeza das vendas nos EUA sustenta o desempenho, enquanto o país pressiona por produção doméstica por meio da revisão do Acordo Estados Unidos-México-Canadá (USMCA), mantendo a empresa exposta a fortes oscilações de resultado conforme a política do governo Trump.

As vendas globais entre abril e junho caíram 3% na comparação anual, para 2,55 milhões de veículos. A China recuou 28%, para 320 mil unidades, mas a América do Norte avançou 1%, para 670 mil, e o Japão subiu 18%, para 410 mil, compensando parte da fraqueza. Takatoku Higashi, chefe da área de contabilidade, disse que houve regiões negativas, mas as áreas positivas superaram as expectativas e deram suporte.

Com o fim dos subsídios à compra de veículos elétricos nos Estados Unidos, montadoras têm sido forçadas a rever suas estratégias. Nas vendas dos EUA entre abril e junho, a General Motors (GM) caiu 4% na comparação anual e a Ford Motor recuou 10%. A Tesla não divulgou seus volumes de vendas, mas uma pesquisa da consultoria Cox Automotive apontou queda de 13%.

Adotando uma estratégia abrangente, com oferta de veículos a gasolina, híbridos (HV) e elétricos (EV), a Toyota manteve a trajetória de aumento de receita. Os novos modelos do sedã Camry e do utilitário esportivo (SUV) RAV4 lideraram as vendas, e os HVs são menos expostos à guerra de preços nos Estados Unidos e têm margens mais altas.

Iene fraco e revisão do USMCA

O iene fraco impulsiona os lucros da Toyota. Para o exercício encerrado em março de 2027, o câmbio representa um ganho de 480 bilhões de ienes em relação à previsão inicial. O impacto da situação no Oriente Médio também diminuiu um pouco, e o efeito negativo de uma menor produção e dos custos mais altos de matérias-primas foi reduzido de 670 bilhões de ienes, estimados no início do ano, para 510 bilhões de ienes. A empresa prevê registrar 60 bilhões de ienes em despesas, incluindo perdas ligadas ao cancelamento do desenvolvimento do EV de próxima geração LF-ZC, mas o efeito cambial deve compensar isso.

A participação das vendas da Toyota nos Estados Unidos subiu de 23% para 26% nos últimos cinco anos. Higashi afirmou que o ideal é que o câmbio siga de forma estável. Ainda assim, o movimento recente é volátil, com o iene se fortalecendo em meio à intervenção das autoridades do Japão e dos EUA.

O mercado da América do Norte que sustenta a empresa também traz risco político. O USMCA chega pela primeira vez ao prazo de revisão em 1 de julho, e os Estados Unidos rejeitam renovar o acordo atual. As regras de origem para veículos pedem aumento do requisito atual de 75% para 82%, e também foi apresentada uma proposta para definir em 50% a fatia mínima de componentes produzidos nos EUA. A consultoria norte-americana AlixPartners estima que a adaptação às mudanças pode elevar em até 1200 dólares, ou cerca de 20 mil ienes, o custo por veículo, devido às despesas adicionais com certificação de origem e com a produção de aço e alumínio na América do Norte.

Em julho, a Toyota anunciou que vai transferir para os Estados Unidos parte da produção da picape Tacoma fabricada na planta do México até 2030. A empresa vai investir um total de 3,6 bilhões de dólares para instalar uma nova linha de produção em sua fábrica no Texas, no sul dos EUA. Higashi disse que a decisão levou em conta a eficiência logística e o impacto das tarifas, com o objetivo de entregar os veículos aos clientes pelo menor preço possível. Em novembro de 2025, a empresa também anunciou a intenção de investir até 10 bilhões de dólares em cinco anos para ampliar a produção de motores e peças para HVs.

Fraqueza das ações e recompra

Mesmo com lucros sólidos, há pouco apetite para comprar ações da Toyota. O desempenho das ações desde o fim de 2025 é de queda de 13%, em contraste com a alta de 27% do índice Nikkei 225 e com a valorização de 4,9 vezes da Kioxia Holdings. Enquanto a disseminação da IA generativa direciona recursos para memórias semicondutoras, a competição de exportação com empresas chinesas e a cautela com a alta dos custos de matérias-primas tornam as ações do setor automotivo menos atraentes.

Algumas fábricas pararam de operar devido ao impacto do terremoto de Kumamoto, mas a empresa afirma que ainda está avaliando os efeitos sobre os negócios e não os incluiu nas projeções para o exercício encerrado em março de 2027. Higashi afirmou que a empresa pretende usar sua forte geração de caixa e sua base financeira para reforçar a capacidade de lucro e melhorar a eficiência de capital. No dia 4, a Toyota também anunciou recompra de ações próprias de até 1 trilhão de ienes. À medida que segue sua expansão global, a companhia é pressionada a construir uma estrutura de produção e uma cadeia de suprimentos mais resistentes a riscos geopolíticos e mudanças de política.

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